Stifel: La ‘fase volátil’ de Medio Oriente impulsará la demanda de valor sobre el crecimiento

Investing.com — Los analistas de Stifel advierten que Oriente Medio ha entrado en una fase más volátil tras los ataques coordinados de EE.UU. e Israel contra Irán, una acción que ha llevado a Teherán a cerrar efectivamente el Estrecho de Ormuz. Este corredor marítimo crítico suele gestionar más del 25% del petróleo transportado por mar a nivel global, y su cierre ya ha provocado un aumento del 14% en los precios del Brent crude y un incremento del 70% en European natural gas. 

Los principales transportistas están desviando buques alrededor de África y las aseguradoras están retirando la cobertura. Stifel sugiere que un bloqueo prolongado podría empujar el precio del petróleo hacia los $100 por barril, creando una significativa “preferencia por el Valor frente al Crecimiento” en los mercados de renta variable.

Presiones inflacionarias y compresión de P/E

El equipo de estrategas de Stifel sostiene que la intención detrás de las recientes escaladas militares es clara, especialmente ya que estas coinciden con acciones de EE.UU. en Venezuela y preceden conversaciones comerciales cruciales con China. La consecuencia económica principal de estos costos energéticos en aumento es un doble golpe para los mercados globales: un endurecimiento de las condiciones financieras que comprime los elevados ratios precio/ganancias (P/E) y un aumento en la inflación general. 

Debido a que los consumidores impulsan aproximadamente el 68% del PIB de EE.UU., se espera que la presión persistente por los mayores costos de combustible y servicios públicos afecte significativamente el gasto discrecional.

Para los inversores, el entorno macroeconómico desplaza la ventaja hacia los sectores de Energía y Utilities, mientras castiga las acciones tecnológicas de alto crecimiento sensibles al aumento de tasas de descuento. El informe señala que los importadores asiáticos son actualmente los más expuestos a interrupciones en la cadena de suministro, ya que el costo de redirigir los flujos energéticos añade una “prima de seguridad” considerable al comercio global.

Reajustes estratégicos en el comercio global

La interrupción en el Estrecho de Ormuz no se produce en un vacío, sino que actúa como catalizador para un cambio más amplio en las relaciones comerciales transatlánticas y transpacíficas. Stifel destaca que el masivo despliegue militar en la región está obligando a recalibrar las cadenas de suministro “just-in-time”, ya que la velocidad de los flujos energéticos mundiales se ralentiza considerablemente. 

El aumento en los tiempos de tránsito y la consiguiente ineficiencia de capital actúan como un impuesto de facto sobre la manufactura global, alimentando aún más el “estrechamiento inflacionario” que enfrentan los bancos centrales occidentales.

A medida que continúan los bombardeos, el enfoque para los participantes del mercado ha pasado de la volatilidad temporal al riesgo de un entorno de tasas de interés sostenidas “Altas por más tiempo”. Si el petróleo se mantiene cerca de los $100, la probabilidad de un “aterrizaje suave” disminuye, ya que la Fed y sus similares podrían verse obligados a mantener una política restrictiva para combatir los picos de precios impulsados por la energía. 

Stifel sostiene que, en esta economía en “pie de guerra”, mantener una posición defensiva y exposición a activos duros sigue siendo el camino más viable para la protección de cartera.