El Sr. Duan también ha invertido en IA

段sir ha invertido en AI en secreto.

La cartera de inversiones de Duan Yongping no ha cambiado en mucho tiempo; durante un largo periodo, principalmente hacía pequeños aumentos o reducciones, o jugaba con instrumentos financieros, como opciones call y opciones put.

Según las divulgaciones, en el cuarto trimestre de 2025, H&H International Investment, gestionada por Duan Yongping, abrió posiciones simultáneamente en tres nuevas empresas de AI. A diferencia de las anteriores, las nuevas inversiones no son gigantes tradicionales de plataformas, sino tres empresas verticales de AI con objetivos muy específicos: CoreWeave, arrendadora de potencia de cómputo de AI; Credo, fabricante de chips de interconexión rápida; y Tempus AI, orientada a AI en medicina.

Las tres posiciones son bastante ligeras, sumando solo el 0,28%, lo que equivale a 340 millones de RMB (48,31 millones de dólares); en una cartera total de 120 mil millones, parecen insignificantes y cumplen la función de posiciones de observación. Sin embargo, la filosofía de Duan Yongping siempre ha sido “no inviertas en lo que no entiendes”, y un pequeño paso ya revela mucho.

Otro dato relevante: Duan Yongping aumentó significativamente su participación en Nvidia, multiplicándola por 11 (un incremento del 1110%), pasando de una posición del 0,7% al 7,72%, superando a Pinduoduo y convirtiéndose en su tercera mayor participación, solo por detrás de Apple y Berkshire Hathaway, con un valor estimado de inversión de aproximadamente 9.500 millones de RMB (1.350 millones de dólares).

Teniendo en cuenta que en el cuarto trimestre, Nvidia alcanzó un valor de mercado de 5 billones de dólares, convirtiéndose en la primera empresa mundial en lograrlo, este aumento de posición, con tintes de perseguir altos precios, parece una apuesta audaz e incluso agresiva.

Al mismo tiempo, Duan Yongping también aumentó considerablemente su inversión en TSMC (incremento del 370,95%) y ligeramente en Google. Con estas operaciones, la concentración de AI en la cartera de Duan Yongping es cada vez mayor.

Primero, la conclusión: Duan Yongping apuesta por AI con una postura muy activa y vanguardista, posicionándose entre los inversores de valor más innovadores, aunque su modus operandi sigue siendo el mismo: un modelo estándar de Duan Yongping, iniciando desde la observación, probando con pequeñas posiciones, y, una vez comprende el negocio, apuesta fuerte, logrando un crecimiento seguro y repetido.

Este patrón puede replicarse en cualquier acción de gran éxito de Duan Yongping, ya sea Apple, Kweichow Moutai, Tencent, Pinduoduo o Nvidia. Su principio de “no inviertas en lo que no entiendes” nunca ha cambiado; siempre busca ganar a largo plazo y no rápido.

La única diferencia esta vez es que invierte en tecnología, en AI. Cuando invertir en AI se ha vuelto un consenso global e incluso políticamente correcto, Duan Yongping lo incorpora como su “deber” profesional.

Tres empresas de AI que no generan grandes ganancias

Como dice el título, es algo inesperado.

La primera es CoreWeave, una arrendadora de potencia de cómputo de AI. Fundada en 2017, originalmente se dedicaba a la minería de criptomonedas, pero tras la desaceleración del mercado, se transformó en una infraestructura de GPU en la nube, principalmente brindando soporte de potencia de cómputo para el entrenamiento y la inferencia de grandes modelos. En 2025, CoreWeave se listó en Nasdaq.

CoreWeave tiene el apodo de “hijo adoptivo de Nvidia”, ya que su ascenso está estrechamente ligado al apoyo de Nvidia, sobre todo en la obtención de las últimas GPU, tecnología y financiación, contando siempre con prioridad por parte de Nvidia.

