En el discurso del Estado de la Unión, el presidente Donald Trump destacó la política de innovación en un intento por aliviar las preocupaciones sobre las acciones comerciales restrictivas y reforzar la idea de resiliencia económica. Mientras Bitcoin [BTC] subió brevemente hasta los $69,000, desde entonces ha retrocedido un 6% en menos de tres días.
La presión bajista a largo plazo sobre BTC ha puesto a los mineros bajo un estrés creciente. El “costo eléctrico” de Bitcoin ha caído de $71,000 en el cuarto trimestre de 2025 a alrededor de $53,500 actualmente. Esto significa que minar Bitcoin se está volviendo más barato, ya que los mineros ineficientes se han visto obligados a cerrar operaciones, facilitando así la minería.
La IA y los centros de datos están cambiando el panorama de la minería de Bitcoin
En agosto de 2024, VanEck publicó un informe subrayando la creciente importancia de los mineros de Bitcoin en las áreas de IA y computación de alto rendimiento (HPC). Argumentaron que los mineros estaban perdiendo una enorme oportunidad de arbitraje de valoración.
Proyectaron unos ingresos anualizados de aproximadamente $9.11 millones por MW (megavatio, o 1 millón de vatios entregados de manera continua, 24 horas al día durante un año) para IA/HPC.
Los mineros de Bitcoin cotizan en promedio a ~$4.5 millones por megavatio (MW) de capacidad instalada, mientras que algunas acciones de centros de datos se han negociado a $30 millones/MW o más. Si estos mineros pudieran trasladar el 20% de su capacidad instalada a infraestructura de IA/HPC, podrían “fácilmente duplicar su capitalización de mercado para 2028”.
Según Miner Weekly, los ingresos por megavatio y las GPUs no son los únicos indicadores a considerar. El mercado de bonos es otra poderosa lente para observar el auge de la IA y los centros de datos. En los últimos 12 meses, se emitieron $33 mil millones en notas sénior a largo plazo por parte de compañías de minería de Bitcoin/infrastructura de IA.
El mercado de bonos reveló una “escalera de riesgo” que va desde el 4% para gigantes energéticos establecidos y de bajo riesgo. En el extremo de alto rendimiento, empresas de infraestructura de Bitcoin como CoreWeave pagaron un crédito de grado especulativo de hasta 9.25%.
Como señaló VanEck, los mineros de Bitcoin pueden aprovechar sus sitios energizados existentes para albergar cargas de trabajo de IA/HPC en menos de un año. Los prestamistas los calificaron como créditos de crecimiento, cobrando una prima considerable en comparación con los gigantes energéticos establecidos.
Los gigantes de la infraestructura de Bitcoin ya están dando el salto
Los resultados financieros y operativos del cuarto trimestre y del año completo de TeraWulf mostraron una transición de minero de BTC a actor de infraestructura de IA. Grandes acuerdos como los compromisos de arrendamiento a largo plazo por 60 MW con Core42 y 380 MW con FluidStack “mejoran materialmente la durabilidad de los ingresos”.
Los ingresos por activos digitales cayeron en el cuarto trimestre de 2025, en comparación con el tercer trimestre. Los ingresos por arrendamiento de HPC aumentaron a $9.7 millones desde $7.2 millones en el tercer trimestre de 2025 también.
Marathon Digital usó su llamada de resultados del cuarto trimestre y del año completo 2025 para delinear un cambio estratégico más allá de la minería de Bitcoin. El eje central de este cambio fue la empresa conjunta con Starwood Digital Ventures.
MARA aportará energía dedicada, mientras que Starwood se encargará del diseño, la construcción, la captación de inquilinos y las operaciones. MARA podrá retener hasta el 50% de la propiedad mientras obtiene acceso al capital institucional de grado de inversión de Starwood.
Esta empresa conjunta tiene como objetivo la conversión de sus sitios energizados en centros de datos. Se espera que la plataforma de desarrollo de centros de datos de Starwood Capital Group entregue más de 1 GW de capacidad informática a corto plazo. Existe un camino para superar los 2.5 GW.
Como señala acertadamente Miner Weekly, existe una gran incógnita sobre estos desarrollos. La demanda sostenida de IA haría aceptable el capital premium. Los activos se apreciarían y el aumento de ingresos facilitaría la refinanciación de la deuda.
Por otro lado, una caída en la demanda de IA haría que las construcciones de hyperscalers perdieran impulso. La alta deuda se volvería rápidamente una carga.
Resumen Final
- La caída de los precios de Bitcoin y el aumento de la dificultad significaron que las empresas de minería de Bitcoin vieron caer sus ingresos por activos digitales en el cuarto trimestre de 2025.
- Esto ha hecho que sea cada vez más atractivo e incluso imprescindible para los mineros a gran escala trasladar parte de su capacidad computacional a centros de datos de IA/HPC.
