Buffett menospreció la industria aérea durante años, el "nuevo rey" de Berkshire compra acciones de Delta Air Lines por 2.600 millones de dólares

El "nuevo rey" de Berkshire ha realizado una fuerte inversión en Delta Air Lines por 2.600 millones de dólares, marcando la tercera incursión de este gigante de las inversiones en el sector aéreo —esto después de que Warren Buffett despreciara en numerosas ocasiones las acciones de aerolíneas durante décadas.

Según el informe 13F de posiciones presentado por Berkshire el 15 de mayo de 2026, correspondiente al periodo finalizado el 31 de marzo de 2026, la compañía posee 39,809,456 acciones de Delta Air Lines, con un valor aproximado de 2.6465 mil millones de dólares y una participación de aproximadamente el 6.1%. Delta Air Lines también confirmó de inmediato esta información a través de su propia divulgación 13F.

Tras el anuncio, el precio de las acciones de Delta Air Lines subió notablemente en las operaciones fuera de horario. Para Berkshire, que dispone de casi 400 mil millones de dólares en efectivo y busca destinos para su capital, esta operación ha generado especulaciones sobre si aumentará aún más su apuesta por el sector aéreo.

Warren Buffett, de 95 años, ya ha dejado el cargo de CEO, conservando solo el título de presidente de la junta. Esta decisión fue tomada bajo el liderazgo del nuevo equipo directivo. Dada la reconocida aversión de Buffett a las inversiones en el sector aéreo y sus antecedentes de pérdidas pasadas, esta operación ha acaparado especial atención.

La "fobia aérea" de Buffett: de anécdotas a principios

La aversión de Buffett hacia la industria de la aviación es casi legendaria en el mundo de las inversiones.

En su carta a los inversores de 1996 citó una famosa frase de Richard Branson, indicando que la forma más fácil de convertirse rápidamente en millonario es "primero volverse multimillonario y luego comprar una aerolínea".

En 2007, al reflexionar sobre los pobres retornos de la industria aérea, Buffett incluso bromeó diciendo que un “capitalista visionario” debería haber derribado a Orville Wright en Kitty Hawk en su momento, para beneficiar a la humanidad. Ha dicho que tiene una línea directa gratuita a la que llama cada vez que siente la tentación de comprar acciones de aerolíneas: “Me llamo Warren, soy ‘adicto a las aerolíneas’”, y al otro lado le aconsejan renunciar a la idea.

Para Buffett, la industria aérea reúne alta intensidad de capital, fuerte sindicalización, y una supervisión regulatoria estricta, además de que los factores clave de sus productos—como aeropuertos, seguridad, control de tráfico aéreo y estándares de cabina—son en su mayoría determinados o proporcionados por el gobierno, por lo que su foso defensivo en la industria es extremadamente débil.

Dos caídas: de USAir a la liquidación durante la pandemia

La relación de Berkshire con la industria aérea se extiende por casi cuarenta años.

En 1989, Berkshire compró acciones preferentes convertibles de USAir por 358 millones de dólares, con un cupón del 9.25% y opción de conversión a acciones ordinarias a 60 dólares por acción. Esta estructura hacía parecer la inversión más segura que el propio negocio de la aerolínea.

Sin embargo, entre 1990 y 1994, USAir acumuló pérdidas por 2.400 millones de dólares, dejando el patrimonio de los accionistas prácticamente en cero; en 1994, la compañía suspendió el pago de dividendos a las preferentes de Berkshire. En consecuencia, Berkshire rebajó su inversión en un 75%. Buffett posteriormente calificó esta operación como un “error no forzado” y producto de un “análisis apresurado”. Aunque al final Berkshire apenas recuperó su capital inicial, Buffett admitió que fue simplemente cuestión de suerte.

En 2016, Berkshire regresó al sector, invirtiendo simultáneamente en American Airlines, Delta Air Lines, United Airlines y Southwest Airlines, las principales operadoras. La lógica era que la consolidación del sector, varias reestructuraciones por bancarrota y la disciplina de capacidad ofrecieron una oportunidad para adquirir acciones de aerolíneas a bajos valores y obtener retornos considerables—Buffett no llegó a afirmar que las aerolíneas fueran un buen negocio, pero consideraba oportuno el momento. A finales de 2019, Berkshire poseía alrededor del 11% de Delta, el 10% de American Airlines, el 10% de Southwest y el 9% de United Airlines.

En abril de 2020, Berkshire liquidó simultáneamente todas esas posiciones, sufriendo pérdidas considerables y manifestando claramente que no estaba dispuesto a seguir financiando empresas “que seguirán quemando dinero”.

Tercer intento: la apuesta del nuevo liderazgo

La compra de participaciones en Delta en esta ocasión fue una decisión tomada de forma independiente por el nuevo equipo de gestión de Berkshire.

En cuanto a escala, los 2.600 millones de dólares representan solo una pequeña fracción de los aproximadamente 400 mil millones en efectivo que Berkshire tiene. El desafío principal para la nueva gestión es cómo desplegar este capital de manera efectiva. La inversión en Delta ocupa el decimocuarto lugar en la cartera de Berkshire, lo que indica aún una estrategia tentativa en cuanto a su prioridad de asignación.

Es relevante señalar que, a diferencia de la tenencia dispersa de 2016, en esta ocasión Berkshire ha elegido solo a Delta Air Lines, demostrando una mayor concentración e intención clara. Delta no dudó en divulgar proactivamente esta información, siendo la primera en hacerlo a través de su informe 13F.

Este es el tercer intento de Berkshire en el sector aéreo. Bajo la presión de manejar tamaña cantidad de efectivo, el mercado observa de cerca si el nuevo equipo directivo aumentará aún más sus inversiones en el sector.