Cổ phiếu Fertilisers And Chemicals Travancore là gì?

Giới thiệu Kinh doanh của Fertilizers & Chemicals Travancore Ltd.

Fertilizers and Chemicals Travancore Limited (FACT) là đơn vị tiên phong trong ngành phân bón Ấn Độ và là Doanh nghiệp thuộc Khu vực Công Trung ương (CPSE) trực thuộc Bộ Hóa chất và Phân bón, Chính phủ Ấn Độ. Trụ sở chính đặt tại Kochi, Kerala, FACT đã phát triển từ một nhà sản xuất phân bón khu vực thành một tập đoàn đa ngành với sự hiện diện đáng kể trong sản xuất hóa chất, tư vấn kỹ thuật và gia công chế tạo.

1. Các Mô-đun Kinh doanh Chi tiết

Bộ phận Phân bón: Đây là nguồn thu chính. FACT sản xuất các loại phân bón phức hợp như Ammonium Phosphate (Factamfos 20:20:0:13) và Ammonium Sulphate. Công ty cũng sản xuất phân bón hữu cơ, phân bón sinh học và vi lượng. Thương hiệu "Factamfos" là cái tên quen thuộc với nông dân miền Nam Ấn Độ.
Bộ phận Hóa dầu: FACT là nhà sản xuất lớn Caprolactam, nguyên liệu chính dùng trong sản xuất Nylon-6, ứng dụng trong lốp xe, may mặc và nhựa công nghiệp. Sau một thời gian dài ngừng hoạt động, nhà máy Caprolactam đã được khởi động lại vào năm 2021, góp phần đáng kể vào doanh thu của công ty.
Bộ phận Kỹ thuật & Tư vấn (FEDO): Tổ chức Kỹ thuật và Thiết kế FACT (FEDO) cung cấp dịch vụ tư vấn chuyên sâu trong lĩnh vực nhà máy hóa chất, hóa dầu và phân bón. FEDO đảm nhận quản lý dự án, thiết kế quy trình và kỹ thuật chi tiết cho cả khách hàng nội bộ và bên ngoài.
Bộ phận Gia công & Dịch vụ (FEW): FACT Engineering Works (FEW) chuyên về gia công thiết bị nặng, bồn chứa và các công trình kết cấu cho các ngành công nghiệp trọng điểm.

2. Đặc điểm Mô hình Kinh doanh

Sản xuất Tích hợp: FACT vận hành chu trình sản xuất tích hợp cao, trong đó các sản phẩm phụ từ quy trình này thường được sử dụng làm nguyên liệu đầu vào cho quy trình khác, tối ưu hóa hiệu quả chi phí.
Ổn định được Chính phủ Hỗ trợ: Là một doanh nghiệp nhà nước, FACT đóng vai trò chiến lược trong an ninh lương thực của Ấn Độ, được hưởng lợi từ các chính sách trợ giá và phân phối ure của chính phủ.
Thống lĩnh Khu vực: Công ty duy trì lợi thế logistics tại miền Nam Ấn Độ, đặc biệt là Kerala, Tamil Nadu, Andhra Pradesh và Karnataka, thông qua mạng lưới đại lý rộng lớn với hơn 6.000 điểm bán hàng.

3. Lợi thế Cạnh tranh Cốt lõi

Giá trị Thương hiệu: "Factamfos" đã xây dựng được niềm tin nhiều thập kỷ trong cộng đồng nông dân, khiến các đối thủ mới khó có thể chiếm lĩnh thị phần trong phân khúc phân bón phức hợp.
Cơ sở Hạ tầng Chiến lược: Vị trí gần cảng Kochi giúp nhập khẩu nguyên liệu như Rock Phosphate, Sulphur và Ammonia với chi phí hiệu quả.
Danh mục Đa dạng: Khác với các công ty chỉ chuyên về phân bón, FACT có sự hiện diện trong lĩnh vực Caprolactam, giúp giảm thiểu rủi ro từ tính chu kỳ và sự phụ thuộc vào trợ giá của thị trường phân bón.