CoreWeave detectó con precisión el problema de que las grandes empresas de AI construyen demasiado lento sus propios centros de datos y, gracias a una ejecución increíble, resolvieron el espacio, la electricidad, la compra y el despliegue en cada fase, alquilando y construyendo centros de datos rápidamente. Así, obtuvieron una ventaja inicial muy grande. Pero el negocio de centros de datos es de gran capital; para expandirse rápidamente, CoreWeave jugó un “juego financiero”: utilizando contratos a largo plazo con empresas como Nvidia y Microsoft para pedir préstamos a instituciones financieras, comprar las GPU de Nvidia, y emplear el alquiler de los centros de datos para pagar las deudas.

Además, CoreWeave está muy ligada a unos pocos gigantes, y sus ingresos son altamente concentrados. Por ejemplo, en 2025, solo Microsoft representa el 67% de los ingresos. OpenAI, tras firmar un contrato de 12 mil millones de dólares a cinco años, agregó otros 4 mil millones. Así, CoreWeave asegura su ventaja inicial por algunos años, pero la concentración de clientes implica riesgos evidentes: si uno cambia, la empresa queda vulnerable y pierde poder de negociación.

En resumen, CoreWeave se caracteriza por su precisión en detectar tendencias, sus apuestas altas y su rápida expansión. Actualmente aún no es rentable, pero crece a gran velocidad. En 2025, tuvo ingresos superiores a 5 mil millones de dólares pero una pérdida neta de 1,17 mil millones. Además, la presión de apalancamiento financiero, plazos de contratos grandes, depreciación del hardware, etc., son desafíos importantes.

El precio de las acciones de CoreWeave también es agresivo: el año pasado su valoración llegó a multiplicarse por seis respecto al IPO, luego se redujo por la mitad y ahora ronda los 68 mil millones de dólares.

La segunda es Credo (MoSheng Technology), fundada en 2008 en Zhangjiang, Shanghái, por tres ingenieros chinos ex Marvell; el fundador y CTO Lawrence Cheng fue director de diseño analógico de productos de almacenamiento en Marvell. En 2022, Credo se listó en Nasdaq.

Cabe destacar que el fundador de Walden International, Chen Liwu, CEO de Intel, es miembro del consejo de Credo. En la primera ronda de financiación en 2015 participaron inversores como Walden International. Según el canal oficial, Shanghái es el centro mundial de I+D de Credo; la empresa tiene sucursales en Silicon Valley, Hong Kong, Taiwán y Wuhan.

Credo se centra en soluciones de interconexión rápida para centros de datos de AI; sus productos principales incluyen cables activos (AEC), chips ópticos DSP y regeneradores. Los AEC se usan principalmente en centros de datos y escenarios similares, logrando transmisión de datos de alto rendimiento, rápida, estable y de baja latencia; este producto líder ocupa el 88% del mercado de su sector.

En julio pasado, Elon Musk publicó en xAI una foto del interior del centro de datos de xAI; los cables morados que cubren la imagen son los cables activos de Credo. Según estudios del sector, cada cable AEC morado de Credo cuesta entre 500 y 650 dólares.

A diferencia de CoreWeave, que empezó fuerte, Credo acumuló tecnología y productos durante años, incluso el fundador invirtió su propio dinero para operar la empresa. Al igual que CoreWeave, Credo se benefició de la competencia entre gigantes por infraestructura de AI; Amazon, Microsoft, Meta, Google, xAI y otros grandes clientes usan sus productos.

Desde 2024, Credo entró en una fase de rápido desarrollo. En 2025, los ingresos de Credo crecieron a 437 millones de dólares, un aumento del 126% y por primera vez fue rentable. Su valor de mercado creció de algo más de mil millones de dólares al debut a más de 20 mil millones, multiplicándose por 20.

CoreWeave y Credo son los “proveedores de herramientas” para la infraestructura de AI: el primero con gran apalancamiento y expansión rápida, el segundo con posicionamiento preciso y un crecimiento sólido. Ambos se beneficiaron de la carrera de armamento de potencia de cómputo entre gigantes, impulsando sus ingresos y valoraciones.

La tercera es diferente: Tempus AI es una empresa de medicina precisa apoyada en AI. Tempus, fundada en 2015 por Eric Lefkofsky, ex cofundador de Groupon; Groupon es el pionero de portales de compras grupales en EE.UU., en cuyo modelo se inspiró al principio Meituan.

