Was genau steckt hinter der EKF Diagnostics-Aktie?

EKF Diagnostics Holdings plc Unternehmensvorstellung

EKF Diagnostics Holdings plc (EKF) ist ein weltweit führendes Unternehmen im Bereich der medizinischen Diagnostik, das sich auf die Entwicklung, Herstellung und den Vertrieb von Point-of-Care (POC)-Geräten, Labor-Diagnostikinstrumenten und Reagenzien für die Biowissenschaften spezialisiert hat. Mit Hauptsitz in Cardiff, Großbritannien, und notiert an der Londoner Börse (AIM: EKF), bietet das Unternehmen schnelle und präzise diagnostische Werkzeuge, die in Arztpraxen, Kliniken und Laboren weltweit eingesetzt werden.

Detaillierte Geschäftssegmente

1. Point-of-Care (POC): Dies ist das traditionelle Kernsegment des Unternehmens. EKF ist weltweit führend bei Tests auf Hämoglobin und Glukose. Zu den Hauptprodukten gehören der HemoControl und DiaSpect Tm für die Anämie-Screening sowie die Biosen-Serie zur Messung von Glukose und Laktat. Diese Geräte sind essenziell für die Müttergesundheit, Blutbanken und die Sportmedizin.
2. Life Sciences: Dieses Segment konzentriert sich auf die Herstellung hochreiner Enzyme und spezialisierter Biomoleküle, die in der Entwicklung von Diagnostikkits und Pharmazeutika verwendet werden. Hauptsächlich über die EKF Life Sciences-Anlage in Elkhart, Indiana, tätig, agiert das Unternehmen als Auftragsfertiger (CMO) für globale Diagnostikunternehmen.
3. Labordiagnostik: EKF bietet eine Reihe klinisch-chemischer Analysatoren und Reagenzien an. Ihr Beta-Hydroxybutyrat (β-HB) LiquiColor-Reagenz gilt als „Goldstandard“ in Krankenhäusern zur Erkennung von Ketose und zur Behandlung der diabetischen Ketoazidose (DKA).
4. Molekulardiagnostik & Auftragsfertigung: Das Unternehmen bietet spezialisierte Fermentations- und Downstream-Prozessdienstleistungen an, um der wachsenden Nachfrage nach molekularen Testkomponenten gerecht zu werden.

Charakteristika des Geschäftsmodells

Rasierklingenmodell: EKFs Geschäftsmodell basiert auf einer installierten Basis diagnostischer Instrumente (dem „Rasierer“), die einen wiederkehrenden, margenstarken Umsatzstrom aus dem Verkauf von Verbrauchsmaterialien wie Teststreifen, Küvetten und Reagenzien (der „Klinge“) generiert.
Globale Distribution: Mit Produktionsstandorten in Großbritannien, den USA und Deutschland betreibt EKF ein robustes Multi-Channel-Vertriebsnetzwerk in über 100 Ländern und sichert so vielfältige geografische Umsatzquellen.

Kernwettbewerbsvorteile

Technologische Dominanz in Nischenmärkten: EKF hält eine dominierende Marktposition im Bereich der Hämoglobin-Bettseitentests, insbesondere in Blutbankumgebungen.
Regulatorische Barrieren: Die Diagnostikbranche ist stark reguliert (FDA, CE-Kennzeichnung). EKFs langjährige Compliance und ISO-zertifizierte Fertigungsstätten schaffen hohe Markteintrittsbarrieren für neue Wettbewerber.
Enzym-Expertise: Die firmeneigene Enzymfermentationstechnologie im Life-Sciences-Bereich ist schwer zu kopieren, was EKF zu einem unverzichtbaren Partner für andere Diagnostikhersteller macht.

Aktuelle strategische Ausrichtung

Unter der Führung des Executive Chairman Julian Baines hat EKF nach der Normalisierung der Pandemiephase den Fokus wieder auf wachstumsstarke Bereiche gelegt. Das Unternehmen investiert derzeit stark in den Ausbau der Life Sciences-Kapazitäten in den USA und konzentriert sich auf „Value-Added“-Laborservices. Die Strategie für 2024-2025 legt den Schwerpunkt auf Margenverbesserungen durch operative Effizienzsteigerungen und den Verkauf von nicht zum Kerngeschäft gehörenden, margenarmen Vermögenswerten.

