¡La ola alcista de los mercados emergentes se extiende por todo el mundo! El fallo arancelario del Tribunal Supremo enciende la chispa y el ETF de mercados emergentes de BlackRock alcanza un nuevo máximo histórico

Según informó Finanzas Inteligentes, tras la decisión del Tribunal Supremo de Estados Unidos de anular la política arancelaria global impulsada por el presidente Donald Trump y dictaminar la ilegalidad de dichos aranceles, los activos de mercados emergentes experimentaron un nuevo y fuerte repunte. Un índice de referencia que mide las monedas de mercados emergentes eliminó las pérdidas semanales, y un ETF de mercados emergentes, que se ha vuelto cada vez más popular en el mercado bursátil estadounidense este año, registró un fuerte aumento en su precio, alcanzando un máximo histórico.

Michael Hartnett, estratega bursátil del banco estadounidense apodado “el estratega más preciso de Wall Street”, ha enfatizado en reiteradas ocasiones que, a medida que la “excepcionalidad estadounidense” se desmorona, en un contexto de debilidad del dólar y con el crecimiento global desplazándose desde EE.UU. hacia otros mercados, los mercados emergentes podrían seguir superando al mercado estadounidense y encaminarse hacia un nuevo ciclo alcista.

Después de que Trump propusiera un plan alternativo a su emblemático programa económico, el índice de referencia de monedas de mercados emergentes MSCI subió el viernes, revirtiendo completamente las pérdidas semanales. El precio del ETF iShares MSCI Emerging Markets, emitido y gestionado por el gigante de gestión de activos BlackRock, con un volumen de activos acumulados de hasta 28.000 millones de dólares (EEM.US), logró una inusual “racha de diez subidas consecutivas”, escalando de nuevo a su máximo histórico, con un volumen de negociación 36% superior a su media de 20 días.

Impulsado por el sólido mercado alcista de TSMC, el mayor fabricante de chips del mundo, así como por los dos gigantes surcoreanos de chips de memoria —Samsung Electronics y SK Hynix—, el precio del ETF iShares MSCI Emerging Markets ha registrado repetidos máximos históricos, con un aumento del 14% en lo que va de 2026, superando ampliamente al S&P 500 y al Nasdaq 100.

En medio de la narrativa de la “excepcionalidad estadounidense”, el “sell-off americano” y el auge global de la IA, la bolsa surcoreana, tras una subida del 75% de su índice de referencia en 2025, sigue siendo en 2026 “el mercado más loco del mundo”, con un avance anual del 40%. Así, los índices bursátiles de mercados emergentes, que incluyen a empresas clave de la cadena de potencia de cómputo en IA como TSMC, Foxconn, SK Hynix, Samsung, Alibaba y Tencent, así como a grandes blue chips, lideran el rendimiento global de los mercados bursátiles. Los inversores globales están canalizando fondos hacia los fondos de mercados emergentes a un ritmo récord, reflejando un “ajuste en la asignación global de capital”. Al mismo tiempo, los ETF temáticos relacionados con divisas soberanas asiáticas y bonos soberanos también han recibido fuertes entradas de capital este año.

El nuevo catalizador alcista para mercados emergentes — la sentencia del Tribunal Supremo sobre aranceles

“Esto debería ser ligeramente positivo para las divisas de mercados emergentes (EMFX), principalmente porque resalta la gran incertidumbre a nivel de políticas del gobierno estadounidense”, señaló Alvaro Vivanco, estratega macro de mercados emergentes en Wells Fargo. “Esto impulsa la tendencia de diversificación en la asignación de activos.”

Aunque, tras la sentencia del Tribunal Supremo, el presidente Trump dijo a los periodistas que impondría un arancel global del 10% bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, aún no está claro si el gobierno estadounidense tendrá que devolver los aranceles ya recaudados. Dado que el mercado teme un deterioro significativo de las finanzas estadounidenses debido a la devolución de aranceles, la decisión del Tribunal Supremo llevó a un notable aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, y los operadores reaccionaron negativamente al evaluar el riesgo de ampliación del déficit presupuestario de EE.UU.