4. Kế hoạch Chiến lược Mới nhất

Theo Báo cáo thường niên năm tài chính 2023-24 và các cập nhật gần đây cho nhà đầu tư, FACT đang mở rộng công suất một cách mạnh mẽ. Công ty đang xây dựng nhà máy phân bón NP mới với công suất 500.000 tấn mỗi năm tại Bộ phận Cochin. Hơn nữa, FACT tập trung phát triển "Phân bón Nano" và mở rộng thị phần trong phân bón dạng lỏng nhằm phù hợp với sáng kiến "Atmanirbhar Bharat" của chính phủ.

Lịch sử Phát triển của Fertilizers & Chemicals Travancore Ltd.

Lịch sử của FACT gắn liền với lịch sử công nghiệp hóa Ấn Độ sau độc lập. Đây là nhà máy phân bón hóa học quy mô lớn đầu tiên của quốc gia.

1. Các Giai đoạn Theo Thời gian

Khởi đầu và Những Năm Đầu (1943 - 1960): Được thành lập năm 1943 bởi Seshasayee Brothers, công ty bắt đầu sản xuất tại Udyogamandal vào năm 1947. Ban đầu được thành lập để giải quyết tình trạng thiếu lương thực trong những năm 1940.
Mở rộng và Quốc hữu hóa (1960 - 1980): Chính phủ Ấn Độ trở thành cổ đông lớn vào năm 1960. Trong giai đoạn này, FACT mở rộng đáng kể, khởi công Bộ phận Cochin (Giai đoạn I & II) để sản xuất Urea và phân bón NPK.
Thời kỳ Đa dạng hóa (1980 - 2000): Những năm 1980 chứng kiến việc đưa vào vận hành nhà máy Caprolactam, đa dạng hóa công ty sang lĩnh vực hóa dầu. FEDO và FEW cũng được củng cố thành các trung tâm lợi nhuận độc lập.
Khủng hoảng Tài chính và Phục hồi (2000 - 2018): Công ty gặp khó khăn tài chính nghiêm trọng do chi phí đầu vào cao và công nghệ lỗi thời, dẫn đến việc được chuyển đến Hội đồng Tái cấu trúc Công nghiệp và Tài chính (BIFR). FACT đã vượt qua nhờ các gói tái cấu trúc được chính phủ hỗ trợ.
Sự Phục hồi Hiện đại (2019 - Nay): FACT chứng kiến sự chuyển mình mạnh mẽ. Với việc khởi động lại nhà máy Caprolactam năm 2021 và cải thiện hiệu quả vận hành, công ty đạt lợi nhuận kỷ lục trong năm tài chính 23 và 24.

2. Phân tích Thành công và Thách thức

Yếu tố Thành công: Hỗ trợ liên tục từ Chính phủ Trung ương, cơ sở khách hàng trung thành tại miền Nam Ấn Độ và quyết định chiến lược đa dạng hóa sang Caprolactam có biên lợi nhuận cao.
Thách thức: Trong quá khứ, FACT gặp khó khăn với chi phí LNG (khí thiên nhiên hóa lỏng) cao và biến động giá nguyên liệu quốc tế. Cơ sở hạ tầng cũ kỹ của nhà máy Udyogamandal cũng là nút thắt kéo dài.

Giới thiệu Ngành

Ngành phân bón Ấn Độ là ngành lớn thứ hai thế giới, được thúc đẩy bởi lĩnh vực nông nghiệp rộng lớn, sử dụng gần một nửa lực lượng lao động quốc gia.

1. Xu hướng và Động lực Ngành

Chuyển giao Trợ cấp Trực tiếp (DBT): Việc chuyển sang DBT đã đơn giản hóa việc thanh toán trợ cấp, cải thiện dòng tiền cho các công ty như FACT.
Nông nghiệp Bền vững: Có xu hướng chuyển dịch sang "Phân bón Cân bằng", giảm sử dụng Urea quá mức, tăng cường phân bón phức hợp NPK (Nitơ, Phốt pho, Kali) và phân bón sinh học.
Chính sách Chính phủ: Chương trình "Pradhan Mantri Programme for Restoration, Awareness, Nourishment and Amelioration of Mother Earth" (PM-PRANAM) khuyến khích sử dụng các loại phân bón thay thế.

2. Cạnh tranh và Vị thế Thị trường

FACT hoạt động trong môi trường cạnh tranh cùng các ông lớn như IFFCO, Coromandel International và National Fertilizers Limited (NFL). Tuy nhiên, FACT giữ vị trí đặc thù trong thị trường Ammonium Phosphate và Caprolactam.

