Resultados récord y superiores a las expectativas, ¿por qué las acciones de Nvidia siguen cayendo?

Fuente: Informe del Mercado Global

Después de que Nvidia anunciara resultados del cuarto trimestre que superaron las expectativas, el precio de sus acciones cayó significativamente durante dos sesiones consecutivas. Esta semana, la acción ha caído un 6,65%, un 7,29% en febrero y un 4,99% en lo que va del año.

Nvidia ganó 43.000 millones de dólares en un trimestre. Aunque Joseph Moore de Morgan Stanley calificó esto como un desempeño histórico para una empresa de chips, tanto en resultados como en previsiones, los ingresos fueron aproximadamente 3.000 millones de dólares superiores a lo previsto y su orientación también superó el modelo de los analistas en unos 5.000 millones de dólares.

Este nivel de superación de las expectativas quizás era previsible, ya que los clientes de hiperescala de Nvidia recientemente han aumentado sus previsiones de gasto de capital, lo que indica que la inversión en chips continuará sin cesar.

Moore señaló que, aunque la reacción del precio de las acciones ha sido sorprendentemente moderada, las controversias que rodean a las acciones de Nvidia son “esencialmente de largo plazo”.

A pesar del aumento en las previsiones de gasto de capital, los inversores siguen preocupados por la sostenibilidad del gasto en inteligencia artificial. Moore señala que, considerando todas las inversiones actuales, la generación de flujo de caja libre de las empresas de hiperescala parece estar “bajo una gran presión”.

Él no está tan preocupado. Explica que las empresas de hiperescala están exigiendo más capacidad de cómputo. Aunque los costos son un desafío, la demanda proviene de la transición hacia la inferencia (es decir, ejecutar modelos de IA), lo que finalmente se traducirá en ingresos.

Moore indicó en su informe del jueves que el panorama a largo plazo “luce bastante bien”.

Moore considera que un catalizador más grande para el precio de las acciones de Nvidia podría ser la próxima presentación principal de su CEO Jensen Huang en la conferencia tecnológica de Morgan Stanley, así como el evento anual GTC que la empresa de chips celebrará en marzo. Los inversores buscarán más detalles sobre la hoja de ruta de productos de la empresa, incluido su nuevo chip Vera Rubin y las actualizaciones de la arquitectura Feynman que le seguirá.

Stacy Rasgon, analista de Bernstein, indicó que “no está seguro de qué más quieren escuchar los inversores en este momento”, pero que las expectativas de los compradores para Nvidia hasta 2027 “parecen muy razonables”, ya que la demanda de sus productos “no muestra señales de desaceleración”. En concreto, señaló que los compradores creen que las ganancias por acción de Nvidia para el próximo año calendario podrían alcanzar los 12 dólares o más, mientras que la previsión consensuada de FactSet ronda los 10 dólares.

Mientras tanto, Nvidia también se ha visto afectada por preocupaciones sobre el aumento de precios de la memoria debido a la escasez de suministro. Los chips de Nvidia requieren grandes cantidades de memoria, y la enorme demanda también ha contribuido al aumento de los precios en el sector bajo este contexto de escasez.

Joshua Buchalter, analista de TD Cowen, señaló en su informe del miércoles que el “mensaje confiado pero conservador” de Nvidia sobre su margen bruto del 75% debería ser una buena noticia para los inversores. Añadió que es muy probable que la compañía haya asegurado el suministro y los precios de la memoria antes de que la escasez se agudizara.

Con la caída de las acciones de software, Buchalter se mostró algo desconcertado por la reciente debilidad en el precio de las acciones de Nvidia.

Escribió: “Solo quiero señalar un fenómeno extraño: las acciones de software parecen estar valorando una crisis de supervivencia, mientras que la infraestructura de hardware que podría provocar ese resultado futuro está valorando una rápida caída de la demanda, lo cual nos resulta curioso.”