CPI ng US noong Abril ay tumaas ng 3.8% taon-taon, walang dahilan para mag-panic

Ang aking bagong aklat na “Paglagpas sa Natural Interest Rate Trap” ay inilathala na, narito ang pagpapakilala.Inirerekomenda kong bilhin ang opisyal na kopya sa Tmall at JD.com.

Petsa at oras sa Silangan ng Asya Mayo 12, 20:30, inilabas ng U.S. Bureau of Labor Statistics ang datos ng CPI para sa Abril. CPI buwan-sa-buwan ng Abril ay 0.9% (dating halaga 1%), taon-taon ay 3.8% (dating halaga 3.3%); Core CPI (maliban sa enerhiya at pagkain) buwan-sa-buwan ay 0.4%, taon-taon ay 2.8% (dating halaga 2.6%).

Napaka-excited ng merkado, hindi lang inaasahang madi-delay ang rate cut ng Fed, may ilan pa ngang nagaakala na magtataas pa ng rate(hinala ko, ito rin yung mga taong nag-expect ng rate hike noong kalagitnaan ng Marso), at ginagawa nila itong isa sa mga dahilan ng pagbagsak ng U.S. tech stocks ng gabing iyon, sinasabing ang pagtaas ng rate ay makakaapekto sa valuation ng tech stocks at kung anu-ano pa.

Sa madaling salita, medyo may kaunting panic.

Sa tingin ko, ito ay lubos na walang katuturan at hindi kailangan.

I. Ang presyo ng enerhiya ay totoong nagpapasa ng epekto pababa

Balikan natin, noong Abril 21 sinabi ng bagong upong Chair ng Fed na si Kevin Warsh sa Senate hearing: “Mas gusto ko ang tinatawag na trimmed averages, kung saan tinatanggal lahat ng tail risks.”

Noon, ang median CPI ng Cleveland Fed (median CPI), trimmed-mean CPI (trimmed-mean CPI), at trimmed mean PCE ng Dallas Fed (Trimmed Mean PCE).Lahat ng ito ay maaaring tawaging core CPI.

Ang median CPI ng Cleveland Fed (median CPI), ay isinasagawa sa pamamagitan ng pagrangk ng mga consumer goods na inilalabas ng U.S. Bureau of Labor batay sa laki ng pagbabago ng presyo, kinukuha ang ika-50 porsyentil na produkto, at pinag-gagawan ng weighted average base sa gastos upang makuha ang buwanang CPI.

16% trimmed-mean CPI (trimmed-mean CPI), ay ise-sort din ang consumer goods ayon sa price change, aalisin ang 8 percent ng pinakamataas at pinakamababa, at gagawin ang weighted average sa natira upang makuha ang CPI.

Ang dalawang indicator na ito ay ginagamit bilang kapalit ng kasalukuyang core CPI (ex-energy at food). Naniniwala ang Cleveland Fed na mas maganda ang mga ito para makita ang underlying inflation trend kumpara sa karaniwang core CPI (ex-energy at food).

Ngayon, magkano ang median CPI at trimmed-mean CPI noong Abril?

Ipinakikita ng Figure 1, ang CPI month-on-month para Marso at Abril ay 1.0% at 0.9%, halatang naapektuhan ng pagtaas ng presyo ng krudo. Core CPI (hindi kasama ang enerhiya at pagkain) month-on-month ay 0.3% at 0.4%, mas mataas noong Abril, ibig sabihin ay umaabot talaga ang pagtaas ng enerhiya sa ibang consumer goods. Sa lengguwahe ng Fed, maaaring “nagiging entrenched” ang inflation.

Larawan 1   Month-on-month na paghahambing ng iba't ibang mga CPI sa U.S.

Pinagmulan: U.S. Bureau of Labor Statistics; opisyal na website ng Cleveland Fed

Ang median CPI month-on-month para Marso at Abril ay 0.19% at 0.4%; trimmed-mean CPI month-on-month ay 0.19% at 0.43%. Pinatutunayan nito na nagpapasa ng epekto ang pagtaas ng presyo ng enerhiya sa ibang produkto.

Table 1   Month-on-month na paghahambing ng iba't ibang mga CPI sa U.S.

Ipinakikita ng Figure 2 na dahil sa epekto ng presyo ng langis, ang CPI year-on-year ay mas mataas kumpara sa tatlong core CPIs. Ipinapakita ng Table 2 na ang tatlong core CPIs year-on-year ay nasa paligid ng 2.8%, dahan-dahang tumataas.

Larawan 2   Taon-taon na paghahambing ng iba't ibang mga CPI sa U.S.

Pinagmulan: U.S. Bureau of Labor Statistics; opisyal na website ng Cleveland Fed

Table 2   Taon-taon na paghahambing ng iba't ibang mga CPI sa U.S.

II. Walang dahilan para mag-panic

Sa kasalukuyan, ang desisyon ng Fed para sa policy rate ay batay sa core PCE (maliban sa enerhiya at pagkain). Late inilalabas ang core PCE (katapusan ng bawat buwan para sa nakaraang buwan). Karaniwang ginagamit ng mga opisyal ng Fed ang CPI upang i-project ang PCE.

Ang March core PCE (maliban sa enerhiya at pagkain) ay 3.2%. Batay sa datos ng April CPI, inaasahan kong bahagya itong tataas sa 3.3%-3.4%.

Pero huwag kalimutan, sa makalawa (Mayo 15) ay opisyal nang uupo si Kevin Warsh. Ang gusto niya ay (mula sa Dallas Fed) trimmed mean PCE (Figure 3).

Larawan 3   Taon-taon na paghahambing ng core PCE sa U.S.

Pinagmulan: U.S. Bureau of Labor; opisyal na website ng Dallas Fed

Sa kabila ng pagtaas ng Marso CPI (Tingnan ang Table 1 at 2), ang trimmed mean PCE year-on-year ng Marso ay umangat lamang ng 0.01 percentage point (tingnan ang Figure 3).

Batay sa month-on-month core CPI ng Abril, tinatantya ko na ang trimmed mean PCE year-on-year ay aabot lang sa 2.45%.

Ibig sabihin, talagang na-filter ng trimmed mean PCE ang direct effect ng pagtaas ng energy price, at yung indirect effect na dala nitong pababa, hindi naman ganoon kalaki sa ngayon.

Kung itutulak talaga ni Kevin Warsh ang trimmed mean PCE pag-upo niya sa Mayo 15, at ibabase ang policy rate sa trimmed mean PCE, may sapat pa rin siyang dahilan para magbaba ng interest rate, gaya ng pagkakabuo ko ng analysis dito.

Walang dahilan para magtaas ng rate.

Walang dahilan para mag-panic.

Tigilan na ang panic.

Magpatuloy lang sa pagkain, inumin, at trading.