Cổ phiếu Merck là gì?

Giới thiệu Doanh nghiệp Merck & Company, Inc.

Tóm tắt Kinh doanh

Merck & Company, Inc. (được biết đến với tên MSD ngoài Hoa Kỳ và Canada) là một nhà lãnh đạo toàn cầu hàng đầu trong lĩnh vực dược phẩm sinh học, đã dành hơn 130 năm để cứu sống và cải thiện cuộc sống thông qua việc phát hiện và phát triển các loại thuốc và vắc-xin sáng tạo. Tính đến đầu năm 2026, Merck là một thế lực thống lĩnh trong lĩnh vực ung thư học, miễn dịch học và các bệnh truyền nhiễm, đồng thời duy trì vị thế quan trọng trong lĩnh vực sức khỏe động vật. Công ty hiện đang trong quá trình chuyển đổi từ "ông lớn một thuốc chủ lực" (tập trung vào Keytruda) thành một tập đoàn dược phẩm sinh học đa dạng với danh mục sản phẩm mạnh mẽ trong các liệu pháp tim mạch chuyển hóa và huyết học.

Các Mô-đun Kinh doanh Chi tiết

1. Ung thư học (Động lực tăng trưởng): Đây vẫn là phân khúc quan trọng nhất của Merck. Sản phẩm chủ lực của công ty, Keytruda (pembrolizumab), tiếp tục là thuốc bán chạy nhất thế giới, được phê duyệt cho hàng chục chỉ định bao gồm ung thư phổi, u hắc tố và ung thư biểu mô tế bào thận. Merck đang tích cực mở rộng dòng sản phẩm này thông qua các dạng bào chế dưới da và kết hợp với các tác nhân mới khác nhằm kéo dài thời gian bảo hộ bằng sáng chế.
2. Vắc-xin: Merck là nhà lãnh đạo thế giới trong phát triển vắc-xin. Các sản phẩm chủ chốt bao gồm Gardasil/Gardasil 9 (vắc-xin HPV), đang chứng kiến nhu cầu quốc tế tăng mạnh, và Vaxneuvance (vắc-xin phế cầu). Phân khúc vắc-xin cung cấp dòng doanh thu ổn định với biên lợi nhuận cao và định kỳ.
3. Chăm sóc Bệnh viện & Chuyên khoa: Bao gồm danh mục đa dạng các thuốc chống nhiễm trùng (như Bridion dùng để đảo ngược liệt cơ thần kinh), các liệu pháp tim mạch và sản phẩm miễn dịch học. Việc thâu tóm gần đây Prometheus Biosciences và Acceleron Pharma đã tăng cường đáng kể phân khúc này với các ứng viên giai đoạn cuối cho bệnh Crohn và tăng áp động mạch phổi (Sotatercept/Winrevair).
4. Sức khỏe Động vật: Merck Animal Health là một trong những doanh nghiệp thú y lớn nhất và có lợi nhuận cao nhất toàn cầu. Công ty cung cấp vắc-xin, thuốc chống ký sinh trùng (như Bravecto) và các giải pháp giám sát kỹ thuật số cho cả gia súc và thú cưng. Phân khúc này đóng vai trò như một hàng rào phòng thủ chống lại tính chu kỳ của ngành chăm sóc sức khỏe con người.

Đặc điểm Mô hình Kinh doanh & Lợi thế Cạnh tranh Cốt lõi

Cường độ R&D: Merck tái đầu tư khoảng 20-25% doanh thu vào R&D (tổng cộng hơn 30 tỷ USD trong giai đoạn 2024-2025 bao gồm cả các thương vụ mua lại), tập trung vào các lĩnh vực có nhu cầu chưa được đáp ứng cao.
Hệ sinh thái Keytruda: Với hàng trăm thử nghiệm lâm sàng đang diễn ra, Merck sử dụng Keytruda như liệu pháp "xương sống", khiến đối thủ khó có thể thay thế vị thế chuẩn chăm sóc trong ung thư học.
Chuỗi cung ứng toàn cầu: Merck sở hữu một trong những mạng lưới sản xuất tinh vi nhất trong ngành cho các sản phẩm sinh học và vắc-xin, đòi hỏi logistics kiểm soát nhiệt độ phức tạp.
M&A Chiến lược: Merck tận dụng dòng tiền mạnh mẽ để mua lại các công ty công nghệ sinh học cỡ trung (ví dụ Harpoon Therapeutics, mảng thủy sản của Elanco) nhằm lấp đầy các khoảng trống trong danh mục trước khi các bằng sáng chế hết hạn.

