Serie de monedas del sudeste asiático: Las monedas pequeñas no son un pequeño problema

Morning FX

En estos años, cada vez más empresas han salido al exterior y las monedas en las cuentas empresariales se han diversificado: además de los dólares estadounidenses y euros tradicionales, han aparecido rupias indonesias, dongs vietnamitas, ringgits malasios, reales brasileños, etc…

Antes, la gente solía denominar a las monedas del sudeste asiático como “monedas menores”. Sin embargo, con el paso del tiempo, las monedas menores ya no son un “pequeño problema”. La investigación, cobertura y gestión de las monedas menores está convirtiéndose cada vez más en un tema importante en la nueva era.

Algunos datos lo demuestran:

Desde la perspectiva de las exportaciones, la proporción de las exportaciones chinas a los “Cuatro Dragones del Sudeste Asiático” (Malasia, Indonesia, Tailandia, Vietnam) ha alcanzado el 13%, superando el 10,6% de las exportaciones a Estados Unidos. Una típica sensación de “el campo rodea la ciudad”.

Desde la perspectiva de la inversión extranjera, la entrada de FDI de China hacia los “Cuatro Dragones” ha alcanzado los 15.000 millones de dólares por año, y la inversión sigue acelerándose año tras año. Los “Cuatro Dragones”, con sus recursos, áreas e industrias únicas, se han convertido en destinos clave para que las empresas chinas se internacionalicen.

Desde el punto de vista de los ingresos en el extranjero, el porcentaje de ingresos provenientes del negocio internacional de las empresas que cotizan en bolsa ya ha superado el 20%, y cada vez más corporaciones están destacándose en el mercado internacional. Sin duda, la internacionalización es una tendencia imparable. A medida que las empresas chinas salen al exterior, las monedas extranjeras en manos de las empresas serán más variadas y numerosas. Esta es una cuestión crucial de cobertura de tipo de cambio para el futuro, y las “monedas menores” han dejado de ser un “pequeño problema”.

Por ello, abrimos una nueva serie para charlar con todos sobre las monedas del sudeste asiático. Este primer artículo se centrará en algunas cuestiones de marco general:

1. ¿Cómo ha sido el comportamiento de las monedas del sudeste asiático en los últimos años? En realidad existe una diferenciación interna considerable. Tomando como ejemplo a los “Cuatro Dragones” mencionados anteriormente, el ringgit malasio ha sido el más fuerte, apreciándose más de un 10% desde 2025. En los próximos artículos analizaremos la lógica del tipo de cambio del ringgit (MYR), donde verán que el MYR es el modelo de moneda del sudeste asiático para la “Franja y la Ruta”.

Por otro lado, dentro de las monedas del sudeste asiático, el dong vietnamita (VND) y la rupia indonesia (IDR) han mostrado una debilidad sostenida, cada una con sus propios problemas que trataremos más adelante. El baht tailandés (THB) es la “moneda de refugio” interna del sudeste asiático y su funcionamiento está vinculado al oro…

2. ¿Cómo deberíamos estudiar las monedas del sudeste asiático? ¿Existe un marco? El esquema lógico del tipo de cambio puede ser tanto simple como complejo. Para las monedas de los mercados emergentes (EM), existe un marco relativamente universal: la balanza de pagos internacional (cuenta corriente + cuenta de capital).

Sobre esta base, hay monedas EM cuyo grado de apertura de la cuenta de capital es alto (como el won surcoreano), por lo que el flujo de capital es especialmente relevante; otras monedas EM, con baja apertura de la cuenta de capital (como el dong vietnamita), dependen más del superávit comercial y la política cambiaria…

Sobre el marco universal, las monedas del sudeste asiático tienen además ciertas particularidades que los inversores deberían considerar:

1. El flujo de capital extranjero es fundamental. Los países del sudeste asiático suelen tener economías pequeñas y dependen mucho del capital exterior, por lo que el flujo de capital es un factor clave. Posteriormente veremos por qué el ringgit (MYR) sigue fortaleciéndose, y la rupia indonesia (IDR) se debilita de manera continua: el flujo de capital extranjero es un factor clave…

2. La solidez de la cuenta corriente es muy importante. Los países del sudeste asiático se han beneficiado de la iniciativa “Franja y Ruta” y tienen una fuerte capacidad exportadora, pero exportar mucho no significa tener una cuenta corriente sólida. Algunos tienen un pequeño superávit o incluso déficits permanentes en cuenta corriente. Así, sus monedas son más vulnerables y tenderán a devaluarse cuando haya salida de capital extranjero…

3. Los sistemas de control de cambios de cada país son importantes. Como economías emergentes, los países del sudeste asiático tienen sistemas únicos de gestión del mercado cambiario, algunos bastante estrictos y otros más flexibles. Los bancos centrales ejercen diferentes grados de influencia en la fijación del tipo de cambio. Un caso típico es el dong vietnamita (VND), donde la influencia del banco central de Vietnam es significativa…

Resumen de la publicación de hoy:

1. En los últimos años, más empresas han salido al extranjero y la variedad de monedas en las cuentas empresariales ha aumentado. Con el tiempo, las monedas menores ya no son un “pequeño problema”. La investigación, cobertura y gestión de las monedas menores se está convirtiendo en un tema importante en la nueva era;

2. ¿Cómo ha sido el comportamiento de las monedas del sudeste asiático en los últimos años? Realmente existe una considerable diferenciación interna. El análisis de las monedas del sudeste asiático puede basarse en un marco universal: la balanza de pagos internacional (cuenta corriente + cuenta básica). A esto hay que añadir la atención especial a: movimiento de capital extranjero, solidez de la cuenta corriente, sistemas de gestión cambiaria, etc...

3. Esta publicación es la introducción de la serie. Posteriormente hablaremos sobre el ringgit (MYR), la rupia indonesia (IDR), el baht tailandés (THB), el dong vietnamita (THB), y otras monedas asiáticas. Los invitamos a seguirnos.