Powell steht vor seinem „Abschiedsmoment“: Acht Jahre an der Spitze der Fed – wie sieht seine wirtschaftliche Bilanz aus? Fünf Grafiken geben einen klaren Überblick

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, steht vor seinem „Abschiedsmoment“. Nach acht Jahren an der Spitze der Zentralbank endet seine Amtszeit am 15. Mai; voraussichtlich wird Walsh, der von Trump nominiert wurde, das Amt übernehmen.

Powell hatte zuvor erklärt, dass er seinem Nachfolger eine „wirtschaftlich gut aufgestellte Situation“ übergeben möchte. Im Dezember letzten Jahres sagte er, dass er hofft, die Inflation unter Kontrolle zu bringen und auf das Ziel von 2 % zu senken, während der Arbeitsmarkt stark bleibt.

Die Arbeitslosenquote blieb insgesamt niedrig, stieg jedoch während der Pandemie sprunghaft an

In den ersten beiden Jahren von Powells Amtszeit hielt sich die Arbeitslosenquote in den USA auf einem niedrigen Niveau. Dies änderte sich jedoch drastisch im April 2020, als die Covid-19-Pandemie ausbrach und die Arbeitslosenquote auf 14,8 % kletterte – der höchste Stand seit mindestens 1948. Dieser Anstieg resultierte vor allem aus unbezahltem Urlaub, Entlassungen und Unternehmensschließungen.

(Bildquelle: US Bureau of Labor Statistics, Business Insider)

Danach fiel die Arbeitslosenquote allmählich und hielt sich in den letzten Jahren bei etwa 4 %. Auch wenn dieses Niveau historisch weiterhin als niedrig gilt, liegt es dennoch über dem Stand zu Powells Amtsantritt. Gleichzeitig hat die Erwerbsquote nachgelassen und ist im März dieses Jahres – bereinigt um Pandemie-Effekte – auf den niedrigsten Stand seit den 1970er Jahren gesunken.

Die Erholung am Arbeitsmarkt verlief rasch, die Dynamik hat aber zuletzt nachgelassen

Während Powells Amtszeit sah sich der Arbeitsmarkt einer Reihe widriger Faktoren ausgesetzt, darunter die Covid-19-Pandemie, eine Verlangsamung der Zuwanderung und hohe Kreditkosten zur Bekämpfung der langanhaltenden Inflation.

Die Erholung vom historischen Einbruch am Arbeitsmarkt durch die Pandemie dauerte etwa zwei Jahre und war damit deutlich schneller als der sechs Jahre andauernde Erholungszeitraum nach der Finanzkrise 2008.

(Bildquelle: US Bureau of Labor Statistics, Business Insider)

Nach der Pandemie erlebte die US-Arbeitswelt eine „Kündigungswelle“, die den Arbeitsmarkt extrem angespannt machte – Beschäftigte konnten leichter den Arbeitgeber wechseln und bessere Konditionen erzielen. Dieses Phänomen ist inzwischen abgeebbt. In den letzten zwei Jahren kennzeichnen sich der Arbeitsmarkt durch einen Rückgang der Neueinstellungen, abnehmende Unternehmensnachfrage und eine geringere Rate freiwilliger Kündigungen.

In den Branchen erlitten Freizeit- und Gastgewerbe zu Beginn der Pandemie die größten Einbußen, während sich in den vergangenen Jahren besonders die Tech-Branche – infolge übermäßiger Einstellungen zu Beginn – als Schauplatz auffälliger Entlassungen zeigte. Im Gegensatz dazu bleibt das Gesundheitswesen ein wichtiger Pfeiler für die Beschäftigung.

Inflationsprobleme durchziehen die Amtszeit, politische Reaktionen sorgen für Diskussionen

Die Inflation blieb während Powells Amtszeit auf hohem Niveau. Ende 2020 lag die Inflationsrate in den USA bei etwa 1 %, doch bis Juni 2022 stieg sie auf 9,1 %. Begünstigt wurde dies durch robuste Konsumnachfrage sowie sehr lockere Geld- und Fiskalpolitik.

(Bildquelle: US Bureau of Labor Statistics, Business Insider)

Außerdem verschärften Lieferkettenstörungen während der Pandemie und der Russland-Ukraine-Konflikt, der die Energiepreise in die Höhe trieb, den Inflationsdruck weiter.

Zu Beginn des Jahres 2026 fiel die Inflation erneut in Richtung 2 %, doch der Konflikt mit Iran ließ die Ölpreise steigen und bewirkte im März ein erneutes Inflationshoch.

Aus der Sicht der Kern-Indikatoren stieg der für die Fed entscheidende PCE-Kernpreisindex von 1,6 % im Februar 2018 auf etwa 3 % im Februar 2026 und liegt damit weiterhin über dem Zielwert von 2 %.

(Bildquelle: US Bureau of Economic Analysis, Business Insider)

Einige Analysten meinen, die Fed habe zu Beginn der Inflationsphase zu langsam reagiert, merken aber auch an, dass die nachfolgenden Zinserhöhungen zu den schnellsten in der Geschichte zählen.

Die Geldpolitik durchlief eine drastische Wende und bleibt derzeit restriktiv

Während Powells Amtszeit zeigte die Geldpolitik einen markanten Wandel von extrem lockerer hin zu schneller Straffung. Um den Folgen der Pandemie zu begegnen, senkte die Fed die Zinsen fast auf null und leitete umfangreiche Lockerungsmaßnahmen ein. Zur Eindämmung der Inflation folgte eine rasche Phase von Zinserhöhungen.

(Bildquelle: Federal Reserve, Business Insider)

Im Jahr 2025 begann die Fed schrittweise die Zinsen zu senken, doch die steigenden Ölpreise und erhöhte Inflationsunsicherheit sorgten zuletzt wieder für eine abwartende Haltung. Aktuell bleibt das Zinsniveau relativ restriktiv.

Analysten betonen, dass die Gestaltung der Geldpolitik unter globaler wirtschaftlicher Unsicherheit und steigendem politischem Druck eine enorme Herausforderung darstellt. Während seiner Amtszeit hat Powell sich stets an der „doppelten Mission“ der Fed orientiert – Preisstabilität und Vollbeschäftigung.