Bố cục Chiến lược Mới nhất

Trong năm 2025 và 2026, Merck đã đẩy nhanh chiến lược "Hậu-Keytruda". Chiến lược này tập trung vào Liên hợp Kháng thể - Thuốc (ADCs) thông qua các hợp tác lớn với Daiichi Sankyo và mở rộng dấu chân trong lĩnh vực Tim mạch chuyển hóa. Việc ra mắt Winrevair (Sotatercept) đánh dấu bước chuyển mình trở thành nhà lãnh đạo trong các bệnh phổi hiếm, dự kiến sẽ trở thành dòng sản phẩm trị giá hàng tỷ đô la vào cuối thập niên 2020.

Lịch sử Phát triển của Merck & Company, Inc.

Đặc điểm Phát triển

Lịch sử của Merck được định hình bởi cam kết "Khoa học là trên hết". Công ty đã thành công trong việc chuyển đổi từ nhà cung cấp hóa chất sang tiên phong trong hóa học tổng hợp, và cuối cùng trở thành nhà lãnh đạo trong công nghệ sinh học và miễn dịch học. Hành trình của Merck được đánh dấu bởi tăng trưởng hữu cơ có kỷ luật xen kẽ với các thương vụ mua lại lớn mang tính thời đại.

Các Giai đoạn Phát triển Chi tiết

Giai đoạn 1: Cội nguồn và Độc lập (1891 - 1950s): Ban đầu là chi nhánh Mỹ của công ty Đức E. Merck, công ty trở thành thực thể độc lập của Mỹ trong Thế chiến I. Trong thời kỳ này, Merck tập trung vào hóa chất và vitamin, đặc biệt là nhà sản xuất hàng loạt đầu tiên Vitamin B1 và Penicillin trong Thế chiến II.
Giai đoạn 2: Thời kỳ Vàng của Khám phá (1953 - 1990s): Sau khi sáp nhập với Sharp & Dohme năm 1953, Merck trở thành trung tâm nghiên cứu mạnh mẽ. Dưới sự lãnh đạo của các nhà khoa học huyền thoại như Maurice Hilleman, Merck phát triển hơn 40 loại vắc-xin (bao gồm quai bị, sởi và rubella). Công ty cũng giới thiệu các đột phá như Mevacor (statin đầu tiên) và Vasotec cho tăng huyết áp.
Giai đoạn 3: Hợp nhất và Khủng hoảng (2000 - 2010): Công ty đối mặt với nhiều khó khăn khi rút Vioxx năm 2004 do lo ngại về an toàn. Để lấy lại quy mô và chiều sâu R&D, Merck thực hiện thương vụ sáp nhập trị giá 41 tỷ USD với Schering-Plough năm 2009, qua đó đưa Keytruda (khi đó là dự án đình trệ) vào danh mục sản phẩm.
Giai đoạn 4: Cuộc Cách mạng Ung thư học (2014 - Nay): Việc FDA phê duyệt Keytruda năm 2014 đánh dấu một kỷ nguyên mới. Merck đã thành công trong việc xoay trục toàn bộ chiến lược công ty quanh liệu pháp miễn dịch, biến mình từ một công ty dược phẩm đa ngành thành chuyên gia hàng đầu thế giới về ung thư học.

