Шість років тому облігаційний ринок передбачав інфляцію на рівні 0,5%, а фактично вона досягла 9,1%. Чи повториться цей провал у 2026 році?

На ринку облігацій існує одна цифра, яку всі брали за мірило для оцінки динаміки інфляції протягом останніх кількох десятиліть.

У березні 2020 року ця "лінійка" повідомила ринку: протягом наступних п’яти років у США триватиме дефляція, а середньорічне очікування інфляції становить лише 0,5%.

Чимало людей перебудували свій портфель, спираючись на це судження. Пенсійні фонди скоротили хеджування від інфляції, фонди облігацій перебудували портфель у найгірший момент, а в березневих протоколах засідання Федеральної резервної системи того року прямо цитувалось “значне зниження ринкових інфляційних очікувань” як одну з підстав для впровадження політики кількісного пом’якшення.

Через два роки інфляція у США сягнула 9,1%. Якщо рахувати постфактум, реальна річна інфляція, що відповідала тій оцінці в 0,5%, становила 4,37%, похибка — 388 базисних пунктів. Це число з ринку облігацій брехало більше двох років поспіль.

Зараз ця “лінійка” на ринку облігацій знову “прикидається” — останнє значення 2,5%, настільки спокійне, ніби інфляційні очікування вже закріпились…

Ті, хто тоді не повірив цьому показнику, заробили чималі кошти за ті два роки.