3. Đặc điểm Tình trạng Ngành

FACT hiện được phân loại là doanh nghiệp nhà nước "Miniratna". Tình trạng của công ty được đặc trưng bởi mức sử dụng công suất cao (thường vượt quá 100% ở một số đơn vị) và hướng đến trở thành doanh nghiệp không nợ. Tính đến năm 2024, FACT là một trong những đơn vị hưởng lợi chính từ sự thu hẹp khoảng cách giữa giá ammonia toàn cầu và giá thu được trong nước, định vị công ty là cổ phiếu ưu tiên trong lĩnh vực hóa chất và phân bón Ấn Độ.

Điểm Sức Khỏe Tài Chính của Fertilizers & Chemicals Travancore Ltd.

Sức khỏe tài chính của Fertilizers & Chemicals Travancore Ltd. (FACT) phản ánh giai đoạn chuyển tiếp với bảng cân đối kế toán lịch sử mạnh mẽ nhưng gặp phải những khó khăn vận hành gần đây. Dựa trên dữ liệu mới nhất cho năm tài chính kết thúc tháng 3 năm 2025 (FY25) và quý 3 FY26 (kết thúc tháng 12 năm 2025), công ty đã chịu áp lực biên lợi nhuận đáng kể mặc dù duy trì vị thế thanh khoản lành mạnh.

Tiềm năng phát triển của Fertilizers & Chemicals Travancore Ltd.

Kế hoạch mở rộng chiến lược và lộ trình Capex

FACT đã bắt đầu kế hoạch mở rộng tham vọng nhằm đáp ứng nhu cầu phân bón trong nước ngày càng tăng. Công ty dự kiến chi khoảng ₹250 crore đến FY28 cho việc mở rộng công suất Factamfos thêm 540.000 tấn. Động thái này nhằm củng cố vị thế nhà sản xuất phân bón phức hợp hàng đầu tại Nam Ấn Độ.

Thâm nhập thị trường và tái cơ cấu

Để đa dạng hóa phạm vi địa lý ngoài Kerala, FACT đã tái cấu trúc các vùng tiếp thị, thiết lập sự hiện diện mới tại Andhra Pradesh, Telangana và Odisha. Việc mở rộng lãnh thổ này là động lực quan trọng cho tăng trưởng doanh thu trong tương lai, cho phép công ty tận dụng giá trị thương hiệu đã được thiết lập trên một vùng nông nghiệp rộng lớn hơn.

Đa dạng hóa sản phẩm và nhiên liệu

Công ty đã chuyển đổi thành công nguồn nguyên liệu và nhiên liệu sang Khí thiên nhiên hóa lỏng tái hóa hơi (RLNG), được cung cấp thông qua hợp tác với Indian Oil Corporation (IOC). Việc chuyển sang "nhiên liệu xanh" này không chỉ phù hợp với các quy định môi trường mà còn dự kiến tối ưu hóa chi phí sản xuất dài hạn khi giá khí toàn cầu ổn định. Thêm vào đó, việc phục hồi nhà máy Caprolactam mang lại dòng doanh thu đa dạng trong phân khúc hóa dầu.

Điểm mạnh và rủi ro của Fertilizers & Chemicals Travancore Ltd.

Điểm mạnh (Ưu điểm)

1. Sở hữu đa số bởi Chính phủ: Là một thực thể 90% thuộc sở hữu nhà nước, FACT được hưởng sự hỗ trợ mạnh mẽ về mặt đạo đức và tài chính từ Chính phủ Ấn Độ, đảm bảo sự ổn định trong các chu kỳ suy thoái.
2. Vị thế thị trường khu vực vượt trội: FACT duy trì tỷ lệ sử dụng công suất cao (trên 100% đối với các sản phẩm chủ lực như Factamfos và Ammonium Sulphate) và danh tiếng thương hiệu mạnh tại thị trường Nam Ấn Độ.
3. Cấu trúc vốn được cải thiện: Công ty đã giảm đáng kể sự phụ thuộc vào vay ngân hàng bên ngoài, với phần lớn nợ là các khoản vay nội bộ từ chính phủ.