Phân tích Thành công và Thách thức

Yếu tố Thành công: Thành công của Merck bắt nguồn từ tư duy "Dài hạn". Quyết định giữ lại tài sản ung thư của Schering-Plough khi chúng bị định giá thấp được xem là một trong những quyết định đầu tư sinh lời tốt nhất trong lịch sử dược phẩm. Hơn nữa, cách tiếp cận "Gia tăng Giá trị" trong lĩnh vực vắc-xin đã tạo ra rào cản gia nhập cao.
Thách thức: "Vách đá bằng sáng chế" vẫn là mối đe dọa lớn nhất của công ty. Với các bằng sáng chế chính của Keytruda dự kiến hết hạn bắt đầu từ 2028, công ty đối mặt với nhiệm vụ to lớn là thay thế gần 40% tổng doanh thu thông qua các sản phẩm mới và đa dạng hóa.

Giới thiệu Ngành

Bối cảnh Chung của Ngành

Ngành dược phẩm toàn cầu hiện đang trong giai đoạn tiến hóa công nghệ nhanh chóng, chuyển từ thuốc "phân tử nhỏ" sang các sản phẩm sinh học "phân tử lớn" và liệu pháp tế bào/gene. Theo IQVIA, chi tiêu toàn cầu cho thuốc dự kiến đạt 1,9 nghìn tỷ USD vào năm 2028, được thúc đẩy bởi dân số già và các liệu pháp sáng tạo cho các bệnh mãn tính.

Xu hướng và Động lực Ngành

1. ADC và liệu pháp nhắm mục tiêu: Liên hợp Kháng thể - Thuốc là "tên lửa dẫn đường" trong điều trị ung thư, hiện là lĩnh vực nóng nhất trong các thương vụ hợp tác.
2. AI trong khám phá thuốc: Các công ty ngày càng sử dụng AI để rút ngắn chu kỳ phát triển thuốc kéo dài 10 năm.
3. Áp lực Quy định: Đạo luật Giảm lạm phát Hoa Kỳ (IRA) cho phép Medicare đàm phán giá thuốc bán chạy nhất, tạo ra thách thức lớn cho các công ty như Merck với các sản phẩm tập trung cao.

Cạnh tranh trong Ngành

Thị trường "Big Pharma" rất cạnh tranh, đặc trưng bởi cuộc đua R&D gay gắt. Các đối thủ chính của Merck bao gồm:

Bảng Tình trạng Ngành

Vị thế Ngành của Merck

Merck hiện được xếp hạng là Top 5 công ty dược phẩm toàn cầu theo vốn hóa thị trường và doanh thu. Công ty giữ vị trí số 1 trong lĩnh vực Ung thư học theo thị phần và vị trí số 2 trong lĩnh vực Sức khỏe Động vật trên toàn cầu. Mặc dù đối mặt với rủi ro tập trung do Keytruda, hiệu quả vận hành và khả năng tạo dòng tiền (dòng tiền hoạt động vượt quá 15 tỷ USD mỗi năm) giúp Merck có vị thế thống lĩnh để mua lại các đột phá công nghệ sinh học thế hệ tiếp theo.

Đánh Giá Sức Khỏe Tài Chính của Merck & Company, Inc.

Merck & Company, Inc. (MRK) duy trì hồ sơ tài chính vững mạnh với biên lợi nhuận hoạt động cao và dòng tiền mặt dồi dào. Công ty đã thể hiện sự phục hồi đáng kể trong năm 2024 và 2025 sau chu kỳ chi tiêu R&D lớn vào năm 2023. Theo báo cáo tài chính mới nhất, tổng doanh thu của Merck trong năm tài chính 2024 đạt 64,2 tỷ USD, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước. Tính đến cuối năm 2025, vốn hóa thị trường của công ty đạt khoảng 287,8 tỷ USD, củng cố vị thế là một trong những doanh nghiệp dược phẩm có giá trị nhất thế giới.

Tiềm Năng Phát Triển của Merck & Company, Inc.

