Die Angst vor KI-Rechenleistung flammt wieder auf! Die Mietpreise für Nvidia H100 GPUs steigen, Cloud-Anbieter wie Nebius legen zu.

Nach Informationen von Zhihui Finance verzeichneten die Aktienkurse der KI-Cloud-Dienstleister Nebius (NBIS.US), CoreWeave (CRWV.US) und IREN Ltd (IREN.US) am Donnerstag einen deutlichen Anstieg, nachdem Nvidia (NVDA.US) bekannt gab, dass die Mietpreise für seine H100-GPUs weiter steigen.

Nebius stieg am Donnerstag um 15 %, teilweise, weil das Unternehmen die Unterzeichnung einer Vereinbarung mit Bloom Energy über die Stromversorgung von KI-Infrastrukturen bekannt gab. Im Rahmen der Vereinbarung wird Nebius während der Vertragslaufzeit eine monatliche Servicegebühr von insgesamt bis zu 2,6 Milliarden US-Dollar zahlen, um die Kapazität und die Stromversorgungssysteme zu erwerben.

CoreWeave schloss am Donnerstag mit einem Plus von über 6 % und IREN legte um über 10 % zu. Applied Digital (APLD.US) stieg um 21,5 %, nachdem das Unternehmen am selben Tag bekannt gab, einen langfristigen Mietvertrag für Rechenzentrumseinrichtungen mit einem nicht genannten, hyperskalierenden Cloud-Service-Anbieter für seinen neuen High-Performance-Computing-Campus in Texas abgeschlossen zu haben.

Bis zum Börsenschluss am Donnerstag sind CoreWeave und IREN seit Jahresbeginn um über 50 % gestiegen, Nebius sogar um über 160 %, und Applied Digital um 96 %.

Steigende Mietpreise für H100-GPUs befeuern die KI-Rechenleistung-Sorgen erneut

Nvidias CFO Colette Kress erklärte im Earnings-Call des Unternehmens: „Seit Jahresbeginn sind die Mietpreise für H100 um 20 % gestiegen, während die Preise für A100-Cloud-Services um fast 15 % gestiegen sind. Dank der Vielseitigkeit unserer Plattform und der stetigen Leistungssteigerung durch den Software-Stack können unsere Kunden auch nach der Abschreibungszeit der GPUs beträchtliche Gewinne erzielen.“

Aufgrund der anhaltend hohen Nachfrage nach KI-GPUs kündigte Nebius kürzlich an, den On-Demand-Mietpreis der H100-GPU von 2,95 US-Dollar auf 3,85 US-Dollar pro Stunde zu erhöhen.

Die H100-GPU wurde im April 2022 vorgestellt und gehört zur Hopper-GPU-Serie von Nvidia. Das Unternehmen hat die Blackwell-GPU-Serie bereits vollständig in Produktion genommen, und der neue KI-Beschleunigerchip Vera Rubin soll in der zweiten Jahreshälfte in die Produktion und Auslieferung gehen.

Berichten zufolge ist der Vera Rubin Chip auf Hochleistungsrechnen (HPC) und großskalige KI-Trainings ausgelegt. Die ersten Kunden sind führende nordamerikanische Cloud-Anbieter wie Amazon AWS und Microsoft Azure. Der Chip soll die Lücke in der Rechenleistung zwischen der aktuellen H100-Serie und den zukünftigen Anforderungen sehr großer KI-Modelle schließen und Nvidias Führungsrolle im Bereich KI-Chips für Rechenzentren weiter festigen.

Kress erklärte, das Unternehmen sei zuversichtlich bezüglich seiner Umsatzprognose von insgesamt einer Billion US-Dollar für Blackwell- und Rubin-Chips zwischen 2025 und 2027. Nvidias CEO Jensen Huang äußerte zudem, dass der Vera Rubin Chip die Blackwell-Serie in der Marktentwicklung sogar übertreffen könnte.

Bemerkenswert ist, dass das globale Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bei KI-Rechenleistung weiter zunimmt und „Rechenleistungsängste“ inzwischen zu einem zentralen Problem für führende Unternehmen geworden sind. Elon Musk erklärte im März, dass der Bedarf an Rechenleistung seiner Unternehmen Tesla und SpaceX letztendlich die globale Chip-Produktion übersteigen werde. Daher kündigte Musk den Bau eines Chip-Komplexes „Terafab“ in Austin, Texas, an. In den jüngsten IPO-Unterlagen von SpaceX wurde die „eigene Herstellung von GPUs“ als Großprojekt für Investitionen genannt und das Thema KI-Rechenleistung in den Fokus gerückt.

Positive Aussichten für Rechenleistungssektor, aber unterschiedliche Bewertungen einzelner Unternehmen

Obwohl die Perspektiven für den Markt der gemieteten Rechenleistung optimistisch sind, unterscheiden sich die Meinungen der Wall-Street-Analysten zu einzelnen Aktien deutlich.

GF Securities nahm CoreWeave am Donnerstag erstmals in die Berichterstattung auf und vergab ein „Kaufen“-Rating mit einem Kursziel von 162 US-Dollar.

GF Securities-Analystin Michelle Jing schrieb dazu in einem Bericht an Kunden: „Dank des frühen GPU-Einsatzes, einer klaren Fokussierung auf das KI-Segment, branchenweit führender operativer Effizienz und langfristiger Verträge mit Top-KI-Hyperscaler-Cloud-Anbietern dürfte CoreWeave langfristig zu den Gewinnern im Boom der KI-Infrastruktur zählen.“

Das Investmenthaus D.A. Davidson stufte CoreWeave hingegen mit „Neutral“ ein und senkte das Kursziel von 175 auf 100 US-Dollar. Für Nebius vergab man ebenfalls ein „Neutral“-Rating mit Kursziel 250 US-Dollar.

D.A. Davidson-Analyst Gil Luria erklärte, die Haltung seines Hauses zu CoreWeave habe sich mehrfach grundlegend geändert, die aktuelle „Neutral“-Einstufung sei eine ausgewogene Entscheidung. Einerseits seien die Aussichten im Rechenleistungssektor gut und CoreWeave gehöre zu den Schlüsselspielern. Andererseits seien die Margen des Unternehmens schwach, es bestehe eine hohe Abhängigkeit von Fremdfinanzierung, die Profitabilität sei fraglich und Aktienverkäufe durch Insider gäben Anlass zur Vorsicht.

Die Bewertungslogik für Nebius sei jedoch eine andere. Luria meint, das Unternehmen sollte zwar eine Premium-Bewertung erhalten, aber das kurzfristige Aufwärtspotenzial sei begrenzt. „Seit der ersten Erwähnung vor über einem Jahr hat die Nebius-Aktie den Gesamtmarkt deutlich übertroffen und ist von einem Randwert zu einer Kernaktie im Bereich KI-Handel aufgestiegen. Die aktuelle Prämie ist gerechtfertigt, dürfte aber kurzfristige Anstiege bremsen.“