Institutionen diskutieren Investitionschancen bei hoher Volatilität: Goldpreis steigt langfristig, Attraktivität chinesischer Vermögenswerte nimmt zu

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　　Autor |  Yicai Global  Huang Siyu

　　Im Jahr 2026 tritt die globale Wirtschaft an einen entscheidenden Wendepunkt, die Schwankungen auf den Finanzmärkten nehmen zu und der Wechsel der makroökonomischen Zyklen bringt kontinuierlich neue cross-asset Handelsmöglichkeiten hervor. Wie man diese Chancen ergreift, ist zum zentralen Thema für Investoren geworden.

　　Auf dem kürzlich von der London Stock Exchange Group (im Folgenden „LSEG“) veranstalteten „2026 Market Outlook Forum“ sagte David Day, Geschäftsführer der LSEG für den asiatisch-pazifischen Raum, dass China trotz globaler Gegenwinde weiterhin über eine solide wirtschaftliche Basis verfügt. Dies zeigt sich an der wirtschaftlichen Stabilisierung, Stabilität in den Schlüsselsektoren sowie am allmählichen Wachstum des Marktvertrauens. LSEG spürt diese Veränderungen und wird weiter daran arbeiten, die internationale Konnektivität und Belastbarkeit des chinesischen Finanzmarktes zu stärken.

　　Yicai Global erfuhr, dass LSEG planmäßig an der Clearing- und Abwicklungsstrategie für Offshore-Renminbi-Forex-Derivate arbeitet. Gleichzeitig bereitet LSEG vor, den Kreis der qualifizierten nicht-bargeldlichen Sicherheiten auf chinesische Staatsanleihen, die in Offshore-Renminbi denominiert sind, zu erweitern. Entsprechende Maßnahmen werden voraussichtlich im zweiten Quartal 2026 nach Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden umgesetzt.

　　Bei diesem Forum äußerten mehrere Teilnehmer die Ansicht, dass die globale Kapitalallokation in Renminbi-Assets stetig zunimmt, was mit der steigenden Bedeutung chinesischer Vermögenswerte in globalen Lieferketten zusammenhängt und ein Ausdruck ihrer langfristigen Robustheit und ihres Entwicklungspotentials ist.

　　Goldpreis langfristig weiterhin aussichtsreich für Anstieg

　　Das aktuelle globale Wirtschaftsszenario durchläuft tiefgreifende Anpassungen, das internationale Handelssystem sucht im Wettbewerb und Wandel neue Gleichgewichte, und die Wachstumsdynamiken der wichtigsten Volkswirtschaften divergieren weiterhin, was die Finanzmärkte erheblich beeinflusst. Gold steht aufgrund seiner einzigartigen Eigenschaften aktuell im Fokus des Marktes.

　　Seit letztem Jahr erlebt der Londoner Spot-Goldmarkt einen historischen Höhenflug, am 29. Januar dieses Jahres wurde ein Allzeithoch von 5598,75 Punkten erreicht, doch bereits am 30. Januar erfolgte ein drastischer Absturz – ein Fahrstuhl-Effekt. Der aktuelle Preis liegt etwa bei 4700 US-Dollar pro Unze.

　　Der Ökonom Hong Hao meint, die wichtigsten Faktoren für diese Anpassung liegen in Veränderungen der Liquiditätsbedingungen. Wer vorausblicken und Veränderungen vorwegnehmen will, darf sich nicht nur auf die US-Fed-Zinspolitik, die Protokolle zur Geldpolitik und die US-Inflationsdaten konzentrieren, sondern muss vor allem den Wandel der globalen Liquidität frühzeitig erkennen.

　　„Die globalen Liquiditätsindikatoren erreichten im vierten Quartal letzten Jahres und Anfang des ersten Quartals dieses Jahres historische Höchststände, begannen dann aber nach unten zu tendieren. Selbst ohne geopolitische Konflikte oder rasante Ölpreisanstiege wird die Liquidität in diesem Jahr tendenziell etwas zurückgehen, was sämtliche Risikoassets weltweit belastet“, so Hong Hao.

　　Seiner Ansicht nach – falls die Liquidität dieses Jahr weiter zurückgeht und Chinas Zentralbank ihre Goldreserven weiterhin für 17 Monate erhöht, könnten die langfristigen US-Staatsanleiherenditen steigen. Falls sich die Bonität der US-Treasuries verschlechtert und die Renditen steigen, könnte der Goldpreis binnen eines Jahres kräftig wachsen. Sowohl fundamental als auch unter narrativen Gesichtspunkten ist eine Verdopplung des Goldpreises nicht ausgeschlossen.