Entwicklungsgeschichte von EKF Diagnostics Holdings plc

EKF Diagnostics hat sich von einem kleinen deutschen Ingenieurbetrieb zu einer diversifizierten internationalen Unternehmensgruppe durch aggressive M&A-Aktivitäten und strategische Neuausrichtungen entwickelt.

Chronologische Wachstumsphasen

Phase 1: Gründung und frühe Nische (1990 - 2009): EKF wurde in Barleben, Deutschland, gegründet und konzentrierte sich auf Blutlaktat- und Glukoseanalysatoren. Das Unternehmen erwarb sich einen Ruf für deutsche Ingenieurspräzision im klinischen Markt.
Phase 2: M&A-Expansion (2010 - 2015): Nach dem Börsengang am AIM-Markt 2010 durch eine Reverse Takeover von International Medical Devices begann EKF eine rasante Akquisitionsphase. Es wurden Quotient Diagnostics, Stanbio Laboratory (USA) und DiaSpect (Schweden) übernommen, wodurch das Produktportfolio und die Präsenz in den USA erheblich erweitert wurden.
Phase 3: Restrukturierung und Fokussierung (2016 - 2019): Nach einer Phase der Überexpansion durchlief das Unternehmen eine umfassende Restrukturierung, um Schulden abzubauen und sich auf die profitabelsten Produktlinien zu konzentrieren: Hämoglobin- und Nierenkits.
Phase 4: Pandemie-Spitze & Neuausrichtung (2020 - 2022): EKF spielte während COVID-19 eine entscheidende Rolle durch die Herstellung von PrimeStore MTM (Probenentnahmekits). Dies führte zu Rekordumsätzen (über £80 Millionen im Geschäftsjahr 2021) und schuf eine solide Liquiditätsbasis für zukünftige Investitionen.
Phase 5: Life Sciences Transformation (2023 - Gegenwart): Nach COVID richtete das Unternehmen seine Kapitalausgaben auf die Life Sciences- und Enzymsektoren aus, um den Trend zu personalisierter Medizin und fortschrittlichen molekularen Reagenzien zu bedienen.

Analyse von Erfolgen und Herausforderungen

Erfolgsfaktoren: Die Fähigkeit, Nischendiagnostiksegmente zu identifizieren, in denen man global die Nummer 1 oder 2 werden kann (z. B. Anämie und DKA). Die rechtzeitige Übernahme von Stanbio verschaffte einen wichtigen Markteintritt in den USA.
Herausforderungen: Schnelle Akquisitionen führten gelegentlich zu Integrationsproblemen und hohen Schuldenständen Mitte der 2010er Jahre, was 2016 einen temporären Führungswechsel und eine Rückbesinnung auf das Kerngeschäft erforderte.

Branchenüberblick

Die In-vitro-Diagnostik (IVD)-Branche ist ein wesentlicher Bestandteil des globalen Gesundheitswesens, beeinflusst etwa 70 % der klinischen Entscheidungen und macht dabei nur einen kleinen Teil der Gesundheitsausgaben aus.

Markttrends und Treiber

1. Verlagerung zu Point-of-Care (POC): Weltweit zeichnet sich ein Trend ab, Tests von zentralen Laboren in die „patientennahen“ Umgebungen (Kliniken, Zuhause) zu verlagern, um Diagnose und Behandlung zu beschleunigen.
2. Alternde Bevölkerung: Die zunehmende Prävalenz chronischer Erkrankungen wie Diabetes und Anämie in alternden Bevölkerungsgruppen sorgt für ein stetiges Volumenwachstum bei EKFs Kernprodukten.
3. Personalisierte Medizin: Das Wachstum im Life Sciences-Segment wird durch die Nachfrage nach spezifischen Enzymen für genomische und proteomische Forschung angetrieben.

Wettbewerbslandschaft

Branchenstatus von EKF

EKF Diagnostics wird als Small-Cap-Spezialist mit Führungsrolle eingestuft. Obwohl das Unternehmen nicht mit Giganten wie Roche im Gesamtvolumen konkurriert, besitzt es in bestimmten diagnostischen Abläufen einen „unverzichtbaren“ Status. Laut aktuellen Analystenberichten aus dem Jahr 2024 hält EKF einen bedeutenden Anteil am globalen Markt für Hämoglobin-Tests und ist einer der wenigen unabhängigen Anbieter von großskaliger Enzymfermentation für die IVD-Branche.

