La demanda de futuros de Bitcoin cae a mínimos de 2024: ¿Están saliendo las instituciones del mercado?

Puntos clave:

• La demanda de futuros de Bitcoin ha alcanzado su nivel más bajo desde 2024, lo que indica que muchos operadores institucionales se mantienen cautelosos.

• A pesar de la menor confianza de los alcistas, el alto interés abierto en CME sugiere que las principales instituciones no han abandonado el mercado.

El precio de Bitcoin (BTC) ha subido un 10% desde que volvió a probar los $63,000 el sábado, lo que brinda un atisbo de esperanza a los alcistas mientras los mercados bursátiles se movían en una dirección diferente en medio de tensiones crecientes en Medio Oriente. Sin embargo, la demanda de futuros de Bitcoin ha estado disminuyendo, con el interés abierto alcanzando sus niveles más bajos desde 2024. Esta tendencia está causando temor entre los operadores, quienes creen que los inversores institucionales están abandonando el mercado.

Interés abierto agregado de futuros de BTC, USD. Fuente: CoinGlass

El interés abierto agregado de futuros de Bitcoin en los principales exchanges descendió a $32 mil millones el domingo, un 20% menos que hace un mes. Incluso si se mide en términos de Bitcoin para ajustar la reciente caída de precios, la demanda actual de futuros de BTC se encuentra en el nivel más bajo desde agosto de 2024 con 491,300 BTC. Parte de esta disminución se puede explicar por las liquidaciones forzadas de alcistas que fueron sorprendidos.

La demanda de posiciones apalancadas alcistas ha estado prácticamente ausente desde el máximo histórico de $126,200 en octubre de 2025.

Prima anualizada de futuros de BTC a 2 meses. Fuente:

La prima anualizada (tasa base) en los contratos de futuros mensuales de Bitcoin cayó a su nivel más bajo en un año, a 2%. Bajo condiciones neutrales, el indicador debería oscilar entre 5% y 10% para compensar el periodo de liquidación más largo. Más preocupante aún es que la tasa base no ha logrado mantener niveles alcistas durante los últimos 12 meses, un período que coincide con un rally del 50% entre abril y mayo de 2025.

El bajo rendimiento de Bitcoin en comparación con el oro y el mercado de valores probablemente ha desviado la atención de los inversionistas del mercado de criptomonedas. Sin embargo, sería exagerado afirmar que los inversionistas institucionales han salido del mercado, dado que los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin spot se negocian más de $3 mil millones por día en promedio. Entre los tenedores de ETF se encuentran algunos de los mayores administradores de fondos mutuales y de pensiones del mundo.

Además, existen más de $79 mil millones en Bitcoin retenidos en cadena por empresas cotizadas públicamente, incluyendo Strategy (MSTR US), MARA Holdings (MARA US), XXI (XXI US) y Metaplanet (MPLTF US). Países como Bután, El Salvador y los Emiratos Árabes Unidos también han incrementado su exposición a Bitcoin. Se podría argumentar que aún queda mucho camino por recorrer en cuanto a la adopción institucional, pero la situación actual está muy lejos de ser nula.

Los derivados de Bitcoin señalan resiliencia mientras los alcistas dudan

El mercado de opciones de Bitcoin confirma que los derivados continúan funcionando como se espera, a pesar de los repetidos fracasos para recuperar el nivel de $72,000.

Primas put-to-call de opciones de BTC en Deribit. Fuente: Laevitas.ch

La prima de opciones put-to-call de Bitcoin se mantuvo cerca de 0.7 el lunes. Esto muestra que la demanda de opciones put (venta) es menor que la de opciones call (compra). Un breve aumento en la demanda de estrategias bajistas el viernes no se sostuvo. En esencia, el mercado de opciones no muestra señales de problemas importantes o estrés duradero en los últimos meses.

Los datos de derivados también evidencian una falta de confianza entre los alcistas, especialmente desde que Bitcoin se negocia un 45% por debajo de su máximo histórico. Sin embargo, no hay pruebas de que los actores institucionales hayan abandonado el mercado. Los $7.5 mil millones en interés abierto de futuros de Bitcoin en CME son una clara señal de actividad institucional. A pesar de la presión de venta, cada orden corta (venta) debe ser equilibrada por una orden larga (compra), lo que mantiene el mercado balanceado.

Finalmente, el miedo y la incertidumbre desaparecen a medida que más compradores regresan, marcando el final de una tendencia descendente. Aunque no está claro si los $60,000 fueron el fondo absoluto de este ciclo de mercado, Bitcoin ha demostrado nuevamente ser un activo seguro con suministro fijo. El mercado de criptomonedas, valorado en $1.4 billones, ha probado su fortaleza y no muestra señales de debilidad.