開店狂奔的百勝中國 外賣訂單多成了一種煩惱

在消費環境仍處於修復階段之際，百勝中國延續了「以擴張換空間」的成長路徑。

2026年第一季度，公司淨新增門市636家，已完成全年開店目標的三分之一以上，開店節奏明顯提前。

加盟商貢獻了肯德基和必勝客淨新增門市的42%，成為拓展低線市場與新場景的重要力量。

在規模擴張的帶動下，本季度百勝中國系統銷售額按年增長4%，經營利潤增長6%，經營利潤率按年提升20個基點，實現連續第八個季度在上述三項指標上同步增長。

第一季同店銷售基本持平，按披露口徑為去年同期的100%。

其中，1月與2月表現符合預期，而3月則略低於預期。一方面由於節假日錯位帶來的需求波動，另一方面也受到去年同期IP行銷高基數的影響。

分品牌來看，肯德基同店銷售額按年增加約1%，餐廳利潤率維持在19.1%的相對健康水平。

必勝客則在去年高基數基礎上持續改善，經營利潤按年增長18%，並帶動餐廳利潤率按年提升至15%。客單價按年下降5%，與其強化「高性價比」的大眾化策略一致，並逐步向60至70元的長期目標區間靠攏。

在需求偏弱及價格敏感度提升的環境下，百勝中國正透過「店型與場景再擴展」尋找新的成長支點。

以肯悅咖啡（KCOFFEE）與KPRO為代表的「肩並肩」模組持續成長。

截至首季，肯悅咖啡門市數已超過2600家，KPRO超過280家，分別為母店帶來中個位數及約20%的銷售提升。這類模組透過重用既有門店資源，在早餐、輕食等高頻場景中打開增量空間。

同時，必勝客藉由WOW模式加速向低線市場滲透，第一季進入超過100個新城鎮。配合「肯德基+必勝客」雙品牌組合的「雙子星」模式，季度內新增近80家門市，主要由加盟商在低線城市營運，進一步提升了渠道下沉效率。

借助加盟商資源，公司也在拓展新的消費場景。隨著汽車保有量提升與高速網路完善，高速服務區等「在途消費」成為重要增量來源。百勝中國已與十餘家省級及市級交投平台簽署合作協議，一年多時間內新增近100家門市，並計畫在今年進一步加速。

如果說門市擴張與場景延展構成收入端的主力支撐，那麼利潤端的變化，則更多受到外送結構與基數因素影響。

外送業務成為當前利潤端最核心的干擾變數。

第一季，外送銷售佔比從去年的42%提升至54%，成為拉動交易量增長的重要引擎。但隨之而來的，是騎手成本與履約費用的明顯上升。

財報顯示，第一季百勝中國餐廳利潤率按年下降約40個基點，其中外送相關成本是主要拖累因子，高性價比產品策略也在一定程度上壓縮毛利空間。

管理層對此並不迴避。在業績會上明確表示，外送仍是長期趨勢，但短期內騎手成本壓力將持續存在。

不過，邊際變化正在顯現。

公司觀察到，外送平台競爭開始趨於理性，補貼收縮主要集中在小額訂單，大額訂單補貼僅略有下降。這一變化使平台更加傾向於推動高客單價訂單，對百勝中國相對有利。

在此背景下，公司強調將持續採取「紀律性成長策略」，在銷售規模、利潤空間與價格體系之間尋求平衡。

展望第二季度，管理層預計同店銷售將實現環比改善，並有望實現連續第14個季度同店交易量增長；透過租金優化、營運提效及成本控管，經營利潤率預計與去年同期大致持平，但餐廳利潤率或仍小幅波動。

進入下半年，隨著去年高基數逐步消化，疊加外送結構趨穩，騎手成本帶來的按年壓力有望邊際緩解。

全年層面，公司維持既有指引不變：同店銷售指數100-102，系統銷售額實現中高個位數增長。