Uno de los principales obstáculos para DeFi siempre ha sido su falta de soporte para los mecanismos de trading más sofisticados que se encuentran en las finanzas tradicionales, pero esto está cambiando con el auge de nuevos protocolos de infraestructura de Capa 3. Aunque las primeras plataformas de exchange descentralizados fueron extremadamente innovadoras, una limitación clave era que solo podían soportar intercambios básicos de tokens, lo que hacía que los usuarios fueran vulnerables a la volatilidad característica de las criptomonedas, al riesgo de alta desviación y a riesgos de liquidación inaceptables. Estos eran grandes disuasivos para la adopción institucional.
Pero en los últimos años, han surgido desarrollos significativos que eliminan estas limitaciones. Al democratizar los nuevos primitivos de trading on-chain, las plataformas DeFi pueden integrar tipos de órdenes avanzadas y mecanismos robustos de gestión de riesgos. Como consecuencia, los DEX están combinando la eficiencia de TradFi con la transparencia y los principios de autocustodia que los diferencian.
Los intercambios básicos no son suficientes
El avance de DeFi desde los intercambios básicos hasta la ejecución avanzada de órdenes fue posible gracias al ingenioso diseño de protocolos. Las primeras plataformas DEX se vieron limitadas por la naturaleza determinista de los smart contracts, lo que significaba que los automated market makers solo podían ejecutar órdenes instantáneamente al precio actual, prohibiendo tipos de órdenes más complejas.
Esta limitación era paralizante para los fondos de cobertura sofisticados y personas de alto patrimonio, que normalmente dependen de estrategias de trading algorítmicas para intentar obtener ventaja en el mercado. Estos traders rara vez ejecutan operaciones multimillonarias en un solo swap; en cambio, utilizan tipos de órdenes especializadas para minimizar el impacto en el precio de sus operaciones y mitigar el riesgo.
Los traders sofisticados requieren tres cosas, incluyendo control de slippage, que les permite ejecutar órdenes grandes sin una diferencia significativa entre el precio esperado y el precio de ejecución; mitigación de la volatilidad, para poder promediar los precios de ejecución de grandes órdenes en el tiempo y minimizar el riesgo durante períodos volátiles; y gestión de riesgo automatizada, donde establecen órdenes condicionales automáticamente para proteger su capital y asegurar ganancias sin tener que monitorear continuamente el mercado.
Una herramienta estándar en el arsenal de todo trader profesional es la “orden límite”, que les permite comprar o vender un activo a un precio específico o mejor. Al usar esta herramienta, la orden solo se ejecutará si el precio del activo sube o baja dentro de un rango específico, ayudando a proteger contra ejecuciones de precio desfavorables.
Para minimizar el impacto en el mercado de órdenes grandes, los traders suelen utilizar órdenes de “precio promedio ponderado por tiempo” (TWAP) que ejecutan operaciones de gran volumen poco a poco. Por ejemplo, si un trader quiere comprar 100 BTC, dividirá la orden en 10 operaciones separadas y las ejecutará durante un período de tiempo especificado, como una semana o incluso un mes, para evitar subir el precio del activo.
Una tercera herramienta esencial para traders sofisticados es la orden de “stop-loss/take profit”. Esta es una orden condicional que se activa automáticamente para vender si el precio de un activo cae por debajo de cierto nivel, para protegerse contra pérdidas. Alternativamente, también puede activar una compra/venta que permite al trader asegurar ganancias si el precio de un activo alcanza el objetivo deseado.
Para soportar estos tipos de órdenes avanzadas, los DEX requieren sistemas complejos off-chain o híbridos que puedan monitorear las condiciones del mercado y ejecutar órdenes condicionalmente, solo cuando se alcanza el objetivo de precio, o secuencialmente, a lo largo de un período de tiempo predeterminado.
Lógica de trading compleja para cada DEX
La necesidad de estas arquitecturas de trading complejas ha creado una oportunidad para nuevos protocolos innovadores que pueden actuar como proveedores críticos de infraestructura. Aquí surge la llegada de protocolos de Capa 3 como Orbs, que permite a DEXs de terceros desplegar los primitivos de trading necesarios con mínima complicación. Orbs ha desarrollado una suite de tipos de órdenes descentralizadas, incluyendo dLIMIT, dTWAP y dSLTP, que se ofrecen a través de una capa de servicio externa, transparente y auditable.
