A situação política da França volta a ficar turbulenta e a pressão sobre os títulos públicos aumenta, gerando preocupações com uma possível "italianização".

Presidente francês Emmanuel Macron

A França pode estar prestes a ver o quarto primeiro-ministro deixar o cargo em um ano e meio. O primeiro-ministro François Bayrou enfrentará um voto de confiança em 8 de setembro e, se não for aprovado, seu governo fracassará no plano de austeridade fiscal.

O plano proposto por Bayrou inclui cortes de cerca de 44 bilhões de euros (aproximadamente 51 bilhões de dólares) nos gastos para reduzir o déficit, mas enfrenta oposição de vários setores do parlamento. Se o governo cair, o presidente francês Macron terá que nomear novamente um novo primeiro-ministro, e a instabilidade política poderá impactar ainda mais a reforma fiscal.

A dívida pública francesa continua a aumentar, atingindo atualmente 3,3 trilhões de euros. A agência de classificação S&P já rebaixou a nota de crédito da França este ano. Ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos franceses já supera o da Grécia e está quase igual ao da Itália.

Diferente da Grécia e da Itália, que foram forçadas a adotar políticas de austeridade devido à crise da dívida no século passado, o impasse atual da França decorre principalmente da profunda divisão parlamentar. Os partidos de esquerda defendem firmemente o sistema de bem-estar social; centristas e conservadores tradicionais defendem o aumento dos gastos militares sem elevar impostos; a extrema-direita pede a redução dos encargos fiscais limitando a imigração e diminuindo os pagamentos à União Europeia.

Desde que assumiu o cargo em 2017, Macron implementou grandes cortes de impostos para atrair investimento estrangeiro e impulsionar o emprego, mas os subsequentes protestos dos "coletes amarelos", os gastos durante a pandemia e os subsídios energéticos ampliaram ainda mais o déficit fiscal. A reforma da previdência foi aprovada com dificuldade em meio a protestos, mas os conflitos sociais persistem.

Recentemente, Bayrou propôs cancelar dois feriados nacionais — Segunda-feira de Páscoa e o Dia da Vitória na Segunda Guerra Mundial — para aumentar a produtividade, o que gerou forte reação popular e foi criticado pelo líder da direita Bardella como "um ataque à história e às tradições da França".

Analistas temem que a França esteja entrando em um dilema de "italianização": alta dívida, altos custos de financiamento e frequentes mudanças de governo, enfraquecendo sua posição estável na zona do euro.