Rủi ro (Nhược điểm)

1. Cường độ vốn lưu động cao: Kinh doanh phân bón phụ thuộc nhiều vào trợ cấp của chính phủ. Việc chậm trễ trong giải ngân trợ cấp có thể dẫn đến nhu cầu vốn lưu động cao và áp lực thanh khoản.
2. Rủi ro nguyên liệu thô: Tài chính gần đây bị ảnh hưởng nghiêm trọng do khó khăn trong việc thu mua axit photphoric và quặng photphat từ các nhà cung cấp quốc tế, dẫn đến doanh thu hoạt động giảm 20% trong FY25.
3. Biến động biên lợi nhuận: Công ty dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá hàng hóa toàn cầu và thay đổi tỷ lệ Trợ cấp dựa trên dinh dưỡng (NBS), có thể làm xói mòn nhanh chóng biên lợi nhuận hoạt động, như đã thấy trong việc chuyển sang lỗ ròng theo quý vào cuối năm 2025.

Các nhà phân tích nhìn nhận Fertilizers & Chemicals Travancore Ltd. (FACT) và cổ phiếu FACT như thế nào?

Bước vào chu kỳ tài chính 2024-2025, Fertilizers & Chemicals Travancore Ltd. (FACT) đã thu hút sự chú ý đáng kể từ các nhà quan sát thị trường và các nhà phân tích tổ chức trong nước. Là một trong những nhà sản xuất phân bón quy mô lớn lâu đời nhất của Ấn Độ thuộc Bộ Hóa chất và Phân bón, sự chuyển mình về tài chính và mở rộng chiến lược của FACT đã thay đổi câu chuyện từ một doanh nghiệp nhà nước (PSU) đang gặp khó khăn thành một đơn vị công nghiệp hướng tới tăng trưởng. Các nhà phân tích duy trì quan điểm “thận trọng lạc quan”, cân bằng giữa sự phục hồi hoạt động mạnh mẽ và biến động giá hàng hóa toàn cầu.

1. Quan điểm cốt lõi của các tổ chức về công ty

Chuyển mình hoạt động và mở rộng công suất: Các nhà phân tích nhấn mạnh sự phục hồi ấn tượng của FACT trong vài năm tài chính gần đây. Công ty đã chuyển từ thua lỗ lịch sử sang lợi nhuận ổn định. Một điểm lạc quan chính là sự hồi sinh của nhà máy Caprolactam và kế hoạch mở rộng phân bón NPK (Nitơ, Phốt pho và Kali). Các chuyên gia nhận định FACT đang đa dạng hóa danh mục sản phẩm để giảm sự phụ thuộc vào ure, sản phẩm mang lại biên lợi nhuận và sự ổn định thị trường tốt hơn.

Tầm quan trọng chiến lược quốc gia: Các nhà nghiên cứu tổ chức nhấn mạnh vai trò của FACT trong sáng kiến “Atmanirbhar Bharat” (Ấn Độ tự lực). Với sự thúc đẩy của chính phủ Ấn Độ nhằm giảm nhập khẩu phân bón, việc mở rộng của FACT tại Kochi cùng lợi thế hậu cần tại cảng tạo ra rào cản cạnh tranh. Các nhà phân tích từ các công ty môi giới trong nước nhận thấy sự tập trung của công ty vào phân bón phức hợp có nhu cầu cao phù hợp với xu hướng canh tác thay đổi ở miền Nam Ấn Độ.

Giảm đòn bẩy và sức khỏe tài chính: Các nhà phân tích tài chính ghi nhận sự cải thiện đáng kể trong bảng cân đối kế toán của công ty. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu đã được cải thiện khi công ty sử dụng lợi nhuận và hỗ trợ từ chính phủ để thanh toán các khoản nợ cũ. Trong năm tài chính kết thúc năm 2024, biên EBITDA ổn định của công ty được xem là dấu hiệu của hiệu quả hoạt động đã trưởng thành.