En lugar de intentar construir la arquitectura necesaria para soportar tipos de órdenes avanzadas, DEXs como PancakeSwap, QuickSwap, SpookySwap y SushiSwap han recurrido a Perpetual Hub de Orbs, que es una capa de ejecución descentralizada que se sitúa sobre las redes existentes de Capa 1 y Capa 2 para habilitar lógica de trading compleja. Perpetual Hub utiliza un modelo “basado en intención” que separa la ejecución de la liquidación, permitiendo una mayor eficiencia de capital, trading más rápido y ejecución diferida.
Las ventajas de tener una Capa 3 ocupándose de todo esto son significativas. Por un lado, los protocolos de Orbs son agnósticos respecto al DEX, lo que significa que pueden integrarse en cualquier plataforma DEX y beneficiar a todo el ecosistema DeFi. También proporcionan garantías descentralizadas. A diferencia de los exchanges centralizados, la lógica de trading para activar órdenes es gobernada por una red de validadores descentralizada que ofrece transparencia y resistencia a la censura y minimiza la necesidad de confiar en terceros.
Lo mejor de ambos mundos
DeFi se encuentra de repente en una posición privilegiada. Los traders obtienen los beneficios de la transparencia, resistencia a la censura, sin intermediarios y autocustodia, además de la sofisticación y eficiencia que antes era exclusiva de las finanzas tradicionales.
Uno de los problemas más antiguos de DeFi siempre ha sido su falta de liquidez en comparación con los CEX y los mercados tradicionales. Una sola operación grande solía tener un impacto sustancial en el precio, resultando en un slippage inaceptable para fondos de cobertura y similares. Con las órdenes dTWAP, los traders pueden evitar este problema al distribuir su orden gradualmente en el mercado. Esto permite que los pools de liquidez absorban lentamente operaciones de gran volumen, limitando cualquier impacto en el precio. Los traders completarán sus operaciones a un mejor precio general, con la garantía de que se ejecutarán dentro de un período de tiempo especificado.
La orden dSLTP de Orbs es igualmente transformadora. Antes de que estuviera disponible, los traders en DEX debían monitorear el mercado de manera continua, lo cual es una tarea casi imposible, o simplemente aceptar el riesgo de que un colapso repentino de precios pudiera liquidar su posición mientras dormían. dSLTP asegura que los traders puedan proteger su capital independientemente de cómo se mueva el mercado, creando un entorno de trading más estratégico y menos emocional que refleja el enfoque disciplinado de las instituciones en TradFi. Al reducir el riesgo de que los traders queden “rekt”, las órdenes dSLTP también tienen el beneficio de hacer que el mercado sea menos propenso a los shocks sistémicos causados por liquidaciones en cascada.
Para las instituciones, este tipo de primitivos no son un lujo, sino un requisito esencial. Sin ellos, los gestores profesionales de fondos que operan bajo mandatos estrictos de cumplimiento y riesgo simplemente no pueden permitirse correr riesgos. Ahora pueden hacerlo, porque DeFi ha evolucionado hacia un entorno de trading más familiar, robusto y confiable que está listo para el capital institucional.
Más que un rival para TradFi
DeFi ha alcanzado un punto de inflexión crítico, superando los obstáculos de volatilidad, slippage y riesgo de liquidación que una vez mantuvieron a los traders profesionales al margen. Las redes de Capa 3 como Orbs han democratizado los poderosos primitivos que antes diferenciaban a TradFi, poniéndolos a disposición de todo el ecosistema DEX y, por extensión, de cada trader descentralizado.
La realidad es que los mercados de TradFi ahora tienen muy pocas ventajas sobre sus contrapartes descentralizadas. A medida que las clases de activos tradicionales se llevan on-chain mediante la tokenización, hay más razones que nunca para creer que el futuro de las finanzas globales será descentralizado.
