Bumalik sa labanan si "Mrs. Watanabe"! Ang AI bull market ay nagpasabog ng kasiyahan ng mga retail investor sa Japan, pumalo sa mahigit 10 trilyong yen ang arawang trading volume ng Japanese stocks

Ang mga Japanese retail investor na dating kilala bilang “Mrs. Watanabe” sa kanilang hilig sa foreign exchange arbitrage ay ngayon ay iniaalay ang kanilang atensyon mula sa exchange rate differences patungong capital market ng AI era, kung saan ang kanilang partisipasyon ay umabot sa pinakamataas na antas sa mga nakaraang dekada, at nagdulot ng makabuluhang paglakas ng volatility ng merkado.

Ayon sa datos mula sa JPX, ang parent company ng Tokyo Stock Exchange, sa unang tatlong linggo ng Mayo, ang average daily trading value ng pangunahing board ng TSE ay unang beses na lumampas sa 10 trilyong yen (humigit-kumulang $63 bilyon). Ang mga foreign fund at domestic investor ay nagtutunggali sa pagtaya sa mga Japanese technology company, na tinitingnan ang mga ito bilang mga benepisyaryo gaya ng mga "nagbebenta ng pala" sa AI wave at chip competition, na sabay-sabay nagtutulak sa mga presyo ng stock sa kasaysayang mataas na antas.

Ang biglaang paglobo ng trading volume na ito ay sinabayan ng mabilis na paglawak ng over-the-counter trading scale. Ayon sa mga securities firm, ang impluwensya ng retail investors sa galaw ng merkado ay umabot na sa hindi pa nararanasang antas. Sinabi ni Oki Matsumoto, founder ng Monex, isa sa pinakamalaking online broker sa Japan, na ang "AI craze" ay nilamon ang Japanese retail investors, dalang-dala ang napakaraming investor papasok sa merkado, kaya't ang aktibidad ng retail sa Japanese market ay nasa pinakamataas na antas sa kasaysayan.

Babala mula sa mga analyst, ang stock market sa Japan ay isa na sa may pinaka-malakas na global momentum, kung saan ang patuloy na pagpapalaki ng retail scale ay lalo pang nagtataas ng volatility. Sa katatapos pa lang na earnings season, kahit bahagyang mas mababa sa inaasahan ang resulta ng isang kumpanya, ito ay matinding pinaparusahan ng merkado.

Ayon sa datos ng TSE, ang bahagi ng retail investors sa trading ng Tokyo Stock Exchange ay tuloy-tuloy na tumaas ng higit sa isang-kapat noong nakaraang 25 taon, at umabot sa 25% pagsapit ng 2025, ang peak mula nang magsimula ang bull market na pinasimulan ng Abenomics.

Gayunman, ayon sa pagsusuri ng Jefferies, maaaring ang aktuwal na paglago ng retail investing ay undervalued. Hindi isinama ng TSE data ang rapidly growing proprietary trading systems—mga OTC trading platforms—na kumakalikom ng mas maraming pondo mula sa investors. Matapos i-combine ang datos mula sa alternative exchanges, tinatayang ng mga Jefferies analyst na noong Abril ngayong taon, pinagsama ang retail trading at mga alternative exchange, umabot ito ng 39% ng kabuuang market volume.

Sa kasalukuyan, Japannext at Japan Alternative Market (JAX) ang pangunahing OTC proprietary trading platforms sa Japan, na may kolaborasyon kasáma ang mga online broker tulad ng 楽天证券, SBI证券, at Monex. Ayon kay Takeya Kamei, CEO ng JAX, humigit-kumulang kalahati ng trading volume nila ay mula sa retail investors, ang natitira ay galing sa high-frequency market makers na nagbibigay ng liquidity. Dapat ding pansinin na ang bahagi ng retail na financing trades ay hindi ganap na nasaklaw ng estadistika ng TSE, at nauuri bilang “broker category”.

Binalaan ng mga analyst na ang mga datos na nabanggit ay posibleng may risk ng double-counting, ngunit sa kabuuan, ipinapakita ng trend na ang aktibidad ng Japanese retail ay bumalik sa isang antas na bihirang makita mula pa noong asset bubble ng dekada 1980.

Inilarawan ni Oki Matsumoto ang dynamics ng merkado bilang “Institusyonal ang nagtatakda ng direksyon, retail ang gumagawa ng volatility”—ang mga malalaking institutional investor pa rin ang namamayani sa pangkalahatang direksyon ng merkado, pero ang intraday volatility at price flexibility ay lalong nagmumula sa pagpasok at paglabas ng retail funds.

Sabi ni Jeff Hutchins, head ng Japan equity trading sa Jefferies: “Ang pagtaas ng scale ng retail trading sa Japan ay isang malaking pagbabago. Dati, ang market na ito ay para sa international institutions, ngunit ngayon may mga bagong bisita sa party, at nakita na natin ang epekto ngayong earnings season.” Dagdag niya:

“Kahit sinumang Japanese company na may positive momentum—lalo na sa tech at AI sector—kapag kaunti lang ang pagbaba ng forecast, ang stock price ay malala ang bagsak.”

Sa ganitong kalakaran, ang mga indibidwal na stock gaya ng Nitto Boseki, Mitsui E&S, Seikoh Giken, Ajinomoto, Furukawa Electric, at Fujikura ay kapansin-pansing naapektuhan ng kilos ng retail funds.

Tinukoy ni Oki Matsumoto na dating ang mga trading volume na AUM ng retail ay karaniwang nasa index-tracking ETF, ngunit ngayon, ang trading turnover ng mga AI-related na stock tulad ng Furukawa Electric at Fujikura ay nanguna na. “Ang retail ay hindi na lang bumibili ng index, kundi pati ng mga partikular na stocks, at ito ay isang pambihirang pagbabago,” aniya.

Ang paglawak ng retail trading ay tumutugma sa layunin ng gobyerno ng Japan. Ang mga awtoridad ay aktibong hinihikayat ang mamamayan na ilipat ang kanilang ipong nasa bangko papunta sa mas mataas ang return na investments, para tugunan ang pressure sa pension system dahil sa tumatandang populasyon, at kasabay ng trend ng pagtaas ng domestic interest rate sa Japan.

Sa antas ng market infrastructure, mabilis ang paglago ng OTC proprietary trading platforms sa Japan. Sampung taon na ang nakalipas, ang alternative exchanges ay nasa iilang porsiyento lamang ng total market share, ngunit mula noon ay tahasang suportado ng regulators ang development ng mga platform na ito para magpasok ng kompetisyon sa merkado. Ayon sa mga industry insiders, nagdulot ito ng positibong epekto sa trading cost ng retail investors.

Gayunman, isang phenomenon na dapat bigyan-pansin ay: sa kabila ng patuloy na pagtaas ng retail participation, sa antas ng Tokyo Stock Exchange, ang net flow ng pondo mula sa retail ay mas nangingibabaw pa rin bilang net seller, na nagpapahiwatig na may mga pamilyang sinasamantala ang pagtaas ng presyo ng stock upang unti-unting magbenta ng matagal na nilang hawak na shares. Kung susuriin, ang traditional forces ng tuloy-tuloy na net buyers sa Japanese market ay pangunahing nagmumula pa rin sa foreign institutional investors at domestic companies.