2. Hiệu suất cổ phiếu và đánh giá thị trường

Tính đến đầu năm 2024, cổ phiếu FACT (NSE: FACT) được đặc trưng bởi sự biến động cao nhưng động lực dài hạn mạnh mẽ:

Tâm lý thị trường: Cổ phiếu chủ yếu được theo dõi bởi các nhà đầu tư cá nhân trong nước và các bộ phận tổ chức nhỏ hơn thay vì các công ty toàn cầu lớn. Đồng thuận chung là “Giữ đến Mua” cho các nhà đầu tư dài hạn, chủ yếu dựa trên hiệu suất “đa bội” trong 3 năm gần đây.
Các chỉ số tài chính chính (dữ liệu mới nhất):
- Vốn hóa thị trường: Khoảng ₹45.000 – ₹55.000 Crore (tùy biến động thị trường).
- Tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E): Các nhà phân tích chỉ ra rằng FACT thường giao dịch ở mức cao hơn so với các đối thủ như NFL hay RCF, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng cao của thị trường đối với mảng hóa chất (Caprolactam).
- Tăng trưởng quý: Kết quả quý gần đây cho thấy tăng trưởng doanh thu bền vững, mặc dù lợi nhuận ròng chịu áp lực do chi phí nguyên liệu biến động (Khí tự nhiên và Axit Photphoric).

3. Các yếu tố rủi ro do nhà phân tích chỉ ra (Kịch bản tiêu cực)

Bất chấp xu hướng tích cực, các nhà phân tích cảnh báo nhà đầu tư về một số rủi ro quan trọng:

Phụ thuộc nguyên liệu thô: FACT rất nhạy cảm với giá toàn cầu của Khí tự nhiên, Lưu huỳnh và Axit Photphoric. Vì phần lớn nguyên liệu này được nhập khẩu, biến động tỷ giá và căng thẳng địa chính trị (ảnh hưởng chuỗi cung ứng) có thể làm giảm mạnh biên lợi nhuận.
Phụ thuộc trợ cấp: Giống như tất cả các cổ phiếu phân bón Ấn Độ, dòng tiền của FACT phụ thuộc nhiều vào lịch trình giải ngân trợ cấp của Chính phủ Ấn Độ. Bất kỳ sự chậm trễ nào trong thanh toán trợ cấp có thể gây áp lực vốn lưu động.
Thay đổi quy định: Các nhà phân tích theo dõi chính sách “Một quốc gia, một phân bón” và khả năng thay đổi tỷ lệ Trợ cấp dựa trên dinh dưỡng (NBS). Việc giảm trợ cấp cho phân bón P&K có thể ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của FACT.

Kết luận

Quan điểm chung của các nhà phân tích thị trường Ấn Độ là FACT không còn là “tài sản gặp khó” mà là một “doanh nghiệp nhà nước tập trung tăng trưởng.” Mặc dù giá cổ phiếu tăng nhanh trong giai đoạn 2023-2024 đã gây lo ngại về “định giá bị đẩy cao” trong ngắn hạn, câu chuyện cơ bản vẫn rất mạnh mẽ. Các nhà phân tích cho rằng FACT là lựa chọn cốt lõi cho những ai muốn tận dụng quá trình hiện đại hóa nông nghiệp và tự chủ hóa chất của Ấn Độ, với điều kiện họ có thể chịu được sự biến động vốn có của ngành hàng hóa.

Câu hỏi thường gặp về Fertilizers & Chemicals Travancore Ltd. (FACT)

Những điểm nổi bật chính trong đầu tư vào Fertilizers & Chemicals Travancore Ltd. (FACT) là gì, và ai là đối thủ cạnh tranh chính của công ty?

Fertilizers & Chemicals Travancore Ltd. (FACT) là đơn vị tiên phong trong ngành phân bón Ấn Độ và là một Doanh nghiệp Nhà nước (PSU) trực thuộc Bộ Hóa chất và Phân bón. Những điểm nổi bật trong đầu tư bao gồm vị trí chiến lược tại Kochi với quyền tiếp cận cảng biển lớn, danh mục sản phẩm đa dạng (bao gồm Factamfos, Ammonium Sulphate và Caprolactam), cùng các dự án mở rộng quan trọng nhằm tăng công suất sản xuất.
Đối thủ cạnh tranh chính trên thị trường Ấn Độ gồm có Coromandel International Ltd., Rashtriya Chemicals & Fertilizers Ltd. (RCF), Gujarat State Fertilizers & Chemicals Ltd. (GSFC) và Chambal Fertilisers and Chemicals Ltd.

Kết quả tài chính mới nhất của FACT có khỏe mạnh không? Xu hướng doanh thu, lợi nhuận ròng và nợ như thế nào?

