Il mercato azionario mostra una forte tendenza rialzista ignorando la debolezza del mercato obbligazionario, avvertendo gli investitori che il mercato potrebbe subire una correzione.

Fonte: Panoramica dei Mercati Globali

Grandi istituzioni di investimento avvertono che l'aumento vertiginoso dei costi di prestito potrebbe innescare una correzione del mercato azionario. Attualmente, il mercato azionario è in piena espansione, mentre il mercato obbligazionario rimane depresso a causa delle persistenti preoccupazioni sull'inflazione, e le dinamiche dei due mercati si stanno allontanando sempre di più.

Dall'inizio di aprile, grazie alla spinta dei titoli tecnologici, l'indice S&P 500 del mercato azionario statunitense ha continuato a raggiungere nuovi massimi storici. In quel momento, la notizia di una temporanea tregua nei conflitti in Medio Oriente ha riportato numerosi trader sul mercato azionario, contribuendo al suo rimbalzo.

In netto contrasto, i titoli di Stato sono stati oggetto di massicce vendite, e i rendimenti dei Treasury statunitensi sono saliti ai livelli più alti da oltre un anno. Gli investitori credono generalmente che il prezzo internazionale del petrolio, stabile sopra i 100 dollari al barile, spingerà ulteriormente l'inflazione, costringendo la Federal Reserve e altre principali banche centrali ad aumentare i tassi di interesse.

Con una tale divergenza tra i due mercati, molti grandi gestori di fondi iniziano a dubitare che il mercato azionario possa continuare a ignorare il pessimismo presente sul mercato obbligazionario. Soprattutto se i costi di finanziamento continuano a salire, il mercato potrebbe cominciare a temere che le valutazioni dei titoli legati all'intelligenza artificiale siano ormai troppo elevate.

Vincent Mortier, Chief Investment Officer di Amundi, ha dichiarato: "Una correzione del mercato azionario è inevitabile, è solo una questione di tempo." Ha affermato che in sole sei settimane, la logica di mercato, le opinioni d'investimento e il posizionamento dei capitali sul mercato azionario sono cambiati radicalmente; mentre gli investitori del mercato obbligazionario restano costantemente concentrati sulle pressioni al rialzo dei prezzi dovute ai fattori geopolitici – il blocco dello stretto di Hormuz da parte dell'Iran ha già fatto aumentare i prezzi di diesel, benzina, carburante per aerei e altre fonti di energia.

Dalla notizia della tregua preliminare in Medio Oriente, la vendita globale di obbligazioni si è intensificata, con il rendimento dei Treasury statunitensi a 10 anni salito complessivamente di 0,28 punti percentuali.

Il tasso di swap inflazionistico a un anno in avanti, che misura le aspettative di inflazione futura, ha superato il 4% lunedì, raggiungendo un nuovo massimo dall'inizio del 2025.

Tuttavia, l'indice S&P 500, dalla notizia della tregua, è salito complessivamente del 12%, e il mercato non sembra affatto preoccupato per un eventuale impatto economico a lungo termine dovuto al conflitto in Medio Oriente.

Raphael Douane, responsabile della strategia dei mercati dei capitali presso Tekhau Capital, ha osservato: "Il mercato azionario raggiunge nuovi massimi storici, gli spread creditizi si restringono, il sentiment rialzista è al massimo, mentre i tassi di interesse e il mercato dell’energia prezzano aspettative di pressioni economiche prolungate – i due trend sono completamente opposti."

Ha aggiunto: "Nel breve termine, ci si aspetta un aumento dell’avversione al rischio nel mercato: questo rialzo è già stato pienamente anticipato e una fase di consolidamento e correzione diventa inevitabile per il mercato azionario."

I guadagni delle azioni statunitensi superano di gran lunga quelli dei mercati europei, e questa fase rialzista dipende sempre più fortemente da un ristretto numero di titoli tecnologici collegati all’intelligenza artificiale e semiconduttori.

Mandy Xu, direttrice dell'informazione sui derivati di mercati globali del Chicago Board Options Exchange, ha dichiarato che dai dati sulle opzioni single stock non appare che l’aumento dei tassi abbia compresso il sentiment ultra rialzista, e che diversi indicatori di entusiasmo speculativo si stanno avvicinando ai livelli osservati durante la bolla delle azioni meme del 2021.

L’Europa, altamente dipendente dalle importazioni energetiche, subisce un’immediata pressione sulle aspettative positive per i mercati azionari a causa delle tensioni geopolitiche, e l’indice europeo Stoxx 600 non è ancora riuscito a tornare sui massimi precedenti al conflitto.

Kamal Bhatia, CEO di Principal Asset Management, ha affermato: "Attualmente il mercato azionario statunitense sembra muoversi come se le questioni geopolitiche non esistessero, una dinamica che risulta piuttosto difficile da comprendere."

Alcuni investitori ritengono che gli ottimi risultati delle aziende nel primo trimestre siano sufficienti a compensare le incertezze geopolitiche che gravano sul mercato azionario. Giles Parkinson, responsabile delle azioni presso Trium Capital, ha dichiarato che i recenti rialzi del mercato sono in realtà ben inferiori rispetto alla crescita degli utili aziendali, che stanno vivendo un’autentica esplosione.

Un alto dirigente del settore della gestione patrimoniale ha affermato apertamente: "Il mercato obbligazionario ha già lanciato segnali d’allarme, suggerendo che l’alta inflazione e l’elevato prezzo del petrolio potrebbero indebolire l’economia nel lungo termine; il mercato azionario, invece, prosegue indisturbato nella sua euforia, almeno finché i rischi non si concretizzeranno."