“Un arancel base del 10% bajo la Sección 122 podría ser significativamente inferior a muchas tasas de aranceles recíprocos actualmente en vigor”, señaló Dan Pan, economista senior de Standard Chartered en Nueva York.

Más temprano ese día, los operadores asimilaron una serie de datos que apuntaban a una actividad económica débil en EE.UU. y a una inflación persistente. El último dato del PIB estadounidense para el cuarto trimestre mostró un crecimiento muy por debajo del consenso de los economistas, mientras que un indicador básico de inflación, preferido desde hace tiempo por la Reserva Federal, también superó las expectativas. Estos datos enviaron señales totalmente contradictorias sobre las perspectivas de tasas de interés de la Fed, y los operadores siguen atentos a la magnitud y el momento de las próximas medidas del banco central.

Pese a las continuas tensiones entre EE.UU. e Irán, la mayoría de los estrategas de Wall Street consideran que es improbable una escalada a una guerra total que frene el fuerte repunte de los mercados emergentes desde principios de año. Trump declaró el viernes que el gobierno estadounidense está considerando ataques militares limitados contra Irán.

Con la anulación de los aranceles de Trump por parte del Tribunal Supremo como el último catalizador alcista, el índice de referencia bursátil de los mercados emergentes acumuló una segunda semana de fuertes subidas, prolongando la fuerte recuperación impulsada por las empresas clave de la cadena de inteligencia artificial.

“Los factores fundamentales que impulsan el índice bursátil de mercados emergentes se mantendrán en gran medida sin cambios”, afirmó Wolf von Rotberg, estratega bursátil en J Safra Sarasin. “La expansión récord del gasto de capital en IA de los gigantes tecnológicos estadounidenses (los hyperscalers) apoya firmemente la demanda de infraestructura de cómputo de IA en 2026, lo que también impulsa los precios de los metales.”

El repunte de los mercados emergentes está lejos de terminar

Michael Hartnett, quien acuñó el concepto de “Magnificent Seven” (los siete grandes tecnológicos de EE.UU.) y ha pronosticado con éxito las tendencias alcistas en tecnológicas estadounidenses y mercados emergentes, ha enfatizado varias veces este año que los próximos líderes estructurales del mercado alcista global serán: los mercados emergentes y las pequeñas empresas estadounidenses.

La incertidumbre en torno a las políticas arancelarias y fiscales bajo la administración Trump ha llevado a algunos grandes inversores a salir del mercado estadounidense. Sumado a la alta valoración y concentración del mercado bursátil de EE.UU., así como a que un dólar débil favorece el pago de deuda y los rendimientos en mercados emergentes, las narrativas de “excepcionalidad estadounidense” y “venta de activos estadounidenses” resurgen, y los capitales buscan cada vez más una asignación diversificada. Desde 2025, la rotación de fondos globales hacia mercados emergentes podría continuar: los datos muestran que en 2025 el índice MSCI de mercados emergentes superó notablemente a los mercados desarrollados, siendo este el mejor comportamiento relativo desde 2017.

El estratega de Bank of America Hartnett recalca que la asignación global de activos inevitablemente pasará de una fuerte dependencia en los gigantes tecnológicos estadounidenses hacia acciones de mercados emergentes, materias primas y oro. Hartnett advierte sobre la elevada concentración y el riesgo de burbuja en las tecnológicas estadounidenses ligadas a IA, mientras que los activos de mercados emergentes e internacionales ofrecen valoraciones y expectativas de crecimiento más atractivas, especialmente en un contexto de cambio de ciclo del dólar.

Otro gigante financiero de Wall Street, Goldman Sachs, publicó recientemente un informe de asignación de activos institucionales que indica que los fondos globales están trasladando su foco desde los activos estadounidenses/dólar hacia los mercados bursátiles globales, especialmente a las acciones de mercados emergentes, y no se trata simplemente de una rotación de capital de corto plazo. La visión alcista de los estrategas de Wall Street sobre los mercados emergentes coincide con la estrategia de “venta de activos estadounidenses y búsqueda de oportunidades de crecimiento global”, interpretada por los inversores como un proceso global de reequilibrio de capitales, “desdolarización/venta de activos estadounidenses”.