Crise de liquidez real e falso alarme: Por que o SOFR disparou, mas o mercado de ações dos EUA não entrou em colapso?【Aula magistral do Mestre Cheng Tan 3.4】

Muitas pessoas, ao verem o SOFR disparando e as taxas de recompra subindo, instintivamente pensam:

“A liquidez do dólar está com problemas.”

“Será que os ativos de risco vão desabar?”

Mas a situação real pode não ser tão simples assim.

Em setembro de 2019, a taxa de recompra nos EUA chegou a subir 300 pontos-base;

Em outubro de 2025, o SOFR novamente apresentou alta anormal.

No entanto, nessas duas ocasiões, não houve uma queda sistêmica das ações americanas;

O ouro não desabou; os títulos americanos também não sofreram um verdadeiro colapso de liquidez.

Por quê?

Porque o “falta de dinheiro” no mercado de recompra não significa que todo o sistema financeiro esteja “sem dinheiro”.

O que realmente importa não é o próprio SOFR, mas se o choque de liquidez começou a se espalhar para mercados de financiamento mais amplos.

Nesta aula, o fundador da TanTu Macro, Cheng Tan, irá desmontar sistematicamente—

O que é uma verdadeira crise de liquidez;

O que é apenas uma perturbação de curto prazo causada por fim de mês, impostos ou emissão de títulos;

Por que algumas elevações do SOFR merecem atenção, enquanto outras podem ser ignoradas;

E quais indicadores de liquidez realmente determinam se os ativos de risco estão em perigo.