Un dramático descenso sacudió los mercados de criptomonedas en octubre de 2025, pero según el analista Benjamin Cowen, esta corrección no fue desencadenada por un solo evento. Cowen, CEO de Into The Cryptoverse y una figura prominente en la investigación cripto desde 2019, sostiene que presiones estructurales profundas, latentes durante años, finalmente convergieron. Señala la liquidez global persistentemente restringida, la contracción del mercado y la fase de madurez del ciclo actual de Bitcoin—todos factores que se combinaron para exponer debilidades persistentes del mercado de manera rápida.
El impacto de la liquidez restringida en los mercados cripto
Basándose en la Herramienta de Medición de Riesgo de Liquidez de su empresa, Cowen explica que la era de dinero fácil de 2020–2021 ha dado paso a varios años de condiciones financieras estrictas. Es notable que el rally del mercado observado en 2024 y 2025 tuvo lugar bajo estas circunstancias restrictivas, en lugar del clima acomodaticio presenciado en repuntes anteriores.
Donde antes la abundante liquidez impulsaba repuntes generalizados en los activos cripto, los flujos recientes de capital se han concentrado en solo un puñado de tokens. Cowen compara el clima actual del mercado con 2018 y 2019, cuando la liquidez se endureció prematuramente y Bitcoin alcanzó su máximo incluso mientras las políticas monetarias seguían siendo restrictivas. Destaca que este patrón de escasez de capital desafió la resiliencia del mercado entonces, tal como sucede ahora.
Tendencias similares en la liquidez neta global se han observado en ambos periodos. Bitcoin logró mantener su valor e incluso apreciarse modestamente en estas condiciones; sin embargo, las altcoins no lograron sumarse, ya que los repuntes generalizados en el sector siguieron siendo esquivos en medio de continuas restricciones financieras.
Participación decreciente y debilidad interna del mercado
Cowen señala el Advance Decline Index—que rastrea las 100 principales criptomonedas—destacando su trayectoria descendente constante desde 2021. Esto indica que los recientes aumentos de precio han sido impulsados por un número decreciente de activos digitales, con menos monedas participando en el ascenso del mercado.
El ruido en redes sociales y la participación minorista, que alcanzaron niveles máximos durante los repuntes de 2017 y 2021, han quedado notablemente rezagados en el ciclo más reciente. Observadores destacan que la implicación de los inversores individuales estuvo muy por debajo de los picos anteriores, contribuyendo al rendimiento atenuado fuera de Bitcoin.
Con la liquidez aún restringida y la nueva demanda escasa, los inversores favorecieron desproporcionadamente a Bitcoin, aumentando aún más su dominio. Las altcoins, por el contrario, han tenido dificultades para ganar impulso. Una vez que Bitcoin alcanzó su máximo en octubre, este efecto de concentración disminuyó, exponiendo vulnerabilidades y provocando caídas pronunciadas en muchas altcoins. Cowen sostiene que la caída no creó nuevas debilidades, sino que simplemente reveló riesgos que se habían acumulado silenciosamente a lo largo de los años.
El sentimiento alcanza mínimos históricos
Para febrero de 2026, el sentimiento del mercado entre los participantes en criptomonedas había alcanzado mínimos históricos. Según los analistas de Matrixport, una firma de servicios financieros especializada en activos digitales, la prolongada ola de presión vendedora podría estar sentando las bases para la formación de un suelo duradero en los próximos meses.