Wichtige Kennzahlen (Geschäftsjahr 2023/24):
- Geografische Umsätze: Die USA bleiben der größte Markt (ca. 40-45 %), gefolgt von Europa und dem Rest der Welt.
- Bruttomargen: Historisch im Bereich von 45 % bis 50 %, was die hohe Wertigkeit der Life Sciences- und Verbrauchsprodukte widerspiegelt.

EKF Diagnostics Holdings plc Finanzgesundheitsbewertung

Basierend auf den geprüften Jahresergebnissen für 2025 (veröffentlicht im März 2026) und dem aktuellen Marktkonsens zeigt EKF Diagnostics eine robuste Erholung und eine starke operative Effizienz nach einer Phase der Portfoliooptimierung. Das Unternehmen hat erfolgreich den Fokus auf margenstärkere Produkte verlagert, was zu einer verbesserten Profitabilität und einer schuldenfreien Bilanz geführt hat.

EKF Diagnostics Holdings plc Entwicklungspotenzial

Fünfjahres-Strategieplan (2025–2029)

EKF hat offiziell seinen Fünfjahres-Strategieentwicklungsplan gestartet, mit dem Ziel, bis 2029 einen Umsatz von über £80 Mio. und ein bereinigtes EBITDA von £20 Mio. zu erreichen. Der Plan konzentriert sich auf wachstumsstarke Segmente:
- Führerschaft im Bereich Point-of-Care (POC) Hämatologie: Das Unternehmen strebt an, weltweit die Nummer 1 im POC-Hämoglobin-Test zu werden. Im Jahr 2025 hat EKF den Markt mit über 16.000 POC-Analysatoren versorgt (im Vergleich zu 9.000 in 2024), eine „Rasierklingen“-Strategie, die darauf abzielt, in den kommenden Jahren wiederkehrende, margenstarke Verbrauchsmaterialverkäufe zu fördern.
- Transformation der Life Sciences: Umwandlung der Life Sciences-Sparte in eine erstklassige Contract Development and Manufacturing Organization (CDMO). Dies beinhaltet eine neue Vereinbarung zur Fermentationsentwicklung, die Ende 2025 mit einem bedeutenden Diagnostikkunden unterzeichnet wurde.

Kapazitätserweiterung & Marktdurchdringung

Zur Unterstützung der Wachstumsziele investiert EKF in eine 30 % Kapazitätserhöhung für Hämatologie-Verbrauchsmaterialien am Standort Barleben, die voraussichtlich bis 2027 voll einsatzfähig sein wird. Geografisch verzeichnet das Unternehmen Dynamik in Lateinamerika (Peru, Brasilien) und Afrika, mit nach dem Berichtszeitraum abgeschlossenen Verträgen im Wert von ca. £4,03 Mio. (€4,65 Mio.), die in den nächsten 12–24 Monaten geliefert werden sollen.

Neue Produktkatalysatoren

Das zukünftige Wachstum wird durch EKF Link gestützt, eine proprietäre Middleware für das Datenmanagement am Point-of-Care, sowie die Entwicklung von handgehaltenen Multi-Analyte POC-Tests. Die fortgesetzte Einführung der aktuellen Richtlinien zur diabetischen Ketoazidose (DKA) in US-Akutkrankenhäusern wird voraussichtlich die Verkäufe von β-HB (Ketone) weiter ankurbeln, die 2025 um 10 % gewachsen sind.

EKF Diagnostics Holdings plc Unternehmensvorteile und -nachteile

Vorteile und Katalysatoren (Pros)

- Starke Cash-Generierung: Der operative Cashflow bleibt hoch (£11,6 Mio. in 2025), was ein Aktienrückkaufprogramm über £5 Mio. und eigenfinanzierte Wachstumsinvestitionen ohne Fremdkapitalbedarf ermöglicht.
- Verbesserte Produktmix: Durch den Ausstieg aus margenarmen klinisch-chemischen Produktlinien hat EKF erfolgreich die Bruttomarge auf 51 % und die bereinigte EBITDA-Marge auf 24 % gesteigert.
- Strategische Partnerschaften: Starke White-Label-Liefervereinbarungen mit Branchenriesen wie Thermo Fisher Scientific und Cardinal Health sorgen für stabile Umsätze und bestätigen die Produktqualität.
- Positive Analystenstimmung: Die Konsensbewertungen bleiben bei „Kaufen“ oder „Stark Kaufen“ mit einem durchschnittlichen 12-Monats-Kursziel von etwa 34,7p bis 35,0p, was ein Potenzial von über 30 % gegenüber dem aktuellen Kursniveau darstellt.

