¡Los altos precios del petróleo destrozan el guion de las bajadas de tasas! UBS advierte: el mercado alcista del oro podría estar llegando a su fin

Un estratega de UBS indicó que la prolongación del conflicto en Irán y los elevados precios del petróleo podrían significar que el repunte del oro está llegando a su fin.

Joni Teves, la estratega de metales preciosos de este banco suizo, declaró el pasado viernes en una entrevista con MarketWatch que los inversores podrían estar presenciando la fase final del mercado alcista del oro.

“Consideramos que el ciclo del precio del oro, en términos generales, se sincroniza con el ciclo de políticas de la Reserva Federal, por lo que esperamos que el repunte se desvanezca gradualmente hacia finales de año y que los precios del oro se consoliden en niveles bajos en los próximos años,” afirmó.

Por lo general, el precio del oro sube durante los conflictos, ya que los operadores acuden a activos refugio en periodos de volatilidad; pero el oro tiene una relación inversa con las tasas de interés de la Reserva Federal: suele subir cuando el banco central recorta las tasas.

La herramienta FedWatch de CME Group muestra que, un día antes del ataque de EE. UU. e Israel contra Irán, la probabilidad de que la Reserva Federal mantuviera las tasas hasta su reunión de diciembre era solo del 4%. Desde que la Reserva comenzó su ciclo de recortes de tasas en septiembre de 2024, el banco había señalado que, a medida que la inflación retrocede hacia el objetivo del 2%, las tasas podrían seguir bajando.

Sin embargo, tras el estallido de la guerra con Irán, las expectativas de relajación de la política monetaria se redujeron drásticamente y, actualmente, el mercado ya descuenta tasas sin cambios para este año—lo que reduce la posibilidad de que el oro siga subiendo.

Teves afirma que esta es la razón por la cual UBS actualmente prevé que “el repunte del oro se desvanecerá a finales de año y se consolidará en niveles bajos durante los próximos años”.

El lunes, el oro se mantuvo alrededor de los 4500 dólares por onza, muy por debajo del máximo cercano a 5600 dólares alcanzado a finales de enero. En el último mes, el oro ha caído aproximadamente un 15%, retrocediendo cerca de un 20% respecto al máximo histórico de hace más de dos meses.

UBS mantiene un objetivo de precio para el oro a final de año de 5600 dólares por onza, basado principalmente en la suposición de que los inversores seguirán comprando oro para diversificar sus carteras. Según Teves, esta tendencia podría seguir impulsando los precios del oro.

“Creemos que la asignación general de oro en el mercado sigue siendo baja,” añadió, “y la incertidumbre actual en el mercado refuerza la tendencia de los inversores a buscar una mayor diversificación en sus carteras, viendo el oro como un activo central en las mismas.”

Teves explicó que la expectativa principal del equipo de UBS es que, tras un periodo de consolidación, con la llegada continuada de fondos de asignación, el oro marcará nuevos máximos más adelante este año. “Pero hay que señalar que una prolongación del conflicto en Medio Oriente podría provocar cambios significativos en la perspectiva macroeconómica y las expectativas de políticas, modificando así la trayectoria del oro a mediano y largo plazo.”

La reciente caída del precio del oro también podría brindar oportunidades para que los inversores compren en retrocesos. “Creemos que el oro en los niveles actuales y posibles retrocesos adicionales empezarán a ser atractivos para muchos inversores,” comentó Teves. Sin embargo, también advirtió que, aun así, muchos participantes del mercado prefieren esperar hasta que se clarifique la situación de la guerra.