DXY: Range bleibt bestehen, da Fed-Zinssenkung erwartet wird – BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) weist darauf hin, dass die Zinsdifferenzen den US Dollar Index (DXY) in einer Spanne von 96,00–100,00 halten, auch wenn die jüngste Waffenstillstandsoptimismus aufgrund von Zweifeln an der Einhaltung nachgelassen hat. Haddad bleibt bei seiner strukturell bärischen Einschätzung des US Dollar (USD) und erwartet bis Jahresende nur eine einzige Zinssenkung der Federal Reserve (Fed) um 25 Basispunkte, da die PCE-Daten (Personal Consumption Expenditures Price Index) aus den USA für Februar die Zinserwartungen voraussichtlich nicht verändern werden.

DXY bleibt durch Zinsdifferenzen gedeckelt

„Die Brent-Rohölpreise sind nach einem Rückgang auf ein Ein-Monats-Tief von 90,40 US-Dollar je Barrel gestern um 8 % gestiegen. Die Rallye an den Aktien- und Anleihemärkten ist ins Stocken geraten, während der DXY (USD-Index) nach einem Test seines 200-Tage-Durchschnitts gestern wieder angezogen hat.“

„Fazit: Die Zinsdifferenzen zwischen den USA und anderen wichtigen Volkswirtschaften verankern den DXY-Index weiterhin in einer Spanne zwischen 96,00 und 100,00. Strukturell halten wir an unserer seit Langem bestehenden bärischen USD-Meinung fest, da das Vertrauen in die US-Handels- und Sicherheitspolitik schwindet, die fiskalische Glaubwürdigkeit der USA sich verschlechtert und die laufende Politisierung der Fed fortbesteht.“

„Heute werden die PCE-Daten für Februar das gesamtwirtschaftliche US-Inflations- und Konsumumfeld vor dem Schock abbilden (13:30 London, 8:30 New York). Daher ist es unwahrscheinlich, dass diese Daten die Erwartungen für die Fed Funds Rate verändern, die aktuell knapp gleiche Chancen für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte in den nächsten zwölf Monaten widerspiegeln.“

„Der Headline-PCE-Wert wird wie im Vormonat bei 2,8 % im Jahresvergleich erwartet, der Kern-PCE soll um 0,1 Prozentpunkte auf 3,0 % im Jahresvergleich sinken, und die realen privaten Konsumausgaben werden mit einem Anstieg von 0,2 % gegenüber 0,1 % im Januar prognostiziert. Zum Vergleich: Auf der Sitzung des FOMC am 17.–18. März betrug die Median-Prognose für Überschrift- und Kern-PCE im Jahr 2026 jeweils 2,7 %.“

„Die Sitzungsprotokolle des FOMC vom 17.–18. März betonten die beidseitigen Risiken für die Geldpolitik durch einen langwierigen Konflikt im Nahen Osten. Die ‚meisten‘ Teilnehmer äußerten die Sorge, dass ein ausgedehnter Krieg zusätzliche Zinssenkungen zur Stützung des Arbeitsmarktes erforderlich machen könnte, während ‚viele‘ Zinserhöhungen bevorzugen würden, um die Inflation auf das 2 %-Ziel zu bringen. Sofern der Energieschock weiter nachlässt, erwarten wir, dass die Fed bis Jahresende eine Zinssenkung um 25 Basispunkte vornimmt – im Einklang mit der FOMC-Prognose.“

(Dieser Artikel wurde mit Unterstützung eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft.)