Risiken und Herausforderungen (Cons)

- Steuerliche Volatilität: Das Unternehmen hatte 2025 aufgrund von Problemen mit der deutschen Verrechnungspreisgestaltung und der Nutzung von US-Steuerverlusten eine hohe effektive Steuerquote von 64 %, was das ausgewiesene Nettoergebnis erheblich belastete.
- Geopolitische Risiken: Etwa £2,1 Mio. des Unternehmensvermögens werden von der 60%-igen russischen Tochtergesellschaft gehalten und unterliegen regulatorischen Beschränkungen, was Unsicherheit hinsichtlich der Kapitalrückführung schafft.
- Makroökonomische Belastungen: US-Zölle auf aus Deutschland importierte Waren reduzierten die Margen 2025 um £0,3 Mio.; weitere politische Änderungen oder Handelsbarrieren könnten zusätzliche Gegenwinde erzeugen.
- Umsetzungsrisiko: Die Erreichung der Ziele für 2029 erfordert eine erfolgreiche Skalierung der Fertigungskapazitäten und rechtzeitige behördliche Zulassungen für neue Produkteinführungen, wobei Verzögerungen den Fahrplan beeinträchtigen könnten.

Wie bewerten Analysten EKF Diagnostics Holdings plc und die EKF-Aktie?

Zu Beginn des Jahres 2024 und mit Blick auf 2025 hat sich die Marktstimmung gegenüber EKF Diagnostics Holdings plc (EKF) in Richtung einer „vorsichtig optimistischen Erholungsphase“ verschoben. Nach einer herausfordernden Phase infolge des Auslaufens pandemiebedingter Umsätze und Führungswechsel konzentrieren sich Analysten nun auf die Kernkompetenzen des Unternehmens in den Bereichen spezialisierte Diagnostik und Life-Sciences-Fertigung. Nachfolgend eine detaillierte Aufschlüsselung der vorherrschenden Analystenmeinungen:

1. Institutionelle Kernmeinungen zum Unternehmen

Strategische Neuausrichtung auf Kernwachstum: Die meisten Analysten sehen EKFs Entscheidung, sich von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Investitionen zurückzuziehen und sich auf seine Stärken – Point-of-Care (POC)-Diagnostik und Life-Sciences-Fertigung – zu konzentrieren, als entscheidenden Wendepunkt. Panmure Liberum und andere britische Broker haben festgestellt, dass das Unternehmen seine „Neubasierung“ erfolgreich meistert und die hochmargige, aber volatile COVID-19-Testphase hinter sich lässt.
Stärke in spezialisierter Diagnostik: Analysten heben EKFs marktführende Positionen in der klinischen Chemie und Hämatologie hervor. Die Produktlinien Lactate Scout und HemoControl bleiben „Cash Cows“ mit stabiler globaler Nachfrage. Zudem wird der Ausbau des Enzymherstellungsstandorts in South Bend, Indiana, als wichtiger langfristiger Wachstumstreiber für die Life-Sciences-Sparte angesehen, um der steigenden Nachfrage im Biopharma-Sektor gerecht zu werden.
Verbesserte operative Effizienz: Nach der Ernennung von Julian Baines zum Executive Chairman und den darauffolgenden Führungswechseln loben Analysten den Fokus des Unternehmens auf Kostendisziplin und Bestandsmanagement. Diese operative Straffung soll die EBITDA-Margen verbessern, während das Unternehmen seine höherwertigen Fermentationsdienstleistungen ausbaut.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Bis Mitte 2024 ist der Konsens unter Investmentbanken und Aktienanalysten, die EKF verfolgen, überwiegend positiv und tendiert zu einer „Kaufen“- oder „Hinzufügen“-Empfehlung:
Bewertungsverteilung: Große Firmen, die die Aktie abdecken, darunter Cavendish (ehemals Cenkos/finnCap) und Panmure Liberum, halten an positiven Bewertungen fest. Sie argumentieren, dass die aktuelle Bewertung das Erholungspotenzial des Kerngeschäfts nicht vollständig widerspiegelt.
Kurszielschätzungen:
Durchschnittliches Kursziel: Analysten setzen Kursziele typischerweise im Bereich von 45p bis 55p. Im Vergleich zum Handelskurs von etwa 28p-32p Anfang 2024 bedeutet dies ein erhebliches Aufwärtspotenzial von 40 % bis 70 %.
Bewertungsperspektive: Analysten weisen darauf hin, dass EKF im Vergleich zu seinen Branchenkollegen im Medizintechniksektor mit einem Abschlag gehandelt wird, insbesondere angesichts der robusten Fertigungsinfrastruktur und der wiederkehrenden Umsätze aus diagnostischen Verbrauchsmaterialien.

