(Kitco News) - El mercado del oro ha logrado superar los $4,500 por onza; sin embargo, según una estratega del mercado, la volatilidad está manteniendo a muchos inversores minoristas fuera, lo que podría generar aún más presión bajista a corto plazo.
En una entrevista con Kitco News, Carley Garner, cofundadora de DeCarley Trading, dijo que todavía prefiere vender los repuntes en gold; aunque destacó que las oscilaciones salvajes de precios están resultando excepcionalmente difíciles para los operadores, y nadie está logrando ganancias.
“Es un mercado de muy alto riesgo en este momento,” señaló Garner, mencionando que la volatilidad extrema y los márgenes elevados han hecho que muchos operadores se mantengan al margen. “La mayoría de la gente ya no tiene apetito por el riesgo.”
Garner explicó que las rápidas oscilaciones de precios en los mercados de futuros y opciones han vuelto cada vez más compleja la toma de posiciones. Incluso los operadores que entraron con posiciones bajistas durante esta corrección se encontraron en el lado equivocado debido a la velocidad de los cambios en el mercado.
Al mismo tiempo, el alto coste de las opciones está limitando la participación. “Es muy caro simplemente comprar opciones,” dijo, agregando que incluso los contratos de micro futuros están generando ganancias y pérdidas desproporcionadas en poco tiempo.
Aunque la actividad de trading apalancada ha disminuido, Garner señaló que los inversores en lingotes físicos y ETFs pueden tener mayor perseverancia. Sin embargo, estos mercados tampoco son inmunes al estrés.
“Claramente hay ventas de pánico,” apuntó. “No estoy segura de que alguien esté ganando en este momento.”
Agregó que la reducción de la liquidez podría estar agravando la volatilidad en todos los commodities, creando un ciclo en el que los operadores evitan el mercado, lo que reduce aún más la estabilidad.
Dijo que en este ambiente, el mercado de gold podría tener dificultades para recuperar el impulso que tuvo a principios de año, y podría pasar un tiempo antes de que los inversores minoristas estén listos para regresar, mientras que los operadores aún recelan de comprar y negociar futuros de oro.
Agregó que el mercado del oro todavía tiene espacio para caer. A pesar del reciente retroceso brusco, Garner enfatizó que los precios siguen estando históricamente elevados.
“Incluso después de esta corrección, gold sigue siendo parte de una subida impresionante,” comentó.
Al analizar los gráficos a largo plazo, sugirió que la reciente caída puede parecer más dramática de lo que realmente es si se pone en contexto.
“Parece el fin del mundo, pero realmente es solo una corrección menor en comparación con el rally parabólico.”
Sin embargo, Garner dijo que se mantiene cautelosa respecto al metal en el corto plazo.
“No soy alcista en oro,” aseguró. “Simplemente no veo que estos niveles se mantengan.”
Espera que gold pueda intentar una recuperación a corto plazo, potencialmente volviendo a probar niveles de resistencia previos, pero cualquier repunte puede representar una oportunidad de venta.
“Si tenemos un rebote — quizás impulsado por titulares geopolíticos — me interesaría más operar a la baja,” señaló, apuntando a una posible zona de reentrada cercana a la resistencia de la línea de tendencia previa.
La energía está impulsando todo el complejo de commodities
Garner enfatizó que el petróleo crudo es actualmente la fuerza dominante en todos los mercados de commodities, incluyendo gold y agricultura.
“No importa qué operes — metales, granos, ganado — realmente solo estás operando petróleo crudo en este momento,” afirmó.
La volatilidad del petróleo no solo ha incrementado los riesgos de operación, sino también ha impulsado correlaciones entre clases de activos. Por ejemplo, destacó una relación fuerte entre el petróleo y monedas como el yen japonés, que se ha debilitado a medida que suben los precios de la energía.
En lugar de comprar puts caros de petróleo crudo, Garner dijo que su firma ha buscado expresiones alternativas del mismo tema macroeconómico.
“Compramos calls del yen en su lugar,” explicó. “Si el petróleo cae, el yen debería recuperarse.”
Los mercados agrícolas también ligados a la dinámica del petróleo
En agricultura, Garner espera un alza limitada pese a las preocupaciones continuas de oferta.
Explicó que los granos se han vuelto altamente correlacionados con los mercados energéticos, siendo el trigo el más relacionado con los precios del petróleo.
“No creo que los granos simplemente vayan a despegar y seguir subiendo,” comentó, añadiendo que los techos de precios ya pueden estar cerca para el maíz, el trigo y la soja.
En todos los commodities, Garner dijo que los traders están adoptando estrategias defensivas, favoreciendo opciones de bajo costo y evitando apuestas direccionales grandes.
“Solo lo mantenemos barato, bajo riesgo, sin margen,” dijo.
De hecho, sugirió que mantenerse fuera del mercado puede ser la mejor decisión para muchos participantes.
“Cuando está tan volátil, la mayoría pierde dinero,” concluyó. “Si estás al margen, no te sientas mal — no es un mal lugar para estar.”
