英偉達財報公布在即，期權市場拉響警報！又一輪「賣事實」拋售恐上演？

選擇權市場正向投資者發出一個警告：在NVIDIA公布財報前，市場可能很快會變得更加動盪。

那斯達克綜合指數周一（5月18日）錄得自3月以來首次連續兩個交易日回檔，為此前一輪史詩級反彈畫上句點。漲幅居前的半導體股遭到打擊，而先前表現低迷的軟體股則迎來短暫的高光時刻。

根據FactSet數據，標普500指數與那斯達克綜合指數在周一均連續第二個交易日下跌。對那斯達克而言，這是自3月以來首次出現連續兩日回檔。

SpotGamma創辦人Brent Kochuba認為，隨著投資者等待NVIDIA於周三盤後公布財報，市場可能會出現更深度的回調。NVIDIA財報向來被視為可能撼動整個市場的重要事件。

此外，根據Kochuba向訂閱用戶及MarketWatch分享的最新評論，他認為，如果押注NVIDIA上漲的投資者大規模了結看漲期權部位，NVIDIA財報可能會成為這個緊張市場的轉捩點。

Kochuba以及其他人士指出，芝加哥選擇權交易所波動率指數——更廣為人知的名稱是「VIX」，也被稱為華爾街的「恐慌指數」——過去幾周一直在上升，儘管標普500指數同期不斷刷新歷史高點。這種同步走勢並不總是會出現。

（來源：FactSet）

Kochuba告訴MarketWatch，這種關係可能顯示，投資者正在為市場回調做準備。這一動態也不僅僅出現在標普500指數中。以下三檔主要ETF以及數檔漲幅居前的股票亦呈現出同樣的模式。

（來源：SpotGamma； 截至5月14日收盤）

上表顯示的是平值隱含波動率——通常以正數表示——以及隱含波動率排名。後者有助於為前者提供背景，顯示該數值相對於特定回顧週期究竟處於多高水平。

Kochuba表示，通常情況下，對某一特定工具而言，隱含波動率與現貨價格呈反向相關關係。他寫道：「當兩者同時上升時，交易員可能一邊追逐漲升空間，一邊支付更高成本尋求保護——這顯示市場正在為波動率擴大做準備。」

除了選擇權市場的活動外，投資者也有理由對NVIDIA財報感到緊張。這將是本輪表現強勁的財報季中最後一批重要業績之一。包括Bespoke Investment Group分析師在內的許多華爾街人士都表示，沃爾瑪於周四公布財報將標誌著這輪強勢季度業績期的非正式結束。

在那之後，投資者可能很難找到更多可以借勢操作的利多消息。尤其在霍爾木茲海峽局勢仍未解決、全球債券殖利率持續走升的情況下。B. Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan表示，換言之，周三NVIDIA的財報可能再次引發一輪「賣消息」式拋售，類似投資者上一次所見到的情形。

Hogan周一接受MarketWatch採訪時表示：「在財報季期間，投資者往往會把焦點從宏觀轉到微觀，也就是轉向單一家公司的業績報告。同時，他們會忽略許多在財報季開始前推動市場走勢的宏觀因素。」

他補充說：「投資者一直對通膨風險視而不見，也忽略了美國國債殖利率曲線發出的訊號。殖利率已突破4.5%，而且仍處於持續走高的局面。」

債券殖利率上升似乎將引發更多波動，類似投資者在上週五及本週一所見到的情況。

Hogan補充說：「這正是上週五發生的事情。現實世界的嚴酷事實正在開始被市場消化：通膨依舊居高不下。」