Cổ phiếu U.S. Bancorp là gì?

Tổng Quan Kinh Doanh của U.S. Bancorp

U.S. Bancorp (NYSE: USB) là một công ty mẹ dịch vụ tài chính có trụ sở chính tại Minneapolis, Minnesota. Là công ty mẹ của U.S. Bank National Association, đây là ngân hàng thương mại lớn thứ năm tại Hoa Kỳ về tổng tài sản. Công ty cung cấp một loạt các dịch vụ tài chính toàn diện cho cá nhân, doanh nghiệp, tổ chức thể chế và các cơ quan chính phủ.

Tóm Tắt Kinh Doanh

Tính đến quý 4 năm 2024 và bước vào năm 2025, U.S. Bancorp quản lý khoảng 680 tỷ USD tổng tài sản. Khác với nhiều đối thủ "Quá lớn để phá sản", U.S. Bancorp duy trì hồ sơ ngân hàng truyền thống với trọng tâm lớn vào tín dụng chất lượng cao, đa dạng hóa thu nhập dựa trên phí và dấu ấn "siêu khu vực" kết hợp dịch vụ địa phương với công nghệ quy mô toàn cầu.

Các Mảng Kinh Doanh Chi Tiết

1. Ngân hàng Tiêu dùng và Doanh nghiệp: Phân khúc này cung cấp dịch vụ cho người tiêu dùng và doanh nghiệp nhỏ. Sản phẩm bao gồm tài khoản thanh toán và tiết kiệm, ngân hàng thế chấp, cho thuê tiêu dùng và cho vay doanh nghiệp nhỏ. Hoạt động qua mạng lưới chi nhánh rộng khắp 26 tiểu bang và ứng dụng di động kỹ thuật số được đánh giá cao.

2. Dịch vụ Thanh toán: Đây là trụ cột đặc trưng của USB. Bao gồm thẻ tín dụng tiêu dùng và doanh nghiệp, thẻ giá trị lưu trữ và xử lý thương nhân (qua công ty con Elavon). Elavon là một trong những nhà xử lý lớn nhất thế giới, cung cấp cho USB dòng thu nhập phi lãi suất khổng lồ, ít nhạy cảm với biến động lãi suất.

3. Ngân hàng Doanh nghiệp và Thương mại: Tập trung vào các tập đoàn lớn, công ty thị trường trung bình và các tổ chức công. Dịch vụ bao gồm cho vay thương mại, quản lý kho bạc và dịch vụ thị trường vốn. Bộ phận này hưởng lợi từ xếp hạng tín dụng mạnh của ngân hàng, cho phép cho vay với lãi suất cạnh tranh.

4. Quản lý Tài sản và Dịch vụ Đầu tư: Cung cấp ngân hàng tư nhân, dịch vụ cố vấn tài chính, môi giới bán lẻ và Global Corporate Trust. Đáng chú ý, U.S. Bank là nhà cung cấp hàng đầu dịch vụ ủy thác doanh nghiệp, đóng vai trò là người quản lý phát hành trái phiếu toàn cầu.

Đặc Điểm Mô Hình Kinh Doanh

Dòng Thu Nhập Đa Dạng: Khoảng 40% doanh thu đến từ thu nhập phi lãi suất (phí), chủ yếu nhờ các mảng thanh toán và dịch vụ ủy thác dẫn đầu ngành. Điều này tạo ra "đệm" khi biên lãi ròng (NIM) bị thu hẹp.
Chấp Nhận Rủi Ro Thấp: Ngân hàng nổi tiếng với tiêu chuẩn thẩm định bảo thủ, liên tục báo cáo tỷ lệ tài sản không sinh lời thấp hơn mức trung bình ngành trong các giai đoạn suy thoái kinh tế.

Lợi Thế Cạnh Tranh Cốt Lõi

Hệ Sinh Thái Thanh Toán: Việc tích hợp xử lý thương nhân (Elavon) với ngân hàng doanh nghiệp tạo ra hệ sinh thái "bám dính". Khách hàng doanh nghiệp sử dụng USB cho cả cho vay và xử lý thanh toán ít có khả năng chuyển đổi sang đối thủ.
Hiệu Quả Vận Hành: USB duy trì liên tục một trong những Tỷ lệ Hiệu quả tốt nhất (thường ở mức giữa 50%) trong các ngân hàng vốn hóa lớn, thể hiện quản lý chi phí kỷ luật.
Quy Mô và Công Nghệ: Là một trong 5 ngân hàng hàng đầu, USB có vốn để đầu tư hàng tỷ USD mỗi năm vào chuyển đổi số, điều mà các ngân hàng khu vực nhỏ hơn không thể sánh kịp.

Chiến Lược Mới Nhất

Hợp Nhất Union Bank: Sau khi mua lại MUFG Union Bank vào 2022/2023, USB tập trung hiện thực hóa các hiệu quả chi phí và mở rộng hiện diện tại Bờ Tây, đặc biệt là California.
Chiến Lược Ưu Tiên Kỹ Thuật Số: Năm 2024, USB đẩy nhanh nền tảng kỹ thuật số "Business Access", nhằm cung cấp cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs) các công cụ tích hợp quản lý tiền lương, dòng tiền và cho vay trên một bảng điều khiển duy nhất.

Lịch Sử Phát Triển của U.S. Bancorp

Lịch sử của U.S. Bancorp là câu chuyện về sự hợp nhất chiến lược, biến từ một chuỗi ngân hàng địa phương thành một tập đoàn tài chính quốc gia hùng mạnh.

Đặc Điểm Phát Triển

Sự tăng trưởng của công ty được đặc trưng bởi các mua lại thận trọng và mở rộng dịch vụ ổn định vượt ra ngoài cho vay truyền thống, đặc biệt vào các lĩnh vực thanh toán và ủy thác.

Các Giai Đoạn Phát Triển Chính

1. Những Nền Tảng Ban Đầu (1863 - 1980s): Ngân hàng có nguồn gốc từ First National Bank of Cincinnati (giấy phép số 24), được cấp năm 1863 theo Đạo luật Ngân hàng Quốc gia. Trong hơn một thế kỷ, ngân hàng phát triển qua các cuộc sáp nhập khu vực ở Trung Tây và Tây Bắc Thái Bình Dương.

2. Thời Kỳ Hợp Nhất (1990 - 2000): Năm 1997, First Bank System (Minneapolis) mua lại U.S. Bancorp (Portland) và đổi tên thành U.S. Bancorp. Điều này thiết lập công ty như một nhân tố khu vực lớn ở Bắc Trung và Tây Hoa Kỳ.

3. "U.S. Bancorp Mới" (2001 - 2008): Năm 2001, Firstar Corporation (Milwaukee) sáp nhập với U.S. Bancorp. Dưới sự lãnh đạo của Jerry Grundhofer và sau đó là Richard Davis, ngân hàng tập trung vào "giảm rủi ro" bảng cân đối và mở rộng các mảng kinh doanh dựa trên phí như Elavon.

4. Sức Bền Qua Khủng Hoảng Tài Chính Toàn Cầu (2008 - 2015): U.S. Bancorp là một trong số ít ngân hàng lớn duy trì lợi nhuận trong suốt cuộc khủng hoảng 2008. Nhờ tránh được các khoản vay thế chấp rủi ro cao, ngân hàng đã mua lại các ngân hàng thất bại (như Downey Savings) từ FDIC, mở rộng đáng kể phạm vi hoạt động trong khi các ngân hàng khác thu hẹp.

5. Mở Rộng Hiện Đại (2016 - Nay): Dưới sự điều hành của CEO hiện tại Andy Cecere, ngân hàng tăng cường đầu tư vào công nghệ. Thương vụ mua lại MUFG Union Bank trị giá 8 tỷ USD (hoàn tất cuối 2022) đã thêm 1 triệu khách hàng và 58 tỷ USD khoản vay, củng cố vị thế là nhân tố chủ chốt tại Bờ Tây.

Phân Tích Các Yếu Tố Thành Công

Phân Bổ Vốn Kỷ Luật: USB luôn tránh các khoản đầu tư theo xu hướng, thay vào đó tập trung vào các lĩnh vực có lợi suất cao và biến động thấp.
Áp Dụng Sớm Thanh Toán: Nhận thấy từ nhiều thập kỷ trước rằng thanh toán sẽ trở thành lĩnh vực phí dựa trên công nghệ, USB đã tách biệt tăng trưởng khỏi sự biến động của lãi suất.

Giới Thiệu Ngành

Ngành ngân hàng Hoa Kỳ hiện đang đối mặt với môi trường lãi suất cao kéo dài, tăng cường giám sát quy định (Basel III Endgame) và sự bùng nổ nhanh chóng của các đối thủ Fintech.

Xu Hướng và Yếu Tố Kích Thích Ngành

1. Lãi Suất Cao Hơn: Mặc dù có lợi cho Thu nhập Lãi Ròng (NII), lãi suất cao làm tăng chi phí tiền gửi khi người tiêu dùng chuyển tiền sang các quỹ thị trường tiền tệ có lợi suất cao.
2. Hợp Nhất: Sau căng thẳng ngân hàng khu vực đầu năm 2023, có xu hướng rõ ràng về "chạy đến chất lượng", khi tiền gửi chuyển từ các ngân hàng nhỏ sang các tổ chức "Quan trọng Hệ thống" lớn hơn như U.S. Bancorp.
3. Tích Hợp AI: Các ngân hàng chuyển từ ứng dụng kỹ thuật số cơ bản sang các dịch vụ tư vấn tài chính cá nhân hóa dựa trên AI và phát hiện gian lận tự động.

Cạnh Tranh Trong Ngành

U.S. Bancorp hoạt động ở "cấp độ" giữa các Ngân hàng Quan trọng Hệ thống Toàn cầu (G-SIBs) và các ngân hàng khu vực nhỏ hơn.

Vị Thế và Tình Trạng Ngành

U.S. Bancorp thường được gọi là "Danh Mục Riêng". Ngân hàng quá lớn để được xem là ngân hàng khu vực, nhưng tránh các rủi ro phức tạp của ngân hàng đầu tư quốc tế liên quan đến "Big 4" (JPM, BAC, C, WFC).
Theo Dữ liệu Cục Dự trữ Liên bang (2024), U.S. Bancorp duy trì thị phần dẫn đầu trong lĩnh vực Ủy thác Doanh nghiệp (Top 3) và Xử lý Thương nhân (Top 5 toàn cầu qua Elavon). Với vị thế "Siêu Khu vực", ngân hàng cung cấp sự an toàn của tổ chức lớn cùng sự linh hoạt vận hành của đối thủ nhỏ hơn.

Đánh Giá Sức Khỏe Tài Chính của U.S. Bancorp

U.S. Bancorp (USB) duy trì hồ sơ tài chính vững mạnh với tư cách là một trong những ngân hàng siêu khu vực lớn nhất tại Hoa Kỳ. Sau khi hoàn tất tích hợp thành công MUFG Union Bank và đạt hiệu quả mạnh mẽ đến năm 2025, công ty bước vào năm 2026 với hiệu suất cao và mức vốn vững chắc. Dưới đây là đánh giá sức khỏe tài chính dựa trên dữ liệu Quý 4 năm 2025 và Quý 1 năm 2026 mới nhất.

Nguồn Dữ Liệu: Báo cáo Kết quả Kinh doanh Quý 1/2026 của U.S. Bancorp (tháng 4/2026), Seeking Alpha và đồng thuận của các nhà phân tích MarketBeat.

Tiềm Năng Phát Triển của U.S. Bancorp

Lộ Trình Chiến Lược và Mô Hình "Ưu Tiên Thanh Toán"

U.S. Bancorp đang tích cực chuyển trọng tâm từ tích hợp sang tăng trưởng hữu cơ. Một trụ cột quan trọng trong lộ trình 2026 là chiến lược "Tăng Trưởng Dẫn Đầu bởi Thanh Toán". Ban lãnh đạo đặt mục tiêu tăng tỷ lệ thâm nhập sản phẩm thanh toán trong khách hàng doanh nghiệp nhỏ (SME) từ 25% lên trên 35% vào cuối năm tài chính 2026. Bằng cách tích hợp xử lý thanh toán thương nhân vào ngân hàng lõi, ngân hàng tạo ra một hệ sinh thái "gắn bó" sinh lợi nhuận phí biên cao.

Chất Xúc Tác Từ Việc Mua Lại BTIG

Việc mua lại BTIG, dự kiến hoàn tất trong nửa đầu năm 2026, là chất xúc tác quan trọng cho mảng thị trường vốn và ngân hàng tổ chức của ngân hàng. Thương vụ "bolt-on" này dự kiến đóng góp thêm 175 đến 200 triệu USD doanh thu phí mỗi quý, đa dạng hóa nguồn thu khỏi nhạy cảm với lãi suất và tăng cường năng lực tư vấn cho khách hàng thị trường trung bình.

Quan Hệ Đối Tác Nổi Bật (Amazon & NFL)

Đầu năm 2026, U.S. Bancorp công bố hai quan hệ đối tác đột phá thể hiện quy mô quốc gia:
1. Đối tác Amazon: U.S. Bank được chọn làm nhà phát hành thẻ tín dụng doanh nghiệp nhỏ cho Amazon Business, mở rộng kênh thu hút khách hàng lớn.
2. Tài Trợ NFL: Được chỉ định là ngân hàng chính thức và nhà tài trợ quản lý tài sản của NFL, ngân hàng nhắm đến các vận động viên có giá trị tài sản ròng cao (HNW) và mở rộng nhận diện thương hiệu trên toàn quốc.

Chuyển Đổi Số và Ứng Dụng AI

Ngân hàng tiếp tục đầu tư khoảng 2.5 tỷ USD mỗi năm cho công nghệ. Tính đến Quý 1/2026, tự động hóa dựa trên AI xử lý hơn 70% các quy trình thẩm định khoản vay thế chấp và doanh nghiệp nhỏ. Lợi thế công nghệ này dự kiến duy trì đòn bẩy hoạt động tích cực bằng cách giữ chi phí ổn định trong khi mở rộng doanh thu.

Ưu Điểm và Rủi Ro của U.S. Bancorp

Trường Hợp Tích Cực (Ưu Điểm)

• Cơ Cấu Doanh Thu Đa Dạng: Khác với nhiều đối thủ, thu nhập dựa trên phí (thanh toán, quản lý tài sản và tín thác) chiếm khoảng 42% tổng doanh thu, tạo đệm chống biến động lãi suất.
• Hiệu Quả Vận Hành: Chín quý liên tiếp chi phí ổn định và tỷ lệ hiệu quả liên tục cải thiện (hiện 58.2%) thể hiện kỷ luật quản lý vượt trội.
• Lợi Nhuận Vốn Mạnh Mẽ: Với tỷ lệ CET1 lành mạnh 10.8%, ngân hàng có vị thế tốt để tiếp tục chi trả cổ tức (lợi suất hiện tại ~3.7%) và thực hiện kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 5 tỷ USD.
• Khai Thác Thị Trường Bờ Tây: Sau khi mua lại Union Bank, ngân hàng đang thành công mở rộng hiện diện tại California, đặt mục tiêu tăng trưởng 10% cho cho vay thương mại thị trường trung bình.

Trường Hợp Tiêu Cực (Rủi Ro)

• Bình Thường Hóa Chất Lượng Tín Dụng: Mặc dù hiện ổn định, tỷ lệ trích lập ròng (0.56%) đã tăng từ mức thấp lịch sử. Bất ổn kinh tế vĩ mô kéo dài có thể dẫn đến tăng dự phòng tổn thất tín dụng.
• Nhạy Cảm Với Lãi Suất: Dù có thu nhập phí, biên lãi ròng (NIM) vẫn nhạy cảm với chi phí tiền gửi. Nếu cạnh tranh tiền gửi gia tăng, biên lợi nhuận có thể bị thu hẹp dù tăng trưởng cho vay.
• Phơi Nhiễm Bất Động Sản Thương Mại (CRE): Giống như hầu hết các ngân hàng lớn, U.S. Bancorp duy trì phơi nhiễm với lĩnh vực CRE. Mặc dù khoản vay CRE không sinh lời đã cải thiện trong Quý 1/2026, lĩnh vực này vẫn là rủi ro cấu trúc nếu giá trị tài sản giảm tiếp.
• Môi Trường Quy Định: Các cuộc thảo luận liên tục về Basel III Endgame và các yêu cầu vốn khác có thể ảnh hưởng đến khả năng mua lại cổ phiếu trong tương lai hoặc buộc phải giữ lại vốn cao hơn.

Các nhà phân tích nhìn nhận U.S. Bancorp và cổ phiếu USB như thế nào?

Đến giữa năm 2024, tâm lý của Phố Wall đối với U.S. Bancorp (USB) được mô tả là “lạc quan thận trọng dựa trên nền tảng vững chắc.” Là một trong những ngân hàng siêu khu vực lớn nhất tại Hoa Kỳ, U.S. Bancorp thường được xem như một chỉ báo quan trọng cho ngành ngân hàng trong nước. Sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 1 năm 2024 và các cập nhật tại ngày nhà đầu tư gần đây, các nhà phân tích tập trung vào việc tăng cường vốn của ngân hàng và sự đa dạng hóa thu nhập phí dẫn đầu ngành. Dưới đây là phân tích chi tiết quan điểm của các nhà phân tích:

1. Quan điểm cốt lõi về công ty

Đa dạng hóa vượt trội và thu nhập phí: Các nhà phân tích thường nhấn mạnh mô hình kinh doanh độc đáo của USB, dựa nhiều vào thu nhập phi lãi suất. J.P. Morgan và RBC Capital Markets đã lưu ý rằng các mảng dịch vụ thanh toán và quản lý tài sản của USB tạo ra một “đệm” mà hầu hết các ngân hàng khu vực khác không có. Sự đa dạng doanh thu này được xem là lợi thế then chốt trong môi trường lãi suất biến động.
Cải thiện vị thế vốn: Một trọng tâm lớn của các nhà phân tích trong năm 2024 là tỷ lệ Common Equity Tier 1 (CET1) của ngân hàng. Sau khi mua lại MUFG Union Bank, USB đã tập trung mạnh mẽ vào việc tăng vốn. Các nhà phân tích từ Goldman Sachs nhận thấy tỷ lệ CET1 của ngân hàng đã cải thiện lên 10,0% tính đến quý 1 năm 2024, đạt mục tiêu nội bộ sớm hơn dự kiến, mở đường cho khả năng mua lại cổ phiếu vào cuối năm 2024 hoặc 2025.
Hiệu quả và quy mô: Khả năng tận dụng các hiệu quả từ việc tích hợp Union Bank của ban lãnh đạo vẫn là điểm sáng. Các nhà phân tích của Morgan Stanley chỉ ra rằng USB duy trì một trong những tỷ lệ hiệu quả tốt nhất trong ngành, phản ánh quản lý chi phí kỷ luật mặc dù chịu áp lực lạm phát.

2. Đánh giá cổ phiếu và giá mục tiêu

Tính đến tháng 5 năm 2024, sự đồng thuận thị trường đối với USB thường là “Mua vừa phải” hoặc “Ưu tiên mua”:
Phân bố đánh giá: Trong khoảng 25 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu, khoảng 12 người duy trì đánh giá “Mua” hoặc “Mua mạnh”, 12 người giữ đánh giá “Giữ” (Trung lập), và chỉ 1 người đề xuất “Bán”.
Ước tính giá mục tiêu:
Giá mục tiêu trung bình: Khoảng 48,50 USD (tương đương mức tăng khoảng 15-18% so với mức giao dịch gần đây quanh 41 USD).
Triển vọng tích cực: Các mục tiêu tham vọng từ các công ty như Stephens lên tới 54,00 USD, dựa trên kỳ vọng cổ phiếu được định giá lại khi biên lãi ròng (NIM) ổn định.
Triển vọng thận trọng: Các tổ chức cẩn trọng hơn, như Piper Sandler, duy trì mục tiêu quanh 42,00 USD, do lo ngại về những khó khăn ngắn hạn trong tăng trưởng cho vay của ngành ngân hàng rộng lớn hơn.

