EUR: BCE permanece atrás do Fed no combate à inflação – Commerzbank

Euro enfrenta dificuldades apesar dos ajustes de política do BCE

Michael Pfister, do Commerzbank, aponta que, embora o Banco Central Europeu (BCE) tenha apresentado uma mudança mais significativa nas expectativas de aperto em comparação ao Federal Reserve desde a recente crise energética, o Euro (EUR) ainda fica atrás do Dólar Americano (USD) quando se trata de respaldo real de política econômica. Ele destaca que as previsões de inflação para a Zona do Euro subiram muito mais acentuadamente do que as dos Estados Unidos, sugerindo que o BCE continua menos proativo que o Fed. Como resultado, é provável que o USD mantenha sua força caso o conflito persista.

Alterações na política do BCE não impulsionam o Euro

Pfister explica que, enquanto as expectativas para as ações do BCE foram revisadas de forma mais agressiva do que para o Fed, a diferença é clara: desde o início da guerra, os mercados precificaram um aperto de 40 pontos-base para o Fed em seis meses, contra 60 pontos-base para o BCE. Essa diferença permanece mesmo considerando a reunião de dezembro, embora até lá se espere um ligeiro aperto adicional.

No entanto, ele enfatiza que as expectativas de inflação são o fator-chave para avaliar qual banco central é mais assertivo. Uma moeda tende a se valorizar com aumentos de juros apenas se o impacto da inflação for mais que compensado. Historicamente, o Fed tem conseguido equilibrar bem essa dinâmica, enquanto o BCE frequentemente permitiu que o poder de compra fosse corroído.

Analisando as tendências da inflação, Pfister observa que as projeções para a inflação da Zona do Euro em 2022 e 2026 se ajustaram de forma muito mais acentuada do que as dos EUA, onde as expectativas para 2026 mal mudaram.

Diante desses desdobramentos, ele conclui que, caso a guerra se prolongue, o Dólar Americano provavelmente continuará a manter sua vantagem sobre o Euro.

(Este artigo foi produzido com o auxílio de inteligência artificial e revisado por um editor.)