O índice Shiller do mercado acionista dos EUA atinge níveis extremos não vistos há 25 anos, enquanto o entusiasmo pela inteligência artificial desperta preocupações sobre uma “repetição da bolha da internet”.

De acordo com a Jinse Finance, no dia 23 de maio, dados mostram que o Shiller P/E (CAPE) da bolsa dos EUA para 2026 já subiu para a faixa de aproximadamente 39,5 a 41,7, atingindo o nível mais alto dos últimos 25 anos, ficando apenas abaixo das cerca de 44 vezes registadas no auge da bolha da internet em 1999. A análise indica que o atual aumento das avaliações é impulsionado principalmente pelo conceito de IA, com as grandes empresas de tecnologia relacionadas a semicondutores, computação em nuvem e infraestruturas de IA a registarem subidas contínuas, sendo que algumas poucas grandes tecnológicas já representam a maior parte dos ganhos do S&P 500. O mercado teme que a trajetória atual apresente semelhanças com a bolha da internet de 1999.

No entanto, o relatório refere que, ao contrário de então, quando muitas empresas de internet ainda não eram rentáveis, hoje as principais empresas de IA apresentam geralmente forte fluxo de caixa, modelos de negócio maduros e elevadas margens de lucro, mostrando fundamentos mais sólidos. A atual vaga de investimentos em IA já se expandiu para centros de dados, energia, redes elétricas e aplicações empresariais de IA. Especialistas alertam que o mercado está excessivamente concentrado em poucas gigantes de IA e, caso no futuro as taxas de juro subam, a comercialização da IA fique aquém do esperado ou o ritmo de crescimento dos lucros abrande, as ações norte-americanas continuam sujeitas ao risco de compressão de avaliação e volatilidade. Dados históricos mostram que, quando o Shiller P/E atinge níveis historicamente elevados, o retorno real das ações norte-americanas nos dez anos seguintes tende geralmente para valores baixos de apenas um dígito.