3. Von Analysten identifizierte Risikofaktoren (das Bären-Szenario)

Obwohl sich der Ausblick verbessert, warnen Analysten Investoren vor mehreren anhaltenden Risiken:
Ausführungsrisiko im Bereich Life Sciences: Die Wachstumsthese beruht stark auf dem erfolgreichen Ausbau der Fermentationskapazitäten in den USA. Verzögerungen bei der Sicherung neuer langfristiger Verträge für die Enzymherstellung könnten das prognostizierte Umsatzwachstum für 2025 beeinträchtigen.
Wechselkursrisiko: Da EKF einen erheblichen Teil seiner Umsätze in USD (insbesondere aus den US-Geschäften) erzielt, aber in GBP berichtet, warnen Analysten, dass Währungsschwankungen zu Volatilität bei den ausgewiesenen Ergebnissen führen können.
Makroökonomische Belastungen: Inflationsbedingte Kostensteigerungen bei Rohstoffen und spezialisierten Arbeitskräften bleiben ein Thema. Obwohl EKF über eine gewisse Preissetzungsmacht verfügt, beobachten Analysten, ob das Unternehmen diese Kosten vollständig an die Gesundheitsdienstleister weitergeben kann, die selbst mit Budgetbeschränkungen konfrontiert sind.

Zusammenfassung

Die vorherrschende Meinung in der Finanzgemeinschaft ist, dass EKF Diagnostics eine „Erfolgsgeschichte mit soliden Fundamentaldaten“ darstellt. Nachdem die Verzerrungen aus der Pandemiephase bereinigt sind, wird das Unternehmen nun danach bewertet, wie es sein Kerngeschäft im Bereich Diagnostik ausbauen und seine erweiterte US-Fertigungspräsenz nutzen kann. Während der Markt die Umsetzungsschritte genau beobachtet, sind sich Analysten weitgehend einig, dass EKF für Investoren, die eine Beteiligung an spezialisierter medizinischer Diagnostik im britischen Gesundheitssektor suchen, eine attraktive Value-Chance darstellt.

EKF Diagnostics Holdings plc Häufig gestellte Fragen (FAQ)

Was sind die wichtigsten Investitionsvorteile von EKF Diagnostics Holdings plc (EKF) und wer sind die Hauptwettbewerber?

EKF Diagnostics Holdings plc ist ein weltweit führendes Diagnostikunternehmen mit einer starken Position im Bereich Point-of-Care (POC)-Tests, zentraler Labordienstleistungen und Life Sciences. Zu den wichtigsten Investitionsvorteilen zählen die diversifizierten Einnahmequellen in den Bereichen Diabetesversorgung, Hämatologie und Auftragsfertigung (CDMO). Das Unternehmen hat sich nach der Pandemie wieder auf sein Kerngeschäft konzentriert und legt besonderen Wert auf wachstumsstarke Bereiche wie Ferritin-Tests und Enzymproduktion.
Die Hauptwettbewerber variieren je nach Segment: Im POC-Markt konkurriert EKF mit Branchengrößen wie Abbott Laboratories und Roche, während es im Bereich spezialisierter Enzyme und Fermentation mit Promega und Thermo Fisher Scientific konkurriert.

Sind die neuesten Finanzdaten von EKF Diagnostics gesund? Wie sind Umsatz, Gewinn und Verschuldung?

