Balita

Golden Ten Data, Hunyo 16 — Naghahanda ang Estados Unidos at Iran na opisyal na lagdaan ang pansamantalang kasunduang pangkapayapaan sa Switzerland ngayong Biyernes. Parehong idinideklara ng dalawang panig ang kanilang tagumpay, ngunit nananatiling may agam-agam ang mga negosyante ng langis at mga kumpanyang pang-shipping kung gaano kabilis muling mabubuksan ang paglalayag sa Strait of Hormuz. Si Trump ay kasalukuyang nasa France upang dumalo sa G7 Summit, kung saan inaasahan na gaganap ang mga kasaping bansa ng mahalagang papel sa posibleng operasyon ng pag-alis ng mga mina sa Strait of Hormuz upang makatulong sa muling pagbubukas ng ruta. Ayon sa isang opisyal ng G7 na pamilyar sa sitwasyon, nagkita si Italian Defense Minister Crosetto at US Defense Minister Hegseth sa Washington nitong Lunes, at tinalakay ng dalawang panig ang planong magpadala ng Italy ng apat na barkong militar bilang isang squadron sa Strait of Hormuz. Ayon sa opisyal, kabilang dito ang dalawang minesweeper na kasalukuyang nakatalaga sa Djibouti bilang paghahanda sa misyon.

⑴ Ang mga yield ng government bonds ng Eurozone ay bumaba sa ikaapat na magkakasunod na trading day noong Martes, kung saan ang yield ng 10-year German government bonds ay bumaba ng 2.5 basis points sa 2.925%, ang pinakamababa mula Abril 8, at ang yield ng 10-year Italian government bonds ay bumagsak ng 4 basis points sa 3.639%, na siyang bagong pinakamababang halaga mula Marso 18. ⑵ Ang balita ng paunang kasunduang pangkapayapaan sa pagitan ng US at Iran at ang planong muling buksan ang Strait of Hormuz ay nagdulot ng pagbaba ng Brent crude futures sa pinakamababang halaga mula Marso 4, kung saan ang pagbaba ng presyo ng enerhiya ay epektibong nagpakalma sa pangamba sa pagtaas ng inflation at pagbawas ng paglago, dahilan upang humina ang inaasahan para sa karagdagang paghigpit ng mga pangunahing central bank. ⑶ Sa kasalukuyan, ang merkado ng pera ay ganap na nagpepresyo na ang European Central Bank ay magpapataas ng interest rates ng kabuuang 30 basis points bago magtapos ang taon, ibig sabihin ay isang rate hike ng 25 basis points at isang pangalawang aksyon na may humigit-kumulang 20% probability, mas mababa kumpara sa inaasahan noong nakaraang linggo. ⑷ Sinabi ng senior portfolio manager ng Allspring na ang kasunduan sa Gitnang Silangan ay nagbibigay ng polisiya para sa European Central Bank upang laktawan ang susunod na meeting, nagbibigay ng panahon upang suriin ang susunod na data, ngunit nagbabala si Nagel, ang President ng German Central Bank, na aabutin pa ng ilang buwan bago bumalik sa antas bago ang digmaan ang presyo ng langis, kaya’t hindi agad magpapakalma ang inflation. ⑸ Kasabay na pinagmamasdan ng merkado ang polisiya ng Federal Reserve ngayong linggo; ipinapakita ng rate futures na may halos 80% probability ng rate hike na 25 basis points bago magtapos ang taon, at ang pahayag ni Lane, ang Chief Economist ng European Central Bank, noong Martes sa isang aktibidad ay maaaring magbigay ng karagdagang palatandaan para sa hinaharap ng monetary policy.

Noong Hunyo 16, ang mga risk signal sa stock market ng South Korea ay hindi na lamang tungkol sa 'mabilis na pagtaas'. Mas kritikal pa, bahagi ng perang nagpapagalaw sa merkado ay nagmumula sa mga pautang sa credit at overdraft limit, at ang daluyan ng pondong ito ay pinaghihigpitan na ng mga bangko. Unang nilimitahan ng mga pangunahing bangko sa South Korea ang mga mortgage loan at ngayon ay nilalapitan na rin ang credit loans, overdraft accounts, at online loan access, na may tuwirang layunin: pigilan ang pangungutang para sa pag-invest sa stocks. Binanggit ni Goldman Sachs trader Alvin So sa isang memo sa kliyente na ang lohika sa likod ng AI at semiconductors ay nananatiling malakas, at kaakit-akit pa rin ang valuations, ngunit 'mas mahalaga na ngayon kaysa dati ang bagong structural dynamic sa merkado.' Tumutukoy ang dinamikong ito sa mga pinalalalang epekto na dulot ng leveraged ETFs at mga derivative position. Ang pangunahing mensahe ay hindi upang agad na mag-short ng South Korean tech stocks, kundi paalalahanan ang mga kliyente na maaaring panatilihin ang mga pangunahing long position, ngunit dapat itong i-hedge sa pamamagitan ng options laban sa panandaliang pagbagsak. Matindi ang mga numero. Ang assets ng South Korean leveraged ETFs ay umabot na sa humigit-kumulang $40 bilyon, katumbas ng halos 2.6% ng malayang naipo-floating na market capitalization ng merkado; ang implied volatility ng South Korean options ay tumaas na sa halos 80%, kumpara sa 20% lang noong isang taon; halos umabot na sa mataas na antas ang skew, at baligtad na ang volatility term structure. Sa madaling salita, ang tumataas na presyo ng stocks ay hindi nagbaba ng risk pricing, bagkus ay sumabay sa pagsabog ng volatility. Sabay din itong lumalamig sa credit side. Noong nakaraang buwan, tumaas ng 9.3 trilyong won ang household loans sa buong financial system ng South Korea, kung saan tumaas ng 3.4 trilyong won ang credit loans noong Mayo, habang bumaba ng 900 bilyong won noong Abril. Matapos ipatupad ang regulatory emergency management mechanism, unti-unting nagtakda ng loan limits ang mga bangko, sinuspinde ang ilang channels, at binawasan ang mga di-nagagamit na overdraft limits. Kung patuloy na itatayo ang mga stock market position sa short-term borrowing at leveraged ETFs, ang tunay na panganib ay hindi lang simpleng pagbagsak, kundi ang sabayang pag-urong ng financing at position rebalancing.