Commento sull’oro di Everbright Futures del 25 maggio: doppio fattore positivo guida il rimbalzo nel breve termine, ma le politiche potrebbero limitare lo spazio di rialzo

Oggi l’oro COMEX sui mercati esteri ha aperto in rialzo e ha mostrato un forte rafforzamento nel breve periodo, con un aumento di circa l’1,4% al momento della stesura. Il driver principale di questo rally deriva dalla risonanza emotiva di due direzioni: da una parte sono giunti importanti progressi nei negoziati USA-Iran, dall’altra il tanto atteso primo discorso ufficiale del nuovo presidente della Federal Reserve, Walsh, si è appena concluso.

Sul fronte geopolitico, nel fine settimana sono emerse informazioni secondo cui i negoziati USA-Iran hanno raggiunto una svolta significativa: le parti hanno raggiunto un consenso preliminare sui punti chiave dell’accordo quadro, che includono temi critici come il cessate il fuoco, lo sblocco degli asset iraniani e la riapertura dello Stretto di Hormuz. Alla pubblicazione della notizia, il rischio di mercato è aumentato notevolmente, il premio di rischio geopolitico precedentemente accumulato si è temporaneamente ridotto e i metalli preziosi sono subito saliti. Tuttavia, è importante notare che ci sono ancora molte variabili perché i negoziati si concretizzino, quindi è necessario continuare a monitorare gli sviluppi futuri.

A livello di dati, le recenti informazioni sull’economia americana mostrano una pressione inflazionistica persistente. L’indice dei prezzi al consumo (CPI) di aprile è aumentato del 3,8% rispetto all’anno precedente, segnando il livello più alto degli ultimi tre anni; il prezzo alla produzione (PPI) è aumentato del 6% anno su anno, la crescita maggiore dal fine 2022, rafforzando la persistenza dell’inflazione. L’indice PMI composito preliminare di maggio si è attestato a 51,7, mantenendo una moderata espansione generale, ma con chiara divergenza: il PMI manifatturiero è salito drasticamente a 55,3, il livello più alto in 48 mesi, mentre il PMI dei servizi è sceso al limite della stagnazione, a 50,9, mostrando che il conflitto in Medio Oriente sta influenzando i prezzi e impattando ulteriormente sull’economia.

A livello di politica monetaria, i verbali del meeting Fed di aprile indicano un chiaro segnale “falco”. La maggior parte dei partecipanti crede che l’inflazione resterà alta e, unita all’incertezza della situazione in Medio Oriente, il periodo di tassi invariati potrebbe superare le attese precedenti; se il conflitto continua a spingere l’inflazione verso l’alto, non si esclude la possibilità di ulteriori aumenti dei tassi. Le aspettative di tassi più elevati stanno spingendo in alto i rendimenti dei Treasury USA e il dollaro, esercitando pressione complessiva sul prezzo dell’oro.

In sintesi, il conflitto chiave nel mercato dell’oro attualmente riguarda il confronto tra le notizie negative di breve termine a livello politico e la logica difensiva di rischio nel medio-lungo periodo. Sul fronte di breve periodo, l’incertezza dopo il primo discorso di Walsh è stata già scontata dal mercato; l’avanzamento dei negoziati USA-Iran ha infuso ottimismo e la finestra per il rimbalzo dell’oro si è aperta, ma la resistenza di una svolta nella politica della Fed resta il maggiore ostacolo alla crescita dei prezzi, insieme alla persistenza dell’inflazione e al rischio di stagnazione, limitando l’upside. Tuttavia, è importante sottolineare che un’inflazione costantemente sopra le attese ridurrà il potere d’acquisto reale del dollaro, i rischi geopolitici offrono una base di sicurezza; inoltre, l’acquisto continuativo di oro da parte delle banche centrali e la de-dollarizzazione sostengono la domanda di oro nel lungo termine. Si suggerisce quindi di cogliere opportunità di acquisto nei cali di prezzo, ma data la complessità dell’attuale scenario politico, è opportuno moderare le aspettative di prezzo dell’oro per il primo semestre e gestire prudentemente l’esposizione in portafoglio.

Fonte delle informazioni: Istituto di Ricerca di Guangda Futures

Autore: Yao Tao

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Redattore: Zhu Henan