Gemäß den vollständigen geprüften Ergebnissen für das Jahr 2023 (veröffentlicht 2024) meldete EKF einen Umsatz von 52,6 Millionen Pfund, was eine Stabilisierung des Kerngeschäfts nach dem Wegfall der COVID-bezogenen Einnahmen widerspiegelt. Das Unternehmen berichtete über ein bereinigtes EBITDA von 10,1 Millionen Pfund. Während der gesetzliche Nettogewinn durch einmalige Wertminderungsaufwendungen im Zusammenhang mit der Schließung von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Standorten belastet wurde, bleibt die Liquiditätslage stabil. Zum 31. Dezember 2023 verfügte EKF über eine Netto-Cash-Position von 6,3 Millionen Pfund, was auf eine gesunde Bilanz mit minimalem Verschuldungsrisiko und ausreichender Liquidität zur Finanzierung organischer Wachstumsinitiativen hinweist.

Ist die aktuelle Bewertung der EKF-Aktie hoch? Wie verhalten sich das KGV und KBV im Vergleich zur Branche?

Bis Mitte 2024 wird EKF Diagnostics an der London Stock Exchange (AIM: EKF) gehandelt. Die Bewertung hat seit den Pandemiehochs eine deutliche Korrektur erfahren. Derzeit notiert die Aktie mit einem Forward-KGV von etwa 14x bis 16x, was im Allgemeinen unter dem Branchendurchschnitt der medizinischen Diagnostik von 22x liegt. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) liegt bei etwa 1,1x, was darauf hindeutet, dass die Aktie im Verhältnis zu ihren materiellen Vermögenswerten und geistigem Eigentum unterbewertet sein könnte, insbesondere im Vergleich zu wachstumsstarken Wettbewerbern im Life-Sciences-Sektor.

Wie hat sich der EKF-Aktienkurs in den letzten drei Monaten und im Jahresverlauf im Vergleich zu seinen Wettbewerbern entwickelt?

Im Verlauf der letzten 12 Monate stand der EKF-Aktienkurs unter Druck, da sich der Markt an die „Post-COVID“-Ertragsrealität anpasste und hinter dem breiteren FTSE AIM All-Share Index zurückblieb. In den letzten drei Monaten zeigte die Aktie jedoch Anzeichen einer „U-förmigen“ Erholung und gewann an Dynamik, da das Unternehmen seinen Restrukturierungsplan erfolgreich umsetzte und im Point-of-Care-Segment wieder Wachstum verzeichnete. Im Vergleich zu Wettbewerbern wie Omega Diagnostics zeigte EKF aufgrund seiner profitablen Enzymfertigung eine größere Widerstandsfähigkeit.

Gibt es aktuelle Rücken- oder Gegenwinde für die Diagnostikbranche, die EKF betreffen?

Rückenwinde: Die weltweite Nachfrage nach dezentralen Tests und dem Management chronischer Krankheiten (insbesondere Diabetes und Anämie) steigt, was EKFs POC-Portfolio zugutekommt. Zudem treibt das Wachstum des Biotechnologiesektors die Nachfrage nach EKFs Auftragsfermentationsdienstleistungen.
Gegenwinde: Die Branche sieht sich weiterhin inflationären Druck auf Rohstoffe und Logistik ausgesetzt. Darüber hinaus können engere Gesundheitsbudgets in europäischen Märkten zu langsameren Akzeptanzzyklen für neue Diagnostika führen.

Haben kürzlich große Institutionen EKF-Aktien gekauft oder verkauft?

EKF Diagnostics weist eine hohe institutionelle Beteiligung auf. Zu den Hauptaktionären zählen Canaccord Genuity Wealth Management, Schroders PLC und BlackRock. Aktuelle regulatorische Meldungen zeigen, dass einige auf Privatanleger ausgerichtete Fonds Ende 2023 Positionen reduziert haben, die institutionelle Unterstützung jedoch stabil bleibt, wobei Harwood Capital eine bedeutende einflussreiche Beteiligung hält. Die Präsenz dieser großen Institutionen deutet auf langfristiges Vertrauen in die „Value Strategy“ des Unternehmens und seine Fähigkeit hin, nachhaltige Cashflows zu generieren.