Dựa trên dữ liệu tài chính cho năm tài chính 2023-24 và các báo cáo quý mới nhất (Q3/Q4 FY24), FACT đã thể hiện sự bền bỉ bất chấp biến động giá nguyên liệu thô toàn cầu. Trong năm tài chính 24, công ty duy trì dòng doanh thu ổn định, mặc dù lợi nhuận ròng có phần giảm so với mức cao đặc biệt của năm trước do chi phí đầu vào tăng.
Tính đến các báo cáo gần đây, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của FACT vẫn trong tầm kiểm soát, và công ty đã cải thiện đáng kể bảng cân đối kế toán trong ba năm qua bằng cách xóa bỏ các khoản nợ lịch sử. Nhà đầu tư nên theo dõi các khoản phải thu trợ cấp từ Chính phủ Ấn Độ vì chúng ảnh hưởng lớn đến thanh khoản dòng tiền.

Cổ phiếu FACT hiện có bị định giá quá cao không? Tỷ lệ P/E và P/B của nó so với ngành như thế nào?

Tính đến tháng 5 năm 2024, FACT đang giao dịch với tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) cao hơn mức trung bình ngành phân bón PSU, phản ánh kỳ vọng cao của nhà đầu tư đối với các kế hoạch mở rộng. Tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) cũng nằm ở mức cao trong phạm vi ngành.
Mặc dù định giá có vẻ cao hơn so với các đối thủ như GSFC hay RCF, các nhà ủng hộ cho rằng công suất sản xuất Caprolactam và tài sản đất đai của công ty biện minh cho mức giá này. Tuy nhiên, các nhà đầu tư giá trị nên thận trọng vì cổ phiếu đã tăng mạnh trong vài tháng gần đây.

Giá cổ phiếu FACT đã diễn biến thế nào trong ba tháng và một năm qua? Nó có vượt trội so với các đối thủ không?

FACT đã là một cổ phiếu tăng trưởng vượt trội trong năm qua. Trong 12 tháng gần nhất, cổ phiếu đã mang lại lợi nhuận trên 100%, vượt xa chỉ số Nifty 50 và hầu hết các đối thủ trong ngành phân bón.
Trong ba tháng gần đây, cổ phiếu có biến động tăng giảm mạnh, đặc trưng của các cổ phiếu PSU vốn hóa trung bình, nhưng nhìn chung vẫn duy trì xu hướng tích cực nhờ nhu cầu nội địa mạnh mẽ đối với phân bón và sự hỗ trợ của chính phủ cho sáng kiến "Atmanirbhar Bharat" trong ngành hóa chất.

Có những thuận lợi hay khó khăn gần đây nào trong ngành phân bón ảnh hưởng đến FACT không?

Thuận lợi: Chính phủ Ấn Độ tiếp tục tập trung vào mức trợ cấp dựa trên dinh dưỡng (NBS) và thúc đẩy nano-phân bón là những yếu tố tích cực. Thêm vào đó, dự báo mùa mưa bình thường thường thúc đẩy nhu cầu các sản phẩm chủ lực của FACT.
Khó khăn: Biến động giá khí tự nhiên toàn cầu và nguyên liệu như axit photphoric và amoniac (mà FACT nhập khẩu) có thể làm thu hẹp biên lợi nhuận. Bất kỳ sự chậm trễ nào trong việc giải ngân trợ cấp của chính phủ cũng ảnh hưởng đến chu kỳ vốn lưu động.

Các nhà đầu tư tổ chức lớn gần đây có mua hay bán cổ phiếu FACT không?

Theo Cơ cấu cổ đông mới nhất (tính đến tháng 3 năm 2024), Chính phủ Ấn Độ vẫn là cổ đông lớn với tỷ lệ nắm giữ áp đảo 90%. Tỷ lệ sở hữu lớn của nhà nước dẫn đến lượng cổ phiếu tự do lưu hành trên thị trường tương đối thấp.
Các quý gần đây cho thấy sự gia tăng nhẹ sự tham gia của các Nhà đầu tư tổ chức trong nước (DIIs) và nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, do tỷ lệ sở hữu của chính phủ quá cao, thanh khoản cổ phiếu thấp hơn so với các công ty vốn hóa lớn khác, dẫn đến biến động giá mạnh hơn trên khối lượng giao dịch tương đối thấp.