1. Lộ Trình Chiến Lược Ung Thư và Sự Tiến Hóa của "Keytruda"

Trong khi ngành dược tập trung vào việc mất bằng sáng chế của Keytruda vào năm 2028 (thuốc bán chạy nhất thế giới với doanh số 29,5 tỷ USD năm 2024), Merck đang tích cực thực hiện chiến lược kéo dài vòng đời sản phẩm. Công ty đang chuyển đổi bệnh nhân sang dạng tiêm dưới da (kết hợp Berahyaluronidase Alfa) có thể kéo dài bảo hộ bằng sáng chế và giữ lại 30-40% cơ sở bệnh nhân. Hơn nữa, việc mở rộng sang Liên hợp kháng thể - thuốc (ADCs) thông qua hợp tác trị giá hàng tỷ đô la với Daiichi Sankyo mang lại đòn bẩy tăng trưởng lớn trong lĩnh vực ung thư.

2. Các Chất Xúc Tác Kinh Doanh Chính: Tim mạch chuyển hóa & Hô hấp

Merck đang đa dạng hóa thành công ngoài lĩnh vực ung thư. Việc FDA phê duyệt và ra mắt Winrevair (sotatercept) cho tăng áp động mạch phổi (PAH) vào năm 2024 là chất xúc tác quan trọng, với doanh số đã đạt 1,4 tỷ USD trong năm 2025. Thêm vào đó, MK-0616, thuốc ức chế PCSK9 đường uống đầu tiên trong phân lớp cho cholesterol cao, hiện đang trong giai đoạn thử nghiệm lâm sàng pha 3. Nếu được phê duyệt vào năm 2026, đây sẽ là cơ hội hàng tỷ đô la trong thị trường tim mạch đại chúng.

3. Chiến Lược M&A "Bolt-on"

Merck tiếp tục sử dụng bảng cân đối kế toán mạnh để mua lại các công ty công nghệ sinh học sáng tạo. Các hành động đáng chú ý gần đây bao gồm việc mua lại Terns Pharmaceutical với giá 6,7 tỷ USD (tháng 3 năm 2026) nhằm củng cố danh mục huyết học và mua lại Verona Pharma với giá 10 tỷ USD (tháng 7 năm 2025). Ban lãnh đạo dự báo các bước đi chiến lược này sẽ đóng góp hơn 70 tỷ USD cơ hội thương mại vào giữa những năm 2030.

Ưu Điểm và Rủi Ro của Merck & Company, Inc.

Ưu Điểm Công Ty

Vị thế thị trường thống lĩnh: Merck giữ vị trí dẫn đầu trong các thị trường miễn dịch ung thư và vắc-xin tăng trưởng cao (Gardasil/Gardasil 9).
Danh mục sản phẩm mạnh mẽ: Với hơn 30 chương trình ở giai đoạn 3 tính đến đầu năm 2026, công ty có nhiều cơ hội thay thế các dòng doanh thu cũ.
Độ bền tài chính: Tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt cao (gần 20% doanh thu thành Dòng tiền tự do) cho phép tăng cổ tức ổn định và tiếp tục M&A mạnh mẽ.
Thực thi ra mắt sản phẩm mạnh mẽ: Các sản phẩm mới như Winrevair và Capvaxive (vắc-xin phế cầu khuẩn) đã có sự tiếp nhận thị trường nhanh chóng trong năm đầu ra mắt.

Rủi Ro Công Ty

"Thung lũng bằng sáng chế" năm 2028: Mất độc quyền Keytruda là rủi ro lớn, vì hiện chiếm khoảng 40-45% tổng doanh thu.
Áp lực về quy định và giá cả: Đạo luật Giảm Lạm Phát (IRA) tại Mỹ nhắm vào các thuốc hàng đầu để đàm phán giá. Keytruda và Januvia sẽ chịu sự điều chỉnh giá do chính phủ bắt đầu từ năm 2026 và 2028.
Biến động thị trường Trung Quốc: Sự biến động gần đây trong doanh số Gardasil tại Trung Quốc (giảm vào giữa năm 2025) làm nổi bật rủi ro tập trung địa lý trong danh mục vắc-xin của công ty.
Tỷ lệ thành công R&D: Các thử nghiệm lâm sàng giai đoạn cuối tốn kém vốn có rủi ro cao; bất kỳ thất bại nào trong các chương trình nổi bật như vắc-xin ung thư mRNA hợp tác với Moderna có thể làm giảm niềm tin của nhà đầu tư.

