華爾街對特斯拉(TSLA.US)前景看法不一：多頭最高看至600美元，空頭警告現金流風險

週四，特斯拉(TSLA.US)股價下跌，投資者正聚焦於評估其第一季度財報及最新年度計劃——其中核心調整是將資本支出目標大幅上調至250億美元。關於特斯拉未來發展前景，分析師們的看法存在明顯分歧。

Roth Capital分析師克雷格·歐文指出，特斯拉第一季度業績表現良好，這得益於積極的需求基本面、平均售價管理以及一次性項目的適度收益。他寫道：「短期內，我們認為SpaceX即將進行的IPO將主導對特斯拉的討論，其直接和間接影響涵蓋從SpaceX可能接收多少輛Cybertruck到特斯拉與SpaceX合併的可能性等諸多方面。」該機構維持對特斯拉的「買入」評級及505美元目標價。

Wedbush Securities分析師丹·艾夫斯重申對特斯拉的「跑贏大盤」評級及600美元目標價。他總結看漲觀點時表示：「特斯拉正轉型成為實體人工智能領域的領軍企業……路徑已經清晰，但這需要更多資本支出。」

Morgan Stanley分析師安德魯·佩爾科科認為，特斯拉第一季度財報為未來發展奠定了基礎。「特斯拉正大力投資以實現其長期的自動駕駛與實體人工智慧願景，我們對此仍充滿信心。然而，由於關鍵實體人工智能項目(自動駕駛出租車和Optimus)的商業化進程比預期更緩慢，我們認為特斯拉股價短期內上漲空間有限。」他補充道。Morgan Stanley維持對特斯拉的「持股觀望」評級及415美元目標價。

Hargreaves Lansdown分析師馬特·布里茨曼強調，資本支出的顯著增加意味著自由現金流至少在未來一兩年內將消失——因特斯拉正進入多年建設階段。布里茨曼表示，目前估值仍嚴重依賴馬斯克推出突破性產品、開拓全新市場的能力。儘管特斯拉正在取得進展，但此次電話會議的發言被視為目標不斷後移的又一例證。

富國銀行分析師科林·蘭根認為這份報告包含諸多壞消息。「資本支出現已升至250億美元，給自由現金流帶來壓力。營運支出同比增10億美元，且預計人工智能和新產品支出還將繼續增長，但這兩項短期內可能都難以帶來豐厚回報。」他警告。

此外，蘭根強調，馬斯克預計AI5晶片短期內無法實現盈利，Optimus和Semi的產能提升也將較慢，且Hardware 3車輛需通過改裝實現完全自動駕駛(FSD)功能，這需要微型工廠的建設。富國銀行對特斯拉的評級為「減持」，目標價125美元。

Seeking Alpha分析師傑克·鮑曼寫道，投資者最初因特斯拉每股收益和營收超出預期而歡呼是正確的——儘管交付量和銷售額未達預期。他指出，一家公司若能在銷售額不及預期的情況下實現超預期盈利，說明其內部正在改善，這一點至關重要。

「但我認為，投資者在得知特斯拉將斥資250億美元用於機器人設施和數據中心建設的消息後，回吐所有漲幅也是正確的——這可能導致特斯拉年底自由現金流為負。」他補充。

鮑曼強調，真正不明朗的是這項新資本支出的回報時間。「與大型超大規模數據中心公司不同，特斯拉沒有足夠的自由現金流來覆蓋這類支出。回報必須迅速實現，否則股價將繼續下跌。」他警告。