Der stärkste Bullenmarkt seit über einem halben Jahrhundert! Citi ist bei Aluminiumpreisen optimistisch: Ziel für die zweite Jahreshälfte sind 4000 US-Dollar

Quelle: Jinse Finance

Aluminium erlebt derzeit einen der schwersten Angebotsschocks der modernen Geschichte. Analysten von Citi betonen ausdrücklich, dass sich der Aluminium-Markt aktuell aufgrund mehrerer fragiler Faktoren in der „bullischsten Lage der letzten über 50 Jahre“ befindet und dass es für die Zukunft reichlich Aufwärtspotenzial gibt.

Die durch Konflikte im Nahen Osten ausgelösten Lieferunterbrechungen treffen ausgerechnet die verwundbarsten Bereiche des Aluminium-Markts. Das weltweite ungenutzte Aluminiumproduktionspotenzial ist inzwischen nahezu auf Null gesunken. Bereits vor Ausbruch der Konflikte lag der Lagerbestand auf dem niedrigsten Stand seit 55 Jahren, wodurch jeglicher Puffer aufgebraucht wurde.

Gleichzeitig bleiben die Preise für Ersatzmaterialien wie Kupfer und Kunststoffe auf historischen Höchstständen, sodass der Nachfragedruck auf Aluminium kaum durch Substitutionseffekte gemildert werden kann. Das verschärft die angespannte Marktlage weiter.

Citi ist bereits seit Mitte 2025 bei einem Aluminiumpreis von etwa 2.600 Dollar/Tonne (UTC+8) bullisch eingestellt und hat nun seine Preisprognosen deutlich angehoben. Demnach dürfte der durchschnittliche Aluminiumpreis im zweiten Halbjahr 2026 (0–3 Monate) 4.000 Dollar/Tonne (UTC+8) erreichen und im optimistischen Szenario im Jahr 2027 sogar auf 5.350 Dollar/Tonne (UTC+8) steigen.

Die Analysten führen in ihrem Bericht aus, dass die Aluminiumlagerbestände in den kommenden 6 bis 12 Monaten weiter auf historische Tiefststände sinken werden. Der gleichzeitige Erwerb von Spotaluminium und Futures-Hedging werde die Preise nach oben treiben.

Der bullischen Prognose liegt eine strukturell angespannte Lage zugrunde, die kaum zu korrigieren ist. Citi erklärt, dass die neue Produktionskapazität außerhalb Chinas nicht ausreiche, um die Lücke zwischen Angebot und Nachfrage zu schließen, und dass die durch die Nahostkonflikte verursachten Ausfälle de facto „eine unumkehrbare Tatsache“ darstellen, die kurzfristig nicht behoben werden kann.

Sogar bei schwacher Nachfrage erwartet das Institut für 2026 ein globales Angebotsdefizit von etwa 2,7 Millionen Tonnen auf dem Aluminium-Markt. Es bedarf keines starken Nachfrageschubs mehr, um das strukturelle Spannungsverhältnis aufrechtzuerhalten.

Die Analysten erläutern, das Defizit zwischen Angebot und Nachfrage müsse letztlich durch Verzehr der Lagerbestände ausgeglichen werden. Zu Beginn könnten verdeckte Lagerbestände und Finanzierungsbestände den Druck kurzfristig abfedern, sodass die Aluminiumpreise zunächst volatil, aber nicht explosionsartig steigen. Sobald diese Puffer jedoch erschöpft sind, dürfte das Schließen von Finanzierungs-Hedgingpositionen die Marktvolatilität verstärken und bereits geringe Engpässe könnten zu nichtlinearen Preissprüngen führen.

Auf Basis dieser Entwicklung argumentiert Citi Bank, dass das Abwärtspotenzial für den Aluminiumpreis zunehmend eingeschränkt sei; es sei denn, es tritt eine schwere Wirtschaftskrise ein, vergleichbar mit der Volcker-Rezession oder der globalen Finanzkrise von 2008. Andernfalls werde ein Preisrückgang „selbstbegrenzend“ sein.

Derzeit hält Citi weiterhin zwei Long-Empfehlungen für Aluminium: Zum einen einen Long auf den im Dezember 2026 fälligen Futures-Kontrakt (Dezember) (UTC+8) sowie zum anderen einen Long auf einen 3300/3600 Call Spread (‌Kauf einer Aluminium-Call-Option mit Ausübungspreis 3.300 USD/Tonne (UTC+8), gleichzeitiger Verkauf einer Call-Option mit Ausübungspreis 3.600 USD/Tonne (UTC+8)‌). Beide Positionen wurden im Januar dieses Jahres (UTC+8) eröffnet.

Die Analysten weisen darauf hin, dass die größte Gefahr für einen weiteren Anstieg der Aluminiumpreise in einer rapide sinkenden globalen Risikobereitschaft oder dem Ausbruch einer schweren globalen Rezession besteht. In diesen beiden Fällen könnte sich der Aufwärtstrend der Aluminiumpreise umkehren.