Los bancos ya no están al mando: Eric Sprott analiza el aumento de la plata a $300 y sus extensas adquisiciones mineras

La plata se dispara mientras el oro encuentra un nuevo terreno

Los precios del oro se han estabilizado en el rango de $5,000 a $5,500, un nivel que ahora es ampliamente aceptado por el mercado. Sin embargo, el foco de atención se ha desplazado hacia la plata, que ha experimentado un rally dramático, alcanzando brevemente los bajos $90. Este aumento señala una transformación significativa en la forma en que se asigna el capital global, haciendo que sea cada vez más difícil para los inversores pasar por alto los cambios en el panorama de los metales preciosos.

Eric Sprott sobre la agitación del mercado y la escasez física de plata

En una conversación exclusiva con el presentador principal de Kitco News, Jeremy Szafron, el inversionista multimillonario y fundador de Sprott Inc., Eric Sprott, compartió sus perspectivas antes de la convención PDAC 2026 en Toronto. Sprott habló sobre la mecánica detrás de la actual escasez de plata física, el cambio del flujo de metales preciosos hacia los mercados orientales y sus propias inversiones sustanciales en empresas mineras junior.

Disrupciones técnicas y la escasez física

La reciente volatilidad en los precios de la plata ha ido acompañada de una creciente presión sobre las plataformas de negociación occidentales. Esta semana, CME Group enfrentó un problema técnico en su sistema Globex, suspendiendo la negociación de metales y gas natural durante aproximadamente una hora y media. Según CME, la negociación de metales se pausó a las 12:15 p.m. y se reanudó a la 1:45 p.m., mientras que los mercados de gas natural reabrieron a las 12:50 p.m. Todas las órdenes de todo el día y las órdenes válidas hasta la fecha del día anterior fueron canceladas, pero las órdenes válidas hasta su cancelación permanecieron activas.

Aunque CME atribuyó la interrupción a problemas técnicos, este incidente sigue a un evento similar en noviembre pasado, lo que genera preocupaciones sobre la liquidez de los metales físicos en los mercados occidentales.

Sprott comentó: "Está claro que estamos presenciando un short squeeze físico. Monitoreamos los inventarios en la LBMA, CME y la Bolsa de Oro de Shanghái, y la reducción se está acelerando, especialmente en Oriente". Señaló que los inventarios de Shanghái cayeron un 10% en un solo día, quedando sólo alrededor de 11 millones de onzas, un nivel extremadamente bajo para un país tan grande como China.

También señaló que muchas instituciones financieras occidentales siguen fuertemente invertidas en plata en papel, incluso cuando los suministros físicos disminuyen. "Todavía hay una posición corta de alrededor de 500 millones de onzas de plata en Comex, y principalmente está en manos de bancos, no de mineros", explicó Sprott.

Los mercados orientales toman la delantera en la fijación de precios de metales preciosos

El equilibrio del poder de precios en los metales preciosos está cambiando rápidamente de los mercados de papel occidentales a los compradores orientales. Las observaciones de Sprott sobre el aumento de la inversión india están respaldadas por recientes cambios regulatorios. El 26 de febrero, la Junta de Bolsa y Valores de la India (SEBI) revisó su regulación de fondos mutuos, permitiendo ahora que los fondos de renta variable gestionados activamente asignen hasta el 35% de sus activos a instrumentos de oro y plata.

Sprott explicó: "El gobierno indio ha autorizado a los fondos mutuos y ETF a invertir hasta el 35% de sus carteras en oro y plata, abriendo un fondo de activos de $385 mil millones a los metales preciosos".

Este cambio de política allana el camino para un aumento de la demanda institucional de oro y plata en India. Además, a partir del 1 de abril de 2026, los fondos mutuos indios deberán utilizar los precios spot domésticos de las bolsas locales para valorar sus tenencias físicas de oro y plata, alejándose del estándar de la London Bullion Market Association (LBMA).

Sprott señaló: "India está optando por fijar sus propios precios, de forma independiente de la LBMA y Comex, lo que refleja una tendencia más amplia de los mercados orientales estableciendo sus propios referentes".

El potencial de la plata: la relación oro/plata y la plata a $300

Sprott cree que a medida que la demanda industrial de plata se intensifique, la relación de precios oro/plata volverá a las normas históricas. Tradicionalmente, la plata se extrae a aproximadamente una octava parte del ritmo del oro, pero la relación de mercado actual es mucho mayor. "Espero que la relación vuelva a 15:1, e incluso podríamos verla sobrepasar hasta 10:1", dijo Sprott. Con el oro cotizándose en los $5,000, esto implicaría precios de la plata superiores a $300 por onza.

También señaló acuerdos directos entre fabricantes y mineros como evidencia de la creciente escasez. "Samsung acordó recientemente comprar toda la producción de Silver Storm Energy, adelantando $5 millones para asegurar el suministro", indicó Sprott, destacando el papel creciente de los compradores industriales en el mercado de la plata.

Invertir en minería: Hycroft y mineras junior

Sprott sigue siendo optimista respecto a su inversión en Hycroft Mining, aumentando recientemente su participación en $6.3 millones hasta poseer más del 40% de la compañía. Enfatizó el apalancamiento significativo del activo de Hycroft en Nevada, que ahora cuenta con reservas de 2.6 mil millones de onzas equivalentes de plata, superando a otros grandes productores.

Describió el depósito como un "resorte comprimido", listo para una gran revalorización a medida que evolucionen las condiciones del mercado. "No venderemos a precios bajos; esperaremos a $150 o $200 por onza", dijo.

Más allá de Hycroft, Sprott ha invertido $3 millones en Rio Silver, $10 millones en Silverco y $40 millones en Highlander Silver en Perú. Anticipa una ola de inversión en compañías mineras junior, similar al auge tecnológico de finales de los años noventa. "Nos estamos acercando a lo que llamo el Efecto Nortel—cuando todos quieren poseer un activo en particular, provocando un aumento dramático en el precio. Las acciones mineras junior se han rezagado frente a los precios del oro y la plata y tienen mucho camino por recorrer", explicó Sprott.

Los grandes productores siguen siendo cautelosos

A pesar de los sólidos flujos de caja, Sprott criticó a los principales productores de oro y plata por su falta de fusiones y adquisiciones agresivas. "Los principales actores parecen desconectados de la realidad del mercado de metales. Pueden entender la minería, pero eso no es lo más importante en este momento. Muchos de ellos no han aumentado la producción", dijo.

Sprott cree que la era del dominio de los mercados de papel está terminando. A medida que los fondos de seguimiento de tendencias reducen su exposición a las acciones estadounidenses y se orientan hacia activos refugio, la restricción en el suministro físico de plata podría provocar una revalorización dramática.