Mahigpit na binabantayan ang pagliliko ng merkado ng bono, ang kalakaran ng ginto ay tahimik na hinog.

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }

　　

　　Miyerkules (Mayo 20) oras ng Asya-Europa,

　　Nagbigay si Trump at ang Bise Presidente Vance ng positibong signal ukol sa Iran deal, dagdag pa ang malakihang pagtaas ng dami ng pagdaan sa Strait of Hormuz na nagbigay ng kaluwagan sa pandaigdigang supply chain ng enerhiya; ang pagbabagong ito ay direktang nagreresulta mula sa inflation expectations na naipapasa direkta sa bond market at gold pricing, kaya't ito ang core clue sa pagsubaybay ng turning point ng yields.

　　Sitwasyon sa Daloy ng Paglalayag: Maayos na nakaalis ang oil tankers, nagdoble ang bilang ng dumadang barko sa strait

　　Matapos ang pahayag ng White House, bahagyang bumaba ang presyo ng langis sa internasyonal na merkado, ngunit nagbabala ang mga eksperto na kahit may US-Iran deal, mananatiling mataas ang presyo ng langis na siyang direktang magtatakda ng pagbaba ng bond yields at ng halaga ng gold bilang safe haven.

　　Dalawang Chinese super oil tankers na naipit ng higit sa dalawang buwan ay maayos nang nakaalis, ayon sa datos ng LSEG at Kpler, ang “Yuanguìyáng” at “Hǎiyáng Bǎihé” ay may kabuuang kargang 4 milyong bariles ng krudo na nakaalis na;

　　Sa parehong panahon, isang South Korean crude carrier din ang nakatawid sa strait; ulat na ang “Yuanguìyáng” noong Pebrero 27 ay kargado ng 2 milyong bariles ng Basrah crude oil mula Iraq (kinabukasan ay sumiklab ang US-Israel laban sa Iran), habang ang “Hǎiyáng Bǎihé” mula dulo ng Pebrero hanggang simula ng Marso ay kargado ng 1 milyong bariles ng Qatar Al Shaheen at 1 milyong bariles ng Iraq Basrah crude oil sa magkakahiwalay na shipments.

　　Mas mahalaga, ayon sa Lloyd's List, mula Mayo 11-17, 54 barko ang tumawid sa Strait of Hormuz, doble kompara sa 25 mula sa nakaraang linggo; ayon sa Winward Maritime Analysis, noong Mayo 18 lamang ay 19 barko ang tumawid, kabilang ang 1 oil tanker at 5 Iranian cargo vessels.

　　Bagaman patuloy pa rin ang US sa pagharang ng mga daungan ng Iran at may ilang barko na pinapatay ang automatic identification system para tumawid, ang pagtaas ng bilang ng dumadaang barko ay nagpapahiwatig ng pagluwag sa supply chain.

　　Pag-usad ng Negosasyon: “Deterrence+Negotiation” ang sabayang nangyayari, nagiging volatile ang geopolitical risk pricing

　　Sa sabayang US-Iran talks, sinabi ni Trump na ang digmaan laban sa Iran ay “mabilis na magwawakas,” habang inamin ni Vance na ang negosasyon ay “maayos ang pag-usad, at may nakuhang malaking breakthrough,” ngunit noong una ay nagbanta si Trump ng military action at nagtakda ng deadline na dalawang-tatlong araw para makamit ang kasunduan.

　　Ang ganitong “negotiation+deterrence” na balanse ay nagdudulot ng tuloy-tuloy na volatility sa geopolitical risk pricing, na direktang nakakaapekto sa term premium ng bonds at sa lakas ng demand para sa gold bilang safe haven.

　　Presyo ng Langis at Inflasyon: Mahalaga sa pagmamasid ng turning point sa bond yield

　　Karaniwan, kapag hindi gaanong pinapansin ng merkado ang oil price, may 3-6 buwang lead ang oil price patungong US 30-year bond yield, ngunit sa kasalukuyan, nakatutok lahat ng global traders sa oil price kaya mabilis itong naipapasa sa bond yield, lalo na sa 30-year bond dahil mas sensitibo ito sa inflation bunsod ng mas matagal na maturity.

　　Ngayong araw, magsabay na bumaba ang international oil price, ngunit ayon kay LSEG analyst Emre Jamil, kahit mapirmahan ang kasunduan, mahirap mabalik agad sa pre-war supply level, kaya't may potential pa ring tumaas ang presyo ng langis.

　　

ay umabot noong nakaraang buwan sa pinakamataas mula Hunyo 2022, nagtutulak ng pagtaas ng inflation stickiness—Euro

　　Pagkakaugnay ng Assets: Lumikha ng bagong high ang bond yields, na-compress ang valuation ng gold ngunit lalong pinaigting ang katangian nito

　　Direktang pinapataas ng matinding inflation ang global bond yields: tumaas sa 5.14% ang 10-year bond yield ng UK (pinakamataas mula 2008), at umabot ang German 10-year bond yield sa 3.12% (pinakamataas mula 2011).

　　

　　Samantala, malaki ang negative correlation ng bond yield at presyo ng gold (mula 2003 hanggang ngayon ang correlation coefficient ay -0.83), at ang core valuation ng gold ay nakasalalay sa opportunity cost na inilalarawan ng yield. Ang gold ay zero-yielding asset, kaya sa kapaligiran ng mataas na long-end yields globally ay tuloy-tuloy ang pagtaas ng opportunity cost ng paghawak sa gold; kaya't ang conservative funds ay lumilihis patungo sa high-yield sovereign debts, na direktang pumipigil sa pag-akyat ng presyo ng gold, dahilan para manatiling pressured at mahina ang short-term na galaw ng presyo nito.

　　Pag-abang sa Turning Point: Tatlong mahahalagang signal ang dapat sabayang tutukan upang matukoy ang timing ng pag-allocate sa gold

　　

　　

Editor: Zhu Henan