Американські акції вже досягли історичних максимумів, але ринок державних облігацій США залишається обережним
На Wall Street намічається тріщина: інвестори на фондовому ринку вже святкують, ніби війна між США та Іраном ніколи не відбувалася, однак на ринку облігацій і товарів йде зовсім інша, більш обережна історія.
Індекс S&P 500 і Nasdaq Composite встановлюють нові історичні рекорди, втім, дохідність державних облігацій США залишається високою, а ціни на нафту досі далекі від довоєнного рівня. Ринок стурбований довготривалим збитком для енергетичної інфраструктури Близького Сходу, а також тиском інфляції на можливість зниження ставок Федеральною резервною системою, що стримує інвесторів облігацій від приєднання до ралі акцій.
Аналітики відзначають, що загалом такі сигнали вказують: навіть якщо США й Іран досягнуть мирної угоди, професіонали Wall Street не вірять у просте повернення глобальної економіки до довоєнної траєкторії. Це може стати потенційним попередженням для фондового ринку, втім, існує думка, що інвестори вже поступово адаптувалися до середовища з високою інфляцією та невизначеністю — і в короткостроковій перспективі це не обов'язково позначиться на фондовому ринку.
Фондовий ринок стрімко відновлюється, встановлюючи нові історичні максимуми
У перші дні конфлікту між США та Іраном настрої на ринку різко погіршилися. Індекс S&P 500 тимчасово впав на 8% від довоєнного рівня, що відображає широке занепокоєння щодо невизначеності конфлікту та його потенційного впливу на світову економіку.
Перелом стався в ніч на 7 квітня. Після того, як Трамп оголосив домовленість про двотижневе перемир'я, основні фондові індекси швидко відновилися. Надалі, навіть попри морську блокаду іранських портів з боку Трампа, S&P 500 і Nasdaq продовжили встановлювати історичні максимуми. Минулої п’ятниці міністр закордонних справ Ірану заявив, що Ормузька протока "повністю відкрита" для комерційних суден, що додатково підняло настрої, і обидва індекси знову пішли вгору.
Глобальний макроекономічний стратег Carson Group Sonu Varghese зазначає, що, з огляду на низку потрясінь за останні п’ять років, США ніби перебувають у режимі вищої інфляції. Однак, він також відмічає, що інфляція супроводжувалася здоровими корпоративними прибутками, тому загалом залишається оптимістом щодо фондового ринку. Протягом наступного тижня інвестори уважно стежитимуть за прогресом мирних переговорів між США та Іраном, а також за фінансовими звітами UnitedHealth, Tesla та Lockheed Martin.
Ринки облігацій та нафти подають суперечливі сигнали, очікування зниження ставок суттєво звужуються
Утім, на фоні ралі акцій, динаміка облігацій і ринку нафти суттєво відстає, відображаючи глибші побоювання інвесторів щодо інфляції.
Доходність 10-річних американських держоблігацій минулої п’ятниці склала 4.244%, що менше порівняно з 4.439% наприкінці березня, але помітно більше від довоєнного рівня на кінець лютого — 3.961%. Тим часом грудневі ф’ючерси на нафту в США торгувалися минулої п’ятниці по 72.65 долара за барель — це на 8% нижче від локального максимуму 20 березня, але на 14% більше, ніж до початку війни 27 лютого.
Зміни очікувань щодо зниження ставок ще більш очевидні. Згідно з даними CME Group, перед війною ф’ючерси на ставки показували, що трейдери оцінювали ймовірність як мінімум двох знижень ставки ФРС цього року аж у 79%, а зараз ця ймовірність впала до 11%. Ринок фактично поділений навпіл щодо того, чи буде зниження ставок цьогоріч.
Інфляційні дані також викликають занепокоєння. Основний інфляційний індикатор, який Федеральна резервна система вважає пріоритетним — базовий індекс цін на особисте споживання — очікується, що цього місяця вийде вище 3%, що більше за 2.8% у жовтні минулого року.
Керівник стратегії по ставках у США RBC Capital Markets Blake Gwinn зазначає:
"Останній місяць ми були зосереджені на іранському питанні, але на цьому фоні ми постійно отримуємо дані, які, на мою думку, підтримують більш жорстку позицію Федеральної резервної системи."
Деякі інвестори також відзначають, що проблема бюджетного дефіциту підтримує дохідність облігацій. Минулого року зростання доходів від мит тимчасово ослабило побоювання щодо дефіциту, але після рішення Верховного суду у лютому, що більшість тарифних заходів Трампа незаконні, перспективи знову стали песимістичними; додаткові військові витрати через війну з Іраном лише посилили ситуацію. Збільшення дефіциту означає, що уряд вимушений видавати більше облігацій для фінансування, а це тисне на ціни облігацій і підвищує дохідність.
Аналітики відзначають: в такій ситуації частина інвесторів скептично ставиться до перспектив подальшого ралі акцій. Головний економічний стратег Annex Wealth Management Брайан Джейкобсен каже, що ще до війни він хвилювався про тиск на маржу прибутку компаній, а конфлікт на Близькому Сході лише посилив ці побоювання.
Він підкреслює, що зростання цін на енергоносії підвищує витрати компаній, але для споживачів, вже виснажених високими цінами, бізнесу буде важко перекласти ці витрати. "Збитки стосуються не лише інфраструктури і потужностей на Близькому Сході, але й бюджету домогосподарств — споживачі вже сплатили за кілька тижнів високих цін на нафту."
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Яструбина сила поступово зростає

Індекс юаня наближається до попереднього максимуму, які фактори підтримують його?