Các nhà phân tích đánh giá Merck & Co., Inc. và cổ phiếu MRK như thế nào?

Tính đến giữa năm 2026, các nhà phân tích duy trì quan điểm chủ yếu tích cực về Merck & Co., Inc. (được biết đến với tên MSD ngoài Hoa Kỳ và Canada), xem tập đoàn dược phẩm này là một nhà lãnh đạo kiên cường đang điều hướng giai đoạn chuyển đổi quan trọng. Mặc dù "vách đá bằng sáng chế" sắp tới đối với thuốc chủ lực Keytruda vẫn là chủ đề tranh luận chính, sự chú ý của Phố Wall đã chuyển sang chiến lược đa dạng hóa R&D mạnh mẽ của Merck cùng với các danh mục tim mạch và vaccine vững chắc. Dưới đây là phân tích chi tiết về tâm lý của các nhà phân tích chính thống:

1. Quan điểm cốt lõi của các tổ chức về công ty

Chiến lược kế thừa cho Keytruda: Các nhà phân tích từ các công ty lớn như J.P. Morgan và Morgan Stanley đang theo dõi chặt chẽ chiến lược của Merck nhằm giảm thiểu tác động từ việc mất độc quyền của Keytruda bắt đầu từ năm 2028. Đồng thuận chung là Merck đang thực hiện thành công phương pháp "đa hướng", bao gồm phát triển dạng tiêm dưới da của Keytruda và các liệu pháp kết hợp có thể kéo dài vòng đời sản phẩm và bảo vệ thị phần.
Danh mục tim mạch như động lực tăng trưởng: Một điểm lạc quan đáng kể trong giới phân tích là sự mở rộng của dòng sản phẩm tim mạch của Merck. Việc ra mắt Winrevair (sotatercept) cho bệnh tăng áp động mạch phổi được xem là "bước ngoặt". Goldman Sachs ghi nhận rằng sự tiếp nhận thương mại ban đầu của Winrevair trong năm 2025 và 2026 vượt kỳ vọng, định vị sản phẩm trở thành nguồn doanh thu đa tỷ đô la giúp bù đắp những khó khăn trong lĩnh vực ung thư trong tương lai.
Thực thi M&A và độ sâu của danh mục sản phẩm: Các nhà phân tích tổ chức đánh giá cao ban lãnh đạo Merck về các thương vụ mua bán và sáp nhập có kỷ luật và chiến lược. Các thương vụ gần đây trong lĩnh vực miễn dịch học và ung thư (như mua lại Prometheus và Harpoon) được xem là thiết yếu để lấp đầy khoảng trống doanh thu sau năm 2028. Bank of America nhấn mạnh rằng bảng cân đối kế toán của Merck vẫn mạnh, cho phép tiếp tục các thương vụ "bổ sung" nhằm thúc đẩy danh mục sản phẩm dài hạn.

2. Xếp hạng cổ phiếu và mục tiêu giá

Tính đến quý 2 năm 2026, tâm lý thị trường đối với cổ phiếu MRK chủ yếu là "Tăng giá" đến "Trung lập", phản ánh vị thế là cổ phiếu chăm sóc sức khỏe phòng thủ với tiềm năng tăng trưởng:
Phân bố xếp hạng: Trong khoảng 30 nhà phân tích theo dõi Merck, khoảng 75% (22 nhà phân tích) duy trì xếp hạng "Mua" hoặc "Mua mạnh", trong khi khoảng 25% (8 nhà phân tích) giữ xếp hạng "Giữ". Hiện không có khuyến nghị "Bán" lớn nào.
Ước tính mục tiêu giá:
Mục tiêu giá trung bình: Các nhà phân tích đặt mục tiêu giá trung vị 12 tháng khoảng $148.00, tương ứng với mức tăng ước tính 15-20% so với mức giá giao dịch gần đây.
Triển vọng lạc quan: Một số ước tính tích cực (ví dụ từ Citi) lên tới $165.00, dựa trên tăng trưởng nhanh hơn dự kiến trong phân khúc vaccine (Gardasil) và kết quả thử nghiệm lâm sàng giai đoạn cuối thành công.
Triển vọng thận trọng: Các tổ chức thận trọng hơn (ví dụ Morningstar) định giá hợp lý gần $130.00, cho rằng công ty đang bị định giá thấp nhưng rủi ro thực thi chuyển đổi danh mục sản phẩm đã phần nào được phản ánh trong giá.