　　Auch Liang Zhonghua, Chefanalyse-Makrostratege bei Guotai Haitong Securities, ist der Ansicht, dass die Investitionsmöglichkeiten im Gold noch nicht erschöpft sind. Die zukünftige Goldpreisdynamik sollte aus einem neuartigen Blickwinkel betrachtet und die passenden Anlagestrategien entwickelt werden.

　　„Vor 2022 war der Hauptanker für die Goldpreisbestimmung der reale US-Dollar-Zinssatz; seitdem ist ein weiteres zentrales Kriterium hinzugekommen – der Wandel des Vertrauens zwischen Staaten. Der aktuell steigende Goldpreis spiegelt das sinkende internationale Vertrauen wider und der Goldpreis hat sich von den realen US-Dollar-Zinssätzen entkoppelt. Wird dieses Vertrauenssystem erst einmal zerstört, dauert es oft lange, bis es neu aufgebaut wird“, so Liang Zhonghua.

　　Liang Zhonghua ist der Überzeugung, dass die mittel- bis langfristige Logik für steigende Goldpreise robust ist und nach größeren Korrekturen erneut Kapital zufließen wird. Es besteht aber auch das Risiko: Nach Entkopplung vom Anker steigt die Volatilität des Goldpreises. Für Assets mit langfristigen Chancen aber hoher kurzfristiger Schwankung empfiehlt sich ein kontinuierliches Investment („Cost Average“-Strategie): Nach größeren Rücksetzern kann man sukzessive einsteigen, bei schnellen kurzfristigen Anstiegen ist Vorsicht geboten.

　　Wang Yan, stellvertretende Geschäftsführerin für RMB-Trading bei der Bank of China Shanghai, analysiert, dass Gold heutzutage vom reinen sicheren Hafen zu einem Kernasset weiterentwickelt wurde, das strategische Allokationen, Bonitäts-Hedging und Volatilitäts-Management vereint. In Zeiten verschiedenster Unsicherheiten ist Gold eine wesentliche Option bei der Diversifikation von Portfolios – dieser Trend wird immer stärker und entwickelt sich zunehmend zu einer strukturellen, langfristigen Komponente.

　　Der globale Allokationswert chinesischer Vermögenswerte tritt zutage

　　Aus Sicht chinesischer Vermögenswerte: Besteht langfristig noch Potenzial, die globale Asset-Allokation weiter auszubauen?

　　Zhu Chaoping, Direktor und globaler Marktstratege bei Morgan Asset Management, meint, dass die Bedeutung des Renminbi direkt von der Rolle chinesischer Vermögenswerte abhängt. Aktuelle Veränderungen zeigen, dass chinesische Assets immer wichtiger werden – beispielsweise ihre Position in globalen Lieferketten, die weiterhin steigt und in jüngsten Konflikten zwischen den USA und Iran nochmals verstärkt wurde.

　　„Als Fondsmanagementgesellschaft wählen wir stets die aussichtsreichsten Investments in China aus und bemerken dabei zwei wesentliche Veränderungen“, so Zhu Chaoping. Erstens: Die heiße Wertschöpfungskette rund um AI reicht von optischen Modulen und Leiterplatten bis zu Nichteisenmetallen und Stromgeräten – zunächst lag der Fokus auf US-Chips der Spitzenklasse, inzwischen verlagert sich das Interesse auf Produktionsbereiche mit hohen Ansprüchen an Kapazität, Qualität und Kosten, die alle auf China hinauslaufen. Zweitens: Die Widerstandskraft und Diversität der chinesischen Industriestruktur wurde im jüngsten geopolitischen Konflikt bestätigt, da China langfristig in neue und erneuerbare Energie investierte und seine Abhängigkeit von Rohöl deutlich verringert hat – so ist der Einfluss geopolitischer Konflikte auf chinesische Assets erheblich geringer als bei anderen asiatischen Wirtschaften.

　　Laut Zhu Chaoping wird China langfristig die nachhaltige Wettbewerbsfähigkeit in der Fertigungsindustrie haben und so globales Technologie- und Industriewachstum unterstützen. Die stetig wachsende Nachfrage wird sich letztlich in der Rentabilität chinesischer börsennotierter Unternehmen und Firmen niederschlagen.

