Bardziej skomplikowane niż w 2008 roku! Były amerykański sekretarz skarbu Paulson ostrzega: USA muszą przygotować "awaryjny plan" na ten kryzys

Były sekretarz skarbu USA, Henry Paulson, w czwartek (16 kwietnia) ostrzegł, że amerykańscy decydenci powinni jak najszybciej przygotować awaryjny plan działania na wypadek nagłego załamania popytu na amerykańskie obligacje skarbowe. Zaznaczył, że ewentualny kryzys na rynku obligacji rządowych mógłby poważnie wstrząsnąć całą gospodarką Stanów Zjednoczonych.

Paulson w rozmowie z telewizją Bloomberg w programie „Wall Street Weekly” powiedział: „Potrzebujemy awaryjnego, krótkoterminowego i jasno określonego planu 'rozbić szkło', który będzie gotowy na półce, aby mógł zostać uruchomiony w momencie zderzenia ze ścianą.”

Ostrzeżenie Paulsona pojawiło się w momencie, gdy na rynku narastały obawy dotyczące spadającej atrakcyjności amerykańskich obligacji skarbowych. Utrzymujący się wzrost deficytu budżetowego, duże potrzeby emisji długu oraz obawy o inflację w ostatnim czasie wywierają presję na rentowności długoterminowych obligacji USA.

Podkreślił, że jeśli na rynku amerykańskich obligacji skarbowych wybuchnie kryzys, jego istota będzie zasadniczo różnić się od kryzysu finansowego z 2008 roku. W trakcie kryzysu w 2008 roku, mimo załamania się prywatnego systemu kredytowego, rząd amerykański wciąż miał wystarczające możliwości fiskalne, aby ustabilizować sytuację. Tym razem jednak, jeżeli centrum kryzysu przesunie się na rynek obligacji skarbowych, problemem nie będzie już tylko niewydolność sektora prywatnego, ale również potencjalne trudności rządu USA z pozyskaniem finansowania.

Paulson powiedział, że w 2008 roku „chociaż sytuacja była już bardzo zła, rząd wciąż miał zaplecze fiskalne do walki z kryzysem kredytowym; można było jeszcze posprzątać po burzy”. Ale jeśli kryzys przejdzie w domenę długu publicznego, sytuacja będzie zupełnie inna.

Stwierdził: „Kiedy naprawdę zderzysz się ze ścianą i wciąż będziesz próbować emitować obligacje skarbowe, a Rezerwa Federalna stanie się jedynym kupcem, ceny obligacji spadną, a stopy procentowe wzrosną – to będzie bardzo niebezpieczna sytuacja.”

Innymi słowy, jeśli popyt na amerykańskie obligacje skarbowe wyraźnie spadnie, inwestorzy mogą żądać wyższej rentowności, aby dalej je kupować. To bezpośrednio podniesie koszty pożyczania przez rząd USA, a wzrost wydatków odsetkowych dodatkowo powiększy deficyt budżetowy, co jeszcze bardziej zaniepokoi inwestorów i może doprowadzić do powstania błędnego koła.

Jednak Paulson przyznał również, że nie jest w stanie przewidzieć, kiedy taki kryzys może wybuchnąć.

Powiedział: „Ludzie zawsze pytają: ‘Kiedy zderzycie się ze ścianą?’ Oczywiście nie wiem – tego po prostu nie da się przewidzieć. Ale jeśli naprawdę do tego dojdzie, uderzenie będzie bardzo silne, dlatego trzeba się na tę możliwość zawczasu przygotować.”

W opublikowanym w czwartek wieczorem oświadczeniu, Instytut Badawczy Paulsona dodatkowo wyjaśnił, że obawy Paulsona nie oznaczają, iż ryzyko jest bezpośrednie. Jednocześnie podkreślił, że gospodarka USA pozostaje najbardziej odporną spośród głównych gospodarek świata i najlepiej przygotowaną do zmierzenia się z obecnymi niepewnościami, włącznie z wpływem wojny z Iranem. Dodał też, że w obecnych okolicznościach dolar wciąż zachowuje siłę.

Na rynku: rentowność 10-letnich obligacji USA w piątek spadła o 6 punktów bazowych, zamykając się na poziomie 4,246%; rentowność 30-letnich obligacji skarbowych spadła o 4 punkty bazowe, do 4,886%.