¿Qué pasará si el auge de los ETF de Ethereum por $3.9 billions sigue creciendo en el cuarto trimestre?

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ethereum al contado captaron aproximadamente 3.9 mil millones de dólares en agosto, mientras que los ETF de Bitcoin en EE. UU. registraron alrededor de 750 millones de dólares en rescates netos.

Esta divergencia extiende una tendencia veraniega en la que los fondos de Ethereum han atraído capital de manera constante desde finales de julio, mientras que los productos de Bitcoin experimentaron salidas intermitentes.

La rotación sigue a un julio récord para los vehículos de Ethereum, con aproximadamente 5.4 mil millones de dólares en entradas netas que acercaron la demanda acumulada de los inversores a la paridad con los fondos de Bitcoin durante ese mes.

El impulso se aceleró a mediados de agosto, incluyendo el primer día con más de 1 mil millones de dólares en creaciones netas para los ETF de ETH al contado el 11 de agosto, según VettaFi.

Los flujos diarios siguen siendo irregulares, pero el balance de agosto cerró con Ethereum firmemente en positivo y Bitcoin en negativo en términos netos, según los recuentos reportados por los emisores de SoSoValue.

La absorción de la oferta es parte del contexto. Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. ahora custodian alrededor de 1.29 millones de BTC entre los emisores, aproximadamente el 6–7% de la oferta circulante.

En el caso de Ethereum, los ETF al contado en EE. UU. poseen poco más de 6.3 millones de ETH, un poco más del 5% de la oferta circulante en comparación con la emisión actual de alrededor de 120.7 millones de ETH; la proporción de tenencias se refleja en conjuntos de datos comunitarios como el “Ethereum Spot ETF Overview” de Dune.

Una huella creciente de ETF reduce con el tiempo la cantidad de activos libremente negociables, una dinámica que puede influir en el descubrimiento de precios si las creaciones superan a los rescates.

La acción del precio ha reflejado la brecha de flujos en el margen. El par ETH/BTC alcanzó un máximo de 2025 hacia finales de agosto, extendiendo el rendimiento relativo superior de Ethereum desde principios del verano.

A finales de agosto, JPMorgan enmarcó la divergencia en torno a cuatro temas, incluyendo la demanda constante de ETF, un aumento en las asignaciones directas de tesorería corporativa a ETH, una postura regulatoria más favorable hacia el staking en comparación con expectativas anteriores, y la mecánica de creaciones y rescates que ahora rige los fondos.

Los flujos han sido volátiles día a día. La primera semana de agosto presentó una de las mayores salidas diarias de Bitcoin desde el lanzamiento, y Ethereum experimentó brevemente rescates que interrumpieron una racha de varios días.

Estas reversiones fueron compensadas posteriormente por creaciones en vehículos de ETH a mediados de mes y una demanda a finales de agosto que redujo la racha semanal de salidas de BTC, según los paneles de SoSoValue para cada categoría. La variabilidad enfatiza cómo un puñado de grandes participantes autorizados puede influir en los datos diarios, incluso cuando el balance mensual muestra una clara división.

¿El punto de inflexión en el cuarto trimestre?

De cara a septiembre y al cuarto trimestre, la prueba será si el patrón de agosto persiste.

Los ETF ahora poseen una parte significativa de la oferta de cada activo, y la huella de Ethereum está creciendo desde una base más baja.

JPMorgan escribió que las tenencias de Ethereum tanto en ETF como en tesorerías corporativas podrían seguir creciendo, utilizando la mayor proporción de la oferta de Bitcoin bloqueada en esos canales como referencia para lo que podría desarrollarse en ETH.

Por ahora, el balance de agosto se lee como un mes de rotación: aproximadamente 3.9 mil millones de dólares hacia fondos de Ethereum frente a unos 0.75 mil millones de dólares saliendo de fondos de Bitcoin.

Si los ETF de Ethereum repiten el ritmo de agosto en el cuarto trimestre, las entradas netas acumuladas superarían los 11 mil millones de dólares para fin de año, casi duplicando las tenencias actuales de ETF a más del 10% de la oferta circulante cuando se mide frente a unos 120.7 millones de ETH.

Esa escala acercaría la penetración de los ETF de Ethereum a la proporción actual de Bitcoin, que se sitúa cerca del 6–7%, remodelando las asignaciones de referencia que las instituciones consideran al evaluar la exposición a criptoactivos.

Un cambio así también dejaría menos Ethereum negociable en los mercados al contado, lo que podría intensificar los problemas de liquidez durante períodos de demanda direccional.

El efecto no se limitaría al precio, ya que mayores saldos en ETF también incrementan el conjunto de activos gobernados por la mecánica de rescate y creación que dicta los flujos de arbitraje, custodia y liquidación.

Si las entradas se mantienen, el cuarto trimestre podría ser el primero en el que los ETF de Ethereum pasen de una fase de recuperación a un puesto de igual peso junto a los ETF de Bitcoin en la construcción de carteras, con implicaciones para cómo los emisores, creadores de mercado y mesas de tesorería gestionan el riesgo cripto de cara a 2026.

El artículo What happens if Ethereum’s $3.9 billion ETF surge keeps rolling in Q4 apareció primero en CryptoSlate.