Tempus ha tenido buenos resultados en el mercado de capitales, recibiendo nueve rondas de financiación por un total de 1.300 millones de dólares antes de su IPO. En 2024, Tempus se listó en Nasdaq, alcanzando más de 6 mil millones de dólares el primer día, con una recaudación esperada de 100 millones que terminó siendo de 400 millones. Hace poco, Cathie Wood y la ex presidenta de la Cámara de Representantes de EE.UU., Nancy Pelosi, también aumentaron sus posiciones en Tempus AI.

El negocio de Tempus se divide en tres líneas: pruebas diagnósticas genómicas, servicios de datos y una plataforma de aplicaciones AI. Estas líneas están integradas entre sí. Tempus utiliza las pruebas genéticas como entrada de datos y flujo, expandiendo su cobertura de diagnóstico de tumores mediante nuevos productos de pruebas y acumulando datos. En 2022, Tempus adquirió Arterys, empresa de AI para imágenes médicas, entrando en detección de imágenes y AI médica.

Con suficiente volumen de datos, Tempus puede entrenar modelos AI propios, tanto para enfermedades como para pruebas genéticas, apoyando el diagnóstico y tratamiento. Además, puede reutilizar y desensibilizar los datos, empaquetarlos como productos y venderlos a farmacéuticas. Esta es la línea de negocio de mayor crecimiento y rentabilidad; el margen bruto alcanza el 75%.

En 2025, 19 de las 20 mayores farmacéuticas del mundo son clientes de Tempus, incluyendo AstraZeneca, GSK, Pfizer, Novartis, Eli Lilly, Sanofi, etc.

Al igual que Credo, Tempus está en fase de crecimiento rápido y acaba de cruzar el umbral de rentabilidad. En 2025, Tempus tuvo ingresos de 1.270 millones de dólares (un aumento del 83%), logrando por primera vez una utilidad positiva (EBITDA ajustado de 12,9 millones de dólares).

En diciembre de 2025, en el trimestre en que Duan sir construyó la posición, Tempus alcanzó un máximo histórico de valuación, cerca de 13,5 mil millones de dólares, doblando el valor de IPO, aunque ahora ha retrocedido a unos 9,3 mil millones.

Invertir en AI es el “deber”

Se percibe claramente que estas tres nuevas acciones son muy diferentes a las anteriores inversiones de Duan Yongping: no son gigantes de industrias consolidadas con fuertes barreras, sino AI emergente que acaba de validar el mercado, con ciertas barreras y ventajas y justo en su momento de estallido.

Duan Yongping aún no ha expresado opiniones sobre estas tres compras, y no se descarta que en el próximo 13F desaparezcan, convirtiéndose en verdaderas posiciones de observación. Sin embargo, se ve que su actitud ante la ola de AI es más audaz y vanguardista de lo esperado. Duan Yongping no suele invertir a la ligera y su rotación es baja; ahora ha invertido en tres empresas de AI de distintos puntos de la cadena de valor y con distintos modelos de negocio, lo que muestra que ha realizado investigaciones sistemáticas y detalladas sobre la industria de AI.

Frente a AI, Duan Yongping pasó de observar a probar y luego apostar fuerte. Su primera opinión pública sobre AI fue en 2023 en Xueqiu, donde decía: “AI es una tendencia importante y merece atención, pero aún no lo entiendo y no invertiré a la ligera”. Le tomó un año llegar a conclusiones sobre AI. En una entrevista en Xueqiu, mencionó: “AI no es una simple mejora tecnológica, es una revolución industrial, su impacto podría superar al internet y la revolución industrial tradicional; esta tendencia es irreversible, no debe fallarse”.

Otro año después, Duan Yongping tomó acciones clave. En Q3 de 2025, abrió una posición en Nvidia (0,7%). En Xueqiu escribió: “Nvidia es realmente impresionante, he visto muchos videos de Jensen Huang, sus discursos de hace más de diez años y los de hoy son iguales; él vio la dirección de AI y siempre ha trabajado en ello, esa fortaleza estratégica es crucial”.

Es como encontrarse con un alma gemela. Recientemente hablamos de un inversor, Qu Tian, uno de los primeros inversores en J&T Express, muy cercano al círculo de “Duanmen”. Recuerda un detalle interesante: ya sea OPPO, vivo o el equipo de J&T, su filosofía de gestión y cultura empresarial no ha cambiado en treinta años: cinco palabras, “deber, actitud tranquila”.

Al revisar Xueqiu y otras entrevistas públicas de Duan Yongping, frases como “no inviertas en lo que no entiendes”, “comprar acciones es invertir en compañías”, se repiten incansablemente. Duan Yongping y Jensen Huang, con su coherencia de principios de una década, son semejantes.

Después, en Q4 de 2025, aumentó radicalmente su posición en Nvidia por 11 veces, integrando pensamiento y acción.

AI es algo nuevo, pero Duan Yongping la integra en su “deber”. El deber es filosofía, es vehículo, nunca está en conflicto con lo nuevo; ahí reside su sabiduría.

Otro representante del value investing, Li Lu, muestra una postura más pragmática e incluso conservadora respecto a AI, y su única posición calificada como AI es Google.

Li Lu compró Google por primera vez en Q2 de 2020, una inversión contraria en un momento de baja; en 2022 siguió comprando durante la caída, y Google se convirtió en su posición principal desde entonces, solo reduciéndola ligeramente en Q1 de 2025. Según los últimos datos, Google representa el 44% de la cartera de Li Lu.

Cuando Li Lu compró Google, los grandes modelos aún no existían, así que podría no haber sido exclusivamente por AI, pero eso no afectó que Google fuera otra inversión exitosa.

Una estimación preliminar indica que las ganancias no realizadas de Google para Li Lu superan los 1.000 millones de dólares; solo en Q4 de 2025, el valor de la posición creció 338 millones. En ese trimestre, Google lanzó Gemini 3.0 y reportó excelentes resultados, volviéndose consenso entre grandes fondos. Los tres mayores gestores de activos globales, BlackRock, Vanguard y State Street, el mayor fondo soberano del mundo (Norwegian Sovereign Wealth Fund), así como Fidelity, Goldman Sachs, Ark Invest de Cathie Wood, y también los gestores privados nacionales Dan Bin y Jinglin, todos aumentaron su posición en Google.

En cuanto a Google, Li Lu fue visionario; respecto a AI, es relativamente conservador. No invirtió directamente en empresas de AI, sino en Google como gigante con fuertes barreras y alta certidumbre, el boleto menos riesgoso en la era AI. Por supuesto, el pragmatismo puede deberse a su identidad y responsabilidad: Li Lu es un inversor profesional, Duan Yongping gestiona principalmente su propio dinero, la libertad de acción es distinta.

Otro gran inversor, Buffett, también compró Google. Berkshire Hathaway abrió posición en Google en Q3 de 2025, invirtiendo más de 4.000 millones, con Google ocupando el 1,62% de la cartera y siendo uno de los diez principales holdings; en ese trimestre, Google subió más del 13%.

Finalmente volvemos a Duan Yongping. Ya se ha sumergido por completo en AI: además de invertir en acciones, también la usa en su vida diaria y trabajo. En Xueqiu dijo que usa AI para ejercitarse: “AI es el mejor asesor de fitness”; hablando sobre enfermedades, afirma que AI supera el nivel promedio (de hospitales de primer nivel)... “puede ser incluso más rápido, conveniente y preciso que un médico privado caro”. Incluso para revisar contratos usa Gemini y ChatGPT, y comenta: “Impresionante”.

En su mensaje de Año Nuevo, Duan Yongping dijo: “En el nuevo año, necesito aprender seriamente cómo usar AI; espero comprenderla hasta el punto de atreverme a apostar fuerte”. Seguramente este año continuará aumentando su inversión en AI.

Aunque valora AI, sigue considerándola una herramienta, un amplificador: “Se puede preguntar mucho a AI, excepto cómo ganar dinero en la bolsa”.