　　„Wenn eine solche hochwertige Industrie mit guter Investment-Performance besteht, erhält der Renminbi zwangsläufig weitere Unterstützung. Denn historisch betrachtet steigt der Off-Shore-Renminbi stets mit den chinesischen Aktienmärkten, getragen vom kontinuierlichen Zustrom ausländischer Gelder. Derzeit steigt das globale Vertrauen in die Verlässlichkeit chinesischer Vermögenswerte“, meint Zhu Chaoping.

　　Aus Sicht institutioneller Investoren beobachtet Wang Yan, dass die globale Asset-Allokation in Renminbi-Vermögenswerte schrittweise ansteigt – dies hängt eng mit der langfristigen Robustheit und dem zukünftigen Entwicklungspotential der chinesischen Wirtschaft zusammen und ist eine rationale Entscheidung im Rahmen der globalen Asset-Allokation.

　　Wang Yan sieht dabei drei starke Treiber für Investments in chinesische Anleihen: Erstens die Diversifizierung der souveränen Reserve-Assets; angesichts steigender Marktschwankungen ist das Zinsschema und die Kurve chinesischer RMB-Anleihen stabil und wenig korreliert mit Dollar-Assets, was den Zustrom offizieller Reservegelder fördert; zweitens die Aufnahme chinesischer RMB-Anleihen in die drei großen internationalen Anleiheindizes, aktuell mit einem Gewicht von jeweils etwa 10%, was große passive Geldströme nach sich zieht; drittens die zunehmende Bedeutung von Diversifikationsstrategien bei Institutionen, die aktiv niedrig korrelierte Nicht-Dollar-Assets aufstocken – damit erhält der Renminbi bessere Allokationschancen.

　　Sie betont zudem: Cross-Asset Investments erfordern nicht nur die Betrachtung kurzfristiger Renditen, sondern auch Investierbarkeit, Liquidität des Marktes und Vorhersehbarkeit der Regulierung. Der chinesische Kapitalmarkt verbessert sich kontinuierlich in diesen Bereichen, steigert durch Mechanismen wie „Connect“ die Cross-Border-Investmentfähigkeit und zieht so mehr internationales Langfristkapital an.

　　Mit Blick auf die Zukunft: Sind die aktuellen globalen macro Assets nur für temporäre Handelschancen gut oder zeigen sie bereits einen längerfristigen Allokationstrend? Was ist das grundlegende rationale Prinzip dahinter?

　　Zhang Yingxiao, Produktdirektor im Fondsmanagementzentrum der Ping An Bank, meint, dass trendbasierte wie Handelschancen immer bestehen, entscheidend ist das Kapitalprofil. Aus Asset-Allokationssicht werden chinesische Assets zunehmend als globale „Safe Haven Assets“ wahrgenommen. Besonders chinesische Staatsanleihen bieten große Dimensionen, niedrige Volatilität und hohe Bonität – daher erfreuen sie sich im Repricing-Prozess starker Nachfrage.

　　„Seit Anfang des ersten Quartals wurde die Marktliquidität kontinuierlich verbessert. Laut dem 50 Core Credit Debt Index stieg die Liquidität im Credit-Bond-Markt um 7%, darunter stiegen die Bonds der zentralen Staatsunternehmen um 13%, die Liquidität der Top-Unternehmen verbessert sich weiter und schafft neue Spielräume für Liquiditätsstrategien“, so Zhang Yingxiao. Insgesamt zeigt das aktuelle Marktszenario, dass jedes Kapital seinen Bedürfnissen nachkommt und die Allokation und Handelswert insgesamt gut ist.

　　Welche Faktoren müssen bei Cross-Asset Allokationen am besten ausbalanciert werden?

　　Wang Yan meint: Erstens sollte man den US-Dollar-Zyklus und die Goldstrategie ausbalancieren und extreme Allokationen vermeiden; zweitens das Verhältnis zwischen kurzfristigen Schwankungen und langfristigen Trends klären, und deutlich machen, ob die Investition auf kurzfristiges Hedging oder langfristige Wertaufbewahrung zielt, um die Goldquote und die Haltedauer dynamisch anzupassen; drittens die Wechselwirkung von Portfolio-Rendite und Diversifikation – bei erhöhter Volatilität die Asset-Korrelation im Blick behalten, laufend überwachen und optimieren.

　　„Bei stärkerer Marktvolatilität kann es auch zu extremen Konstellationen kommen, daher muss im Portfoliomanagement Einzelasset-Limits strenger kontrolliert werden, um Liquiditätsrisiken in Extremsituationen zu vermeiden“, so Wang Yan.

Verantwortlicher Redakteur: Zhu Henan