La ansiedad por la IA persiste, los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo atraen a los inversores y el rendimiento cae a mínimos de varios meses

Recientemente, el mercado de bonos de Estados Unidos ha mantenido su fortaleza, con una clara entrada de compras en los principales plazos del mercado de bonos del Tesoro estadounidense, cuyo tamaño alcanza los 30 billones de dólares. Lawrence Gillum, estratega jefe de renta fija en LPL Financial, señaló que esta reciente subida en los bonos a largo plazo de Estados Unidos se debe en parte a las preocupaciones del mercado sobre el posible impacto de la inteligencia artificial (AI) en el mercado laboral estadounidense.

Gillum considera que el reciente descenso en los rendimientos de los bonos a largo plazo refleja, al menos en parte, la ansiedad de los inversores ante el potencial “disruptivo” de la AI. En otras palabras, las preocupaciones en torno a la AI están impulsando una bajada en los rendimientos del mercado de bonos.

Según los datos, el jueves el rendimiento del bono estadounidense de referencia a 10 años cerró por debajo del 4,02%, situándose en el 4,015%, el nivel más bajo desde el 26 de noviembre del año pasado. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años suele considerarse un referente para fijar la tasa de las hipotecas fijas a 30 años. Ese mismo día, el rendimiento de los bonos a 30 años cayó por debajo del 4,7%, situándose en el 4,665%, el nivel más bajo en los últimos tres meses. Cabe destacar que esta ronda de descenso en los rendimientos no ha estado acompañada por la publicación de datos económicos importantes ni otros acontecimientos relevantes no relacionados con la AI.

Desde enero, la tendencia a la baja de los rendimientos a largo plazo ya se ha trasladado al sector de la financiación inmobiliaria. Según los datos de Freddie Mac, la tasa de las nuevas hipotecas fijas a 30 años ha caído por debajo del 6%, por primera vez en tres años y medio. Por lo general, los rendimientos de los bonos estadounidenses se ven afectados por múltiples factores, como las perspectivas de crecimiento económico e inflación, las expectativas sobre la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal, así como el aumento de los riesgos geopolíticos en regiones como Oriente Medio, entre otros.

Pero el entorno actual del mercado es bastante especial. Por un lado, la economía estadounidense sigue mostrando resiliencia en general; por otro, las expectativas del mercado para el próximo recorte de tasas de la Reserva Federal se han pospuesto hasta julio. Además, Estados Unidos e Irán están negociando en Ginebra sobre el tema nuclear y según informes, podrían llegar a un acuerdo. En este contexto, los rendimientos a largo plazo siguen bajando, lo cual resulta bastante interesante.

A pesar de que los datos económicos recientes han sido dispares, la mayoría de las empresas estadounidenses no han realizado despidos masivos y el mercado laboral se mantiene en una situación de “bajas contrataciones y bajos despidos”. Mientras el empleo se mantenga estable, unas tasas hipotecarias más bajas ayudarán a aliviar la presión sobre la asequibilidad de la vivienda. Sin embargo, las preocupaciones sobre la posible sustitución de puestos de trabajo por la AI siguen creciendo en silencio.

Gillum afirmó en una entrevista telefónica que dentro del mercado de bonos “sigue habiendo compras relacionadas con la sustitución de puestos de trabajo provocada por la AI”, y que el descenso de los rendimientos en las últimas semanas está estrechamente relacionado con ello. Señaló que el comportamiento del mercado de bonos del jueves “parece ser una continuación de esta lógica de negociación”. Además, los operadores parecen estar más atentos al posible efecto deflacionario de la AI que al riesgo de un aumento de la presión inflacionaria en los próximos años.

En contraste con el mercado de bonos, el jueves los inversores continuaron sopesando ganadores y perdedores en el tema de la AI en el mercado de valores. Los tres principales índices bursátiles de Estados Unidos mostraron un comportamiento mixto: el promedio industrial Dow Jones subió ligeramente un 0,03%, el S&P 500 bajó un 0,54% y el índice compuesto Nasdaq descendió cerca de un 1,2%. La reducción de la tolerancia al riesgo del mercado también ha reforzado en cierta medida la tendencia hacia activos relativamente seguros.