3. Rủi ro được các nhà phân tích chỉ ra (Kịch bản giảm giá)

Dù có nhiều lạc quan, các nhà phân tích cảnh báo nhà đầu tư về một số rủi ro cấu trúc:
Rủi ro "Tập trung vào Keytruda": Keytruda vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong tổng doanh thu của Merck (khoảng 40-45%). Các nhà phân tích cảnh báo rằng bất kỳ trở ngại pháp lý nào đối với dạng tiêm dưới da hoặc sự xói mòn nhanh hơn dự kiến của thuốc sinh học tương tự có thể dẫn đến việc giảm định giá đáng kể.
Luật định giá thuốc: Tác động liên tục của Đạo luật Giảm Lạm Phát (IRA) tại Hoa Kỳ vẫn là mối quan ngại. Các nhà phân tích lưu ý rằng danh mục ung thư và tim mạch của Merck đặc biệt nhạy cảm với các cuộc đàm phán giá Medicare, có thể làm thu hẹp biên lợi nhuận trong nửa cuối thập kỷ.
Năng suất R&D: Mặc dù danh mục sản phẩm đầy đủ, rủi ro thất bại trong thử nghiệm lâm sàng giai đoạn 3 luôn hiện hữu. Các nhà phân tích nhấn mạnh Merck cần tỷ lệ thành công cao đối với các phân tử mới để duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận hiện tại sau năm 2027.

Tóm tắt

Đồng thuận trên Phố Wall là Merck & Co., Inc. là cổ phiếu "Giá trị cộng tăng trưởng" chất lượng cao. Các nhà phân tích xem công ty là một cổ phiếu dược phẩm hàng đầu nhờ vị thế thống lĩnh trong lĩnh vực ung thư, kinh doanh tim mạch đang phát triển và tăng trưởng cổ tức ổn định. Mặc dù vách đá bằng sáng chế năm 2028 là thách thức đã biết, phần lớn các nhà phân tích tin rằng Merck có sức mạnh tài chính và danh mục khoa học để vượt qua khoảng trống này, khiến cổ phiếu trở thành lựa chọn chủ chốt cho các danh mục phòng thủ nhưng hướng tới tăng trưởng trong năm 2026.

Câu hỏi thường gặp về Merck & Company, Inc. (MRK)

Những điểm nổi bật chính về đầu tư của Merck & Company, Inc. (MRK) là gì, và ai là đối thủ cạnh tranh chính của công ty?

Merck & Co., được biết đến với tên MSD bên ngoài Hoa Kỳ và Canada, là một tập đoàn chăm sóc sức khỏe toàn cầu dẫn đầu nhờ lĩnh vực ung thư vượt trội, đặc biệt là Keytruda, hiện là thuốc bán chạy nhất thế giới. Những điểm nổi bật về đầu tư bao gồm danh mục sản phẩm mạnh mẽ trong liệu pháp miễn dịch, các bệnh tim mạch chuyển hóa và vắc-xin (như Gardasil). Công ty cũng sở hữu mảng sức khỏe động vật vững mạnh, tạo ra nguồn doanh thu đa dạng.
Đối thủ cạnh tranh chính của Merck trong lĩnh vực dược phẩm bao gồm Bristol-Myers Squibb (BMY), Pfizer (PFE), Roche và AstraZeneca (AZN), đặc biệt trong các thị trường cạnh tranh về ung thư và vắc-xin.

Dữ liệu tài chính mới nhất của Merck có khỏe mạnh không? Doanh thu, lợi nhuận ròng và mức nợ của công ty ra sao?

Theo báo cáo tài chính cả năm 2023 và quý 1 năm 2024, Merck thể hiện sức khỏe tài chính mạnh mẽ. Trong năm 2023, Merck báo cáo doanh số 60,1 tỷ USD, tăng 1% so với năm trước (tăng 9% nếu loại trừ tác động tỷ giá).
Trong quý 1 năm 2024, Merck ghi nhận doanh số toàn cầu 15,8 tỷ USD, tăng 9% so với quý 1 năm 2023. Lợi nhuận ròng quý 1 năm 2024 đạt 4,76 tỷ USD, phục hồi đáng kể so với cùng kỳ năm trước bị ảnh hưởng bởi chi phí mua lại. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2024, Merck duy trì mức nợ có thể quản lý với tổng nợ khoảng 35 tỷ USD, được hỗ trợ bởi dòng tiền mạnh từ hoạt động kinh doanh.

Giá trị hiện tại của cổ phiếu MRK có cao không? Tỷ lệ P/E và P/B của nó so với ngành ra sao?

Tính đến giữa năm 2024, Merck (MRK) thường được đánh giá là có giá hợp lý đến hơi cao so với một số đối thủ, phản ánh vị thế dẫn đầu thị trường. Tỷ lệ P/E dự phóng thường dao động quanh 14x đến 16x, tương đương hoặc hơi cao hơn mức trung bình ngành dược phẩm. Tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) vẫn cao hơn mức trung vị ngành, thường vượt quá 6x, phản ánh giá trị cao của tài sản trí tuệ và vị thế thị trường. Nhà đầu tư thường biện minh cho mức định giá này nhờ tăng trưởng hai chữ số ổn định của Keytruda và Gardasil.

Cổ phiếu MRK đã hoạt động thế nào trong ba tháng qua và một năm qua so với các đối thủ?

Trong vòng một năm qua (giữa 2023 đến giữa 2024), Merck là một cổ phiếu dẫn đầu trong chỉ số Dow Jones Industrial Average và ngành dược phẩm. Cổ phiếu MRK đã đạt tổng lợi nhuận khoảng 15-20% trong 12 tháng qua, vượt trội so với Chỉ số Dược phẩm NYSE Arca và các đối thủ như Pfizer, vốn gặp khó khăn sau đại dịch. Trong ba tháng gần đây, cổ phiếu duy trì đà tăng ổn định nhờ các bất ngờ tích cực về lợi nhuận và phê duyệt của FDA cho các chỉ định mới.

Có những xu hướng thuận lợi hay thách thức nào gần đây ảnh hưởng đến Merck không?

Xu hướng thuận lợi: Merck được hưởng lợi từ phê duyệt của FDA đối với Winrevair (sotatercept) điều trị tăng áp động mạch phổi, dự kiến trở thành thuốc blockbusters trị giá hàng tỷ đô la. Ngoài ra, việc mở rộng chỉ định Keytruda sang giai đoạn ung thư sớm hơn tiếp tục thúc đẩy khối lượng bán.
Thách thức: Mối quan tâm chính của nhà đầu tư là “vách đá bằng sáng chế” sắp tới vào năm 2028, khi Keytruda bắt đầu mất bảo hộ bằng sáng chế. Hơn nữa, Đạo luật Giảm Lạm phát Hoa Kỳ (IRA), cho phép Medicare thương lượng giá thuốc, tạo rủi ro lâu dài về giá cho các sản phẩm bán chạy nhất của Merck.

Các tổ chức lớn gần đây có mua hay bán cổ phiếu MRK không?

Tỷ lệ sở hữu tổ chức của Merck vẫn rất cao, khoảng 75-80%. Các hồ sơ gần đây (13F) cho thấy các nhà quản lý tài sản lớn như Vanguard Group, BlackRock và State Street duy trì hoặc tăng nhẹ vị thế cốt lõi. Trong nửa đầu năm 2024, có sự quan tâm đáng chú ý từ “tiền thông minh” đối với Merck như một lựa chọn phòng thủ trong giai đoạn biến động thị trường, nhờ lợi suất cổ tức ổn định (khoảng 2,4%) và tăng trưởng lợi nhuận đều đặn.