O maior mercado de alta em mais de meio século! Citi está otimista com o preço do alumínio: Rumo a US$ 4.000 no segundo semestre

Fonte: Dados Jinshi

O alumínio está passando por um dos choques de oferta mais severos da história moderna. Analistas do Citi afirmam claramente que, atualmente, múltiplos fatores de fragilidade se acumulam no mercado de alumínio, colocando os preços na “situação mais otimista dos últimos 50 anos”, com amplo potencial de alta futura.

Interrupções de fornecimento causadas por conflitos geopolíticos no Oriente Médio atingiram justamente o elo mais frágil do alumínio. Atualmente, a capacidade ociosa global de alumínio está praticamente zerada, e os estoques já haviam caído para o menor nível em 55 anos antes do início dos conflitos, eliminando completamente o espaço de proteção.

Ao mesmo tempo, os preços de materiais substitutos como cobre e plástico continuam em níveis historicamente elevados, tornando difícil aliviar a pressão sobre a demanda de alumínio via substituição, o que agrava ainda mais o clima de tensão no mercado.

O Citi apostava na alta do alumínio desde meados de 2025, quando o preço estava em cerca de US$ 2.600 por tonelada (UTC+8), e agora elevou significativamente suas projeções de preço. Espera-se que, no segundo semestre de 2026 (0–3 meses), o preço médio do alumínio alcance US$ 4.000 por tonelada (UTC+8), podendo chegar, em um cenário otimista, a uma média de até US$ 5.350 por tonelada em 2027 (UTC+8).

Os analistas apontam, em relatório, que nos próximos 6 a 12 meses os estoques de alumínio cairão ainda mais para níveis historicamente baixos, e tanto compras spot quanto operações de hedge em futuros impulsionarão conjuntamente o aumento dos preços.

Esta perspectiva de alta é sustentada por uma tensão estrutural irreversível no mercado de alumínio. O Citi explica que novas capacidades fora da China são insuficientes para preencher a lacuna entre oferta e demanda, e as perdas de fornecimento causadas pelos conflitos no Oriente Médio já “se tornaram fatos consumados”, sem possibilidade de recuperação no curto prazo.

Mesmo diante de demanda fraca, o banco projeta que, em 2026, o mercado global de alumínio terá um déficit de cerca de 2,7 milhões de toneladas, mantendo o padrão de tensão estrutural sem necessidade de crescimento acentuado da demanda.

Os analistas explicam que o déficit entre oferta e demanda só poderá ser equilibrado por meio do consumo de estoques. Estoques ocultos ou financeiros podem amortecer a pressão temporariamente, fazendo com que o preço do alumínio oscile ao invés de disparar imediatamente. Mas, à medida que esses buffers se esgotam, o fechamento de posições de hedge financeiro amplifica a volatilidade do mercado, de modo que pequenas faltas podem desencadear uma alta não-linear nos preços.

Com base nessa dinâmica, o Banco Citi acredita que o espaço para queda dos preços do alumínio está cada vez mais limitado, e, salvo uma recessão grave semelhante à era Volcker ou à crise financeira global de 2008, a queda dos preços será “auto-regulável”.

Atualmente, o Citi mantém duas recomendações de operações longas em alumínio: futuros com vencimento em dezembro de 2026 (dezembro) (UTC+8) e spread de opções de compra com preços de exercício de 3.300/3.600 dólares por tonelada (UTC+8), ou seja, comprando uma opção de compra a US$ 3.300 por tonelada (UTC+8) de alumínio e vendendo uma opção de compra a US$ 3.600 por tonelada (UTC+8), ambas abertas em janeiro deste ano (UTC+8).

Os analistas alertam que, neste momento, o principal risco para a alta nos preços do alumínio é uma rápida deterioração da propensão global ao risco ou uma depressão econômica profunda mundial, pois esses eventos podem reverter o atual ciclo de alta dos preços do alumínio.