"Цена в обмен на объем" завершилась? Восстановление рентабельности Техай Интернешнл в первом квартале

Публичная компания по зарубежному бизнесу Haidilao, TH Sea International, предоставила свой первый квартальный финансовый отчет после смены руководства.

В первом квартале TH Sea International достигла выручки в 226 миллионов долларов США, что на 14,2% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; операционная прибыль составила 14 миллионов долларов, увеличившись на 70,7%; операционная маржа выросла до 6,2%, что на 2,1 процентного пункта выше, чем в тот же период 2025 года.

Однако улучшение в операционной деятельности не полностью преобразовалось в чистую прибыль.

Чистая прибыль за отчетный период составила 4,1 миллиона долларов, снизившись примерно на 65,9% по сравнению с 11,9 миллиона долларов в аналогичном периоде прошлого года. Основная причина — чистые убытки от курсовых разниц увеличились на 11,7 миллиона долларов по сравнению с прошлым годом, в основном из-за колебаний валютных курсов, особенно обесценения местных валют по отношению к доллару США.

Тем не менее, этапное смягчение давления на прибыль, вызванного стратегией "обмена цены на объем", предпринятой ранее TH Sea International, начинает проявляться.

В 2025 году, столкнувшись с давлением потока клиентов на зарубежном ресторанном рынке, TH Sea International использовала более агрессивную ценовую стратегию, чтобы поддерживать оборачиваемость столов и количество визитов. При этом на уровне ресторанов операционная маржа снизилась, так как сознательное уменьшение маржи сказывалось на прибыли.

В первые три квартала 2025 года средние расходы на клиента составляли 24,2, 24,3 и 24,6 доллара соответственно, а в четвертом квартале выросли до 25,4 доллара.

В первом квартале 2026 года эта тенденция продолжилась: средний чек в ресторанах TH Sea International достиг 25,3 доллара, увеличившись на 1,1 доллара по сравнению с прошлым годом.

Также продолжается рост объема: в первом квартале средняя оборачиваемость по всем ресторанам компании составила 4,0 раза в день, что выше 3,9 раза в день годом ранее; сопоставимые продажи достигли 184 миллионов долларов, увеличившись на 4% в годовом выражении.

Однако строго говоря, стратегия "обмена цены на объем" не завершена полностью.

Из увеличения среднего чека на 1,1 доллара примерно 0,8 доллара объясняется колебаниями валют, а внутрипроизводственный вклад в повышение цены составляет только 0,3 доллара.

Иначе говоря, TH Sea International пока не перешла к явной стратегии резкого повышения цен, а лишь более осторожно корректирует масштабы предоставленных ранее уступок.

Руководство также подтвердило это на телефонной конференции: компания будет последовательно продвигать работу по соотношению "качество-цена", включая коррекцию структуры меню и сочетания продуктов, проверку обоснованности порций и цен, чтобы клиенты могли легче ощутить ценность.

Это также лучше соответствует текущим изменениям в зарубежной потребительской среде.

Руководство отметило, что с начала этого года зарубежный потребительский рынок явно не ухудшился, но клиенты стали более рациональными, а различия между рынками проявились сильнее: клиенты в Северной Америке больше обращают внимание на ценовую эффективность, в Юго-Восточной Азии спрос остается высоким, японские и корейские клиенты более чувствительны к эффективности и "социальному резонансу", а в Австралии, Великобритании, на Ближнем Востоке и других рынках существуют свои потребительские привычки и точки давления.

С точки зрения регионов, Юго-Восточная Азия остается основным рынком TH Sea International. В первом квартале средняя оборачиваемость на рынке Юго-Восточной Азии выросла с 3,7 раза в день годом ранее до 3,8 раза в день; сопоставимые продажи увеличились примерно на 6,4%.

Рынки Восточной Азии показали еще лучшие результаты: средняя оборачиваемость достигла 5,1 раза в день, что выше прошлогодних 5,0 и существенно выше общего показателя компании.

В Северной Америке и на других рынках трудности сохраняются. В Северной Америке средняя оборачиваемость упала с 4,0 до 3,6 раза в день, а средний суточный доход на ресторан снизился с 22,2 до 21 тысячи долларов; на других рынках средняя оборачиваемость также снизилась с 4,0 до 3,6 раза в день.

Учитывая более высокие затраты на рабочую силу, аренду и операционные расходы в Северной Америке, Австралии, Великобритании, ОАЭ и других странах, колебания оборачиваемости сильнее отражаются на марже прибыли.

Со стороны расходов также поступают положительные сигналы.

В первом квартале материальные и расходные затраты компании снизились с 34% до 33,9% от выручки по сравнению с прошлым годом, а доля затрат на персонал — с 35,3% до 34%. Снижение доли этих двух ключевых затрат стало одной из главных причин улучшения операционной маржи с 4,1% до 6,2%.

Для ресторана формата hot pot оборачиваемость напрямую связана с эффективностью использования площади и персонала, оборотом продуктов и распределением постоянных расходов. Рост доходов помогает компании распределять фиксированные издержки на персонал, аренду и другие относительно жесткие статьи.

Однако можно уверенно сказать, что TH Sea International в краткосрочной перспективе не планирует заметно ускорять экспансию.

В начале апреля компания официально заявила о планах быть "чрезвычайно осторожной" в вопросе расширения сети. В первом квартале TH Sea International открыла только один новый ресторан Haidilao в Юго-Восточной Азии, увеличив общее количество ресторанов в мире до 127.