Eurozona: la crisis del gas plantea nuevos obstáculos para la estrategia del BCE – BNY

El aumento del precio del gas europeo desafía las previsiones del BCE

Geoff Yu, estratega de BNY, señala que el reciente y dramático incremento en los futuros del gas natural europeo ha superado ampliamente las expectativas incluidas en las últimas previsiones del personal del BCE. Según Yu, las tendencias actuales de precios sugieren que la inflación de la Eurozona podría superar las proyecciones básicas del banco central, lo que podría obligar a los responsables políticos a considerar un aumento de las tasas de interés, incluso cuando la región enfrenta la amenaza de la estanflación. Este escenario podría tener efectos adversos sobre los activos de la Eurozona y las tasas de interés reales.

Los futuros de gas natural ponen en riesgo la política del BCE

Yu anticipa una volatilidad continua en los mercados energéticos y enfatiza que el BCE debe estar preparado para una gama de resultados, especialmente porque los precios del gas natural licuado son un componente clave de los supuestos de política del banco central.

Explica que los datos de futuros de la semana pasada ya indicaban un ligero aumento en los precios del gas para los próximos cinco trimestres, un desarrollo que ya era problemático para el BCE, dado que sus previsiones se basaban en la expectativa de precios más bajos este año.

Para mediados de la semana, el precio de referencia del gas natural europeo había subido a un precio promedio casi un 45% más alto que el viernes anterior y casi un 60% por encima de la proyección original del BCE.

Estos precios elevados ahora se encuentran en los percentiles más altos a nivel histórico, lo que podría significar que la inflación HICP se sitúe alrededor de un punto porcentual por encima del escenario base del BCE.

Yu señala que la inclinación del mercado a valorar una posibilidad significativa de aumentos de tasas —muy por delante de otros bancos centrales— refleja estos riesgos. Sin embargo, advierte que tales movimientos reconocen la creciente amenaza de la estanflación en la Eurozona y pueden no respaldar el valor de los activos locales.

Además, advierte que las sobrerreacciones fiscales podrían intensificar las presiones inflacionarias y disminuir las tasas de interés reales en la región.

(Este informe fue generado con la ayuda de una herramienta de IA y revisado por un editor.)