Opinione: La struttura delle riserve di Tether e USDC è più simile a quella di un fondo hedge ad alto rischio

BlockBeats ha riportato che il 20 maggio, Christoph Hock, responsabile degli asset digitali e della tokenizzazione presso Union Investment, una grande società di gestione patrimoniale tedesca, ha affermato durante il Digital Money Summit 2026 di Londra che USDT e USDC non sono "stablecoin" nel vero senso della parola, poiché la loro struttura di riserva è più simile a quella di hedge fund ad alto rischio.

Hock ha sottolineato che le riserve di Tether includono una grande quantità di oro e asset Bitcoin, il che significa che non sono puramente agganciate al dollaro statunitense come equivalenti a liquidità a basso rischio. Secondo lui, questa struttura trasmette il rischio di volatilità del mercato alle finanze aziendali e agli investitori istituzionali.

Ha menzionato in particolare che USDC in passato ha registrato un episodio di depeg del 13%, affermando che, per le divisioni finanziarie aziendali e le società di gestione patrimoniale che dipendono dalle stablecoin per regolamenti in contanti overnight, queste oscillazioni di prezzo rappresentano "un rischio catastrofico".

Hock ha dichiarato che gli investitori istituzionali non possono permettersi perdite significative sul valore delle posizioni in denaro in un breve lasso di tempo e ha criticato il fatto che alcune stablecoin si siano allontanate dall'idea originaria di "contante digitale ancorato alla valuta fiat". Secondo i dati, a gennaio 2026, le riserve d'oro di Tether ammontavano a circa 148 tonnellate, con un valore di circa 23 miliardi di dollari, superando le riserve d'oro di alcune nazioni sovrane.

Con il rafforzamento del controllo da parte delle autorità di regolamentazione europee sulle stablecoin non autorizzate, la trasparenza delle riserve delle stablecoin e il rischio di liquidità stanno diventando questioni centrali per le istituzioni finanziarie tradizionali.