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Revisão da linha do tempo da queda do STRC abaixo de 100 dólares: o modelo de capital Strategy Bitcoin passou por um teste de estresseOdaily informou que a ação preferencial com dividendos STRC, emitida pela empresa de tesouraria de Bitcoin, Strategy (MSTR), recentemente caiu abaixo do valor nominal de 100 dólares, despertando atenção do mercado sobre seu modelo de distribuição de altos rendimentos, reservas de caixa e estratégia de ativos em Bitcoin. A STRC foi originalmente projetada para ser uma ação preferencial de alto rendimento e baixa volatilidade, atrelada ao valor nominal de 100 dólares, atraindo investidores por meio de dividendos constantes e ajudando a Strategy a financiar o pagamento de dividendos via ATM (oferta de mercado). No entanto, devido à recente queda no preço do Bitcoin e a uma série de operações de capital da empresa, o preço da STRC desviou-se significativamente do nível alvo. Cronologia do recente evento de queda: 14 de maio: A STRC encerrou o dia antes de ex-dividendo em 100 dólares, com o preço do Bitcoin ainda acima de 80 mil dólares. Entretanto, a pressão de mercado já começava a surgir: o produto concorrente SATA anunciou um mecanismo de dividendos diários, oferecendo rendimento de 13% e aumentando a competição para a STRC. 15 de maio: Strategy anunciou a recompra, com desconto de cerca de 8%, de 1,5 bilhão de dólares em títulos conversíveis para 2029. Em seguida, o mercado notou que as reservas em dólares, anteriormente destinadas a apoiar dividendos e pagamentos de dívidas, foram utilizadas nesta transação. 26 de maio: Strategy confirmou que as reservas de caixa participaram da recompra de títulos, reduzindo o montante de recursos para cerca de 871 milhões de dólares, o equivalente a cerca de 6 meses de capacidade de cobertura de dividendos da STRC, enquanto o objetivo anterior da empresa era manter cerca de 24 meses de cobertura. 1º de junho: Strategy vendeu Bitcoin pela primeira vez desde 2022, se desfazendo de 32 BTC para demonstrar a capacidade da empresa de apoiar dividendos por meio da venda de ativos. Após o anúncio, o preço das ações da MSTR caiu 5,9%. 5 de junho: O Bitcoin caiu abaixo de 60 mil dólares e a STRC chegou perto de 90 dólares, encerrando a 93,4 dólares. 8 de junho: Os acionistas da Strategy aprovaram a alteração na frequência de pagamento de dividendos da STRC, passando de uma vez por mês para duas vezes por mês; a empresa também informou que as reservas em dólares voltaram a subir para 1 bilhão de dólares. 15 de junho: Strategy adquiriu mais 1.587 BTC, elevando as reservas em dólares para 1,1 bilhão de dólares. 18 de junho: Durante o pregão, a STRC caiu abaixo de 83 dólares, cerca de 17% abaixo do preço alvo de 100 dólares, atingindo o menor valor desde o lançamento em julho de 2025, e fechou em 88,59 dólares. Atualmente, a Strategy detém cerca de 846.842 BTC, com custo médio de aproximadamente 75.656 dólares. Considerando o preço do Bitcoin em torno de 62.500 dólares, a empresa tem uma perda não realizada contabilizada de aproximadamente 11,14 bilhões de dólares. Enquanto isso, o mercado também começou a observar a pressão de diluição potencial causada pelas recentes captações de recursos da Strategy. O preço atual da MSTR é cerca de 112 dólares, uma queda de aproximadamente 80% em relação ao recorde histórico de novembro de 2024. Análises apontam que o desafio central enfrentado pela STRC é a forte vinculação de sua estrutura financeira ao preço do Bitcoin: quando o BTC entra em um ciclo de ajuste, o mercado não apenas reavalia o próprio Bitcoin, mas também reconsidera as ações preferenciais, dívidas e estruturas de financiamento construídas em torno dele. (CoinDesk) No momento, o foco do mercado é: se a STRC conseguirá voltar ao valor nominal de 100 dólares e se o modelo de capital em Bitcoin da Strategy continuará sustentável.