3. Các yếu tố rủi ro được nhà phân tích chỉ ra (Quan điểm “Gấu”)

Dù triển vọng dài hạn tích cực, các nhà phân tích cảnh báo một số thách thức có thể ảnh hưởng đến hiệu quả của USB:
Áp lực thu hẹp biên lãi ròng (NIM): Giống như nhiều đối thủ, U.S. Bancorp đang chịu áp lực từ chi phí tiền gửi tăng cao. Các nhà phân tích theo dõi sát sao môi trường lãi suất “cao và kéo dài”, có thể tiếp tục gây áp lực lên biên lãi nếu dòng tiền gửi chuyển sang các tài khoản có lợi suất cao.
Lo ngại về chất lượng tín dụng: Mặc dù các chỉ số tín dụng của USB vẫn mạnh mẽ theo lịch sử, các nhà phân tích từ BofA Securities đã cảnh báo rủi ro tiềm ẩn trong danh mục Bất động sản Thương mại (CRE). Dù mức độ tiếp xúc của USB được xem là có thể kiểm soát so với các ngân hàng khu vực nhỏ hơn, bất kỳ suy thoái hệ thống nào trong CRE cũng có thể dẫn đến chi phí dự phòng tăng cao.
Bất định về quy định: Các thay đổi tiềm năng trong yêu cầu vốn (Basel III Endgame) vẫn là chủ đề thảo luận. Các nhà phân tích lo ngại rằng quy định nghiêm ngặt hơn có thể hạn chế khả năng của ngân hàng trong việc trả vốn cho cổ đông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu.

Tóm tắt

Quan điểm chủ đạo trên Phố Wall là U.S. Bancorp là một “cổ phiếu phòng thủ chất lượng” trong lĩnh vực tài chính. Các nhà phân tích tin rằng việc tích hợp thành công Union Bank và dòng thu nhập phí mạnh mẽ giúp ngân hàng có vị thế vượt trội nếu nền kinh tế hạ cánh mềm. Mặc dù lãi suất cao tạo thách thức về chi phí vốn, vị thế vốn ngày càng mạnh và định giá cao hơn so với các ngân hàng khu vực nhỏ hơn cho thấy USB vẫn là lựa chọn ưu tiên của các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm sự ổn định và lợi suất.

Câu hỏi thường gặp về U.S. Bancorp (USB)

Những điểm nổi bật chính trong đầu tư của U.S. Bancorp là gì, và ai là đối thủ cạnh tranh chính của công ty?

U.S. Bancorp (USB) là công ty mẹ của U.S. Bank, ngân hàng thương mại lớn thứ năm tại Hoa Kỳ. Những điểm nổi bật trong đầu tư bao gồm dòng doanh thu đa dạng cao (với thu nhập đáng kể từ phí dịch vụ thanh toán và quản lý tài sản) cùng danh tiếng về quản lý rủi ro thận trọng và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) dẫn đầu ngành.
Đối thủ cạnh tranh chính bao gồm các ngân hàng "Big Four" như JPMorgan Chase (JPM) và Wells Fargo (WFC), cũng như các ngân hàng siêu khu vực như PNC Financial Services (PNC) và Truist Financial (TFC).

Kết quả tài chính mới nhất của U.S. Bancorp có khỏe mạnh không? Doanh thu, lợi nhuận ròng và mức nợ của công ty ra sao?

Theo báo cáo thu nhập quý 4 năm 2023 và cả năm, U.S. Bancorp ghi nhận lợi nhuận ròng cả năm là 5,4 tỷ USD. Trong quý 4 năm 2023, tổng doanh thu ròng đạt 6,8 tỷ USD. Mặc dù thu nhập lãi ròng chịu áp lực do chi phí huy động vốn tăng, ngân hàng vẫn duy trì tỷ lệ vốn cấp 1 phổ thông (CET1) vững chắc ở mức 9,9% tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2023, cho thấy vị thế vốn mạnh.
Chất lượng tín dụng của ngân hàng vẫn trong tầm kiểm soát, tuy nhiên như nhiều đối thủ, ngân hàng đã tăng dự phòng rủi ro tín dụng để ứng phó với sự không chắc chắn kinh tế vĩ mô.

Định giá cổ phiếu USB hiện tại có cao không? Tỷ lệ P/E và P/B của nó so với ngành ra sao?

Tính đến đầu năm 2024, U.S. Bancorp thường giao dịch với tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) trong khoảng 10x đến 12x thu nhập dự phóng, thường tương đương hoặc hơi cao hơn mức trung bình của các ngân hàng khu vực do chất lượng cao cấp của nó. Tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) thường dao động quanh 1,1x đến 1,3x.
So với ngành ngân hàng rộng lớn hơn, USB thường được định giá cao hơn một chút so với các ngân hàng khu vực nhỏ hơn nhờ quy mô và mô hình kinh doanh đa dạng, nhưng lại giao dịch với mức chiết khấu so với các ông lớn "có tầm quan trọng hệ thống" như JPMorgan Chase.

Cổ phiếu USB đã hoạt động thế nào trong ba tháng và một năm qua? Nó có vượt trội so với các đối thủ không?

Trong năm qua, hiệu suất của USB chịu ảnh hưởng bởi sự biến động chung trong lĩnh vực ngân hàng khu vực sau cuộc khủng hoảng ngân hàng năm 2023. Mặc dù đã phục hồi đáng kể từ đáy năm 2023, cổ phiếu thường hoạt động tương đương với chỉ số KBW Bank. Trong ba tháng gần đây, cổ phiếu thể hiện sự bền bỉ khi nhà đầu tư chuyển hướng sang các ngân hàng khu vực vốn hóa lớn có cơ sở tiền gửi ổn định và lộ trình tích hợp rõ ràng sau thương vụ mua lại MUFG Union Bank.

Có những thuận lợi hay khó khăn nào gần đây trong ngành ngân hàng ảnh hưởng đến U.S. Bancorp không?

Thuận lợi: Việc tích hợp thành công Union Bank đã mở rộng phạm vi hoạt động của USB tại California, mang lại cơ hội tăng trưởng đáng kể. Thêm vào đó, nếu Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ "hạ cánh mềm", chi phí tín dụng có thể duy trì ở mức thấp hơn dự kiến.
Khó khăn: Các yêu cầu quy định ngày càng chặt chẽ (như các đề xuất giai đoạn cuối Basel III) có thể buộc các ngân hàng phải giữ nhiều vốn hơn, hạn chế khả năng mua lại cổ phiếu. Hơn nữa, môi trường lãi suất cao kéo dài tiếp tục đẩy chi phí tiền gửi tăng, làm thu hẹp biên lợi nhuận lãi ròng trong toàn ngành.

Các nhà đầu tư tổ chức lớn gần đây có mua hay bán cổ phiếu USB không?

U.S. Bancorp duy trì tỷ lệ sở hữu tổ chức cao, vượt 75%. Các nhà quản lý tài sản lớn như Vanguard Group, BlackRock và State Street vẫn là cổ đông lớn nhất. Các hồ sơ 13F gần đây cho thấy tâm lý hỗn hợp; trong khi một số quỹ giá trị tăng vị thế sau đợt giảm giá năm 2023, một số khác giảm tỷ trọng để cân bằng rủi ro ngành tài chính trước biến động kỳ vọng lãi suất. Đáng chú ý, Berkshire Hathaway của Warren Buffett đã thoái vốn khỏi vị thế dài hạn tại USB vào đầu năm 2023, điều này vẫn là chủ đề thảo luận thường xuyên trong giới phân tích tổ chức.