Jaki będzie dalszy kierunek rynku złota? Warto zwrócić szczególną uwagę na poziom 5044 dolarów

Serwis informacyjny Huitong, 21 kwietnia—— We wtorek (21 kwietnia) podczas sesji europejskiej cena złota handlowana była w okolicach 4800 dolarów za uncję. Rozmowy o zawieszeniu broni na Cieśninie Ormuz oraz przesłuchanie Kevina Walsha podczas nominacji na przewodniczącego Fed razem stanowią kluczowe czynniki wpływające na notowania złota.

We wtorek (21 kwietnia) podczas sesji europejskiej cena spot złota wynosiła około 4787 dolarów za uncję, co oznacza spadek o 0,68% i oddanie wzrostu o 2% z zeszłego tygodnia. Wzrost z poprzedniego tygodnia był głównie wynikiem tymczasowego złagodzenia napięć w regionie Cieśniny Ormuz, co nie tylko zmniejszyło obawy rynku dotyczące wzrostu inflacji, ale także na nowo rozbudziło oczekiwania inwestorów na obniżki stóp procentowych przez Fed. Jednocześnie osłabienie dolara zapewniło dodatkowe wsparcie dla cen złota – indeks dolara spadł w tym tygodniu o 0,56%, co jeszcze bardziej napędziło wzrost notowań złota.



Mimo pewnego ocieplenia na rynku, aktualna cena złota nadal jest około 9% niższa w porównaniu z poziomem sprzed wybuchu konfliktu 27 lutego, co wyraźnie kontrastuje z indeksem S&P 500 — rynek akcji USA całkowicie odrobił straty i wzrósł o 3% względem tamtego momentu, podkreślając relatywną słabość złota podczas procesu odbudowy nastrojów rynkowych.

Jednak wskaźniki popytu na wzrost na rynku uległy pełnej poprawie: długie pozycje na kontraktach futures na złoto wyraźnie odbiły, napływ środków do funduszy ETF przyspieszył, a inwestorzy opcyjni znacznie zwiększyli liczbę zakładów na wzrost cen. Fundusze ETF na złoto notują trzeci tydzień z rzędu dodatni napływ kapitału, a od tygodnia zakończonego 17 kwietnia napływ netto osiągnął 21,7 ton, co podniosło łączny napływ od początku roku do poziomu 117,4 ton. Jednak wciąż minusowy wpływ odpływów kapitału z marca – w tym miesiącu odpływ netto wyniósł aż 89,6 ton – nie został jeszcze wyrównany przez obecną falę napływów.

Strukturalny trend ciągłego netto skupu złota przez banki centralne na świecie pozostaje niezmieniony. Według danych World Gold Council z lutego miesięczna wartość netto światowych zakupów złota przez banki centralne wyniosła 27 ton, co jest zgodne ze średnią miesięczną z 2025 roku. Jednak dane marcowe ukazują widoczne zakłócenia i nie oddają prawdziwego, długoterminowego trendu popytowego.

Wśród nich Polska zwiększyła rezerwy o 11 ton, Chiny o 5 ton, Uzbekistan o 9 ton — wszystkie te kraje wykorzystały okazję korekty cenowej do zwiększenia zakupów. Jednak zgodnie z danymi banków centralnych, Centralny Bank Turcji w tym samym miesiącu znacznie zredukował zapasy złota o 118 ton, pozyskując środki poprzez bezpośrednią sprzedaż oraz operacje swapowe, w odpowiedzi na gwałtownie rosnące koszty importu energii i w celu obrony kursu liry tureckiej. Prezes Banku Centralnego Turcji, Karahan, stwierdził, że złoto objęte umowami swapowymi zostanie odkupione po zakończeniu umów, co oznacza, że ta redukcja nie jest strategiczną rezygnacją z pozycji w złocie, ale krótkoterminowym ruchem finansowym mającym na celu złagodzenie napięć w płynności walutowej.



Głównym czynnikiem napędzającym krótkoterminowe notowania złota nadal pozostaje postęp negocjacji amerykańsko-irańskich. Obecna umowa o zawieszeniu broni wygasa w środę wieczorem czasu wschodnioamerykańskiego, a nie potwierdzono jeszcze, czy odbędzie się druga runda bezpośrednich rozmów. Dalsza deeskalacja sytuacji geopolitycznej sprzyjałaby aktywom nieprzynoszącym odsetek, jak złoto; natomiast w razie zerwania rozmów, premia za ryzyko znów powróci, co już w marcu miało znaczny negatywny wpływ na ceny złota.

We wtorek Kevin Walsh wziął udział w przesłuchaniu przed Senatem dotyczącym potwierdzenia jego nominacji na przewodniczącego Fed, co wprowadziło nową zmienną do notowań złota. W przeszłości Walsh był zwolennikiem jastrzębiej polityki w zakresie redukcji bilansu Rezerwy Federalnej, przez co rynek obawia się, czy będzie realizował forsowane przez administrację Trumpa obniżki stóp. Jeśli okaże się być jastrzębi, może to podważyć oczekiwania na obniżki stóp, które w tym tygodniu wspierają odbicie cen złota; jeśli zaś jego stanowisko będzie bardziej gołębie, może wywołać wątpliwości co do niezależności Fedu.

Ponadto ogłoszone w drugiej połowie tego tygodnia dane inflacyjne z Wielkiej Brytanii i Japonii zobrazują skalę przenikania szoków podażowych energii do cen konsumenckich, co dodatkowo wpłynie na tempo poluzowania polityki pieniężnej przez światowe banki centralne i pośrednio oddziaływać będzie na ceny złota.



(Dzienny wykres złota spot, źródło: Yihuitong)

Średnioterminowy trend wzrostowy na rynku złota spot pozostaje niezmieniony, ceny stabilnie utrzymują się powyżej 200-dniowej średniej kroczącej (4225 USD). Po odbiciu od minimum na poziomie 4099 USD, ceny odzyskały poziom 20-dniowej średniej kroczącej (4683 USD), lecz obecny wzrost tymczasowo wyhamował, a notowania stabilizują się w wąskim przedziale 4683-4889 USD.

Jeśli notowania złota zakończą dzień powyżej 50-dniowej średniej kroczącej (4889 USD), potwierdzi to krótkoterminowe wybicie i otworzy drogę do ponownego testowania oporu powyżej 5000 USD sprzed kilku tygodni. Po przekroczeniu tego przedziału główna linia trendu spadkowego, łącząca 5596 USD i kolejne maksima, pozostaje kluczowym średnioterminowym oporem dla ceny złota. Dopiero po skutecznym wybiciu powyżej tej linii trendu będzie można oficjalnie ogłosić zakończenie fazy korekty i otwarcie przestrzeni do ponownego